后山客观点 后山客漫漫谈 2023-09-22 02:30
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9.21凌晨，美联储议息会议上，美联储决定不加息，这符合市场预期。但是并不意味着此轮加息结束了。市场依然担心还有一次加息，并且不知道高利率环境还要持续多长的时间。
首先给大家说说议息会议后，美联储主席鲍威尔回答的一些问题，总结来说，市场担心美国经济会不会衰退，会不会出问题。但鲍威尔的回答偏向于鹰派，甚至不排除可能会再加息一次。鲍威尔非常的强势，表示目前并不是讨论降息的时候，并且认为维持高利率有利于美联储来控制通胀。在软着路的问题上，鲍威尔认为还是有一定的可能，但这种可能性的不确定性太大，尤其是很多供应端的问题不是美联储能解决的，比如食品和能源。
鲍威尔的发言后，比特币、原油、美股、黄金均出现一定程度的下跌，主要原因是大概率2023年还会加息一次，毕竟目前的通胀还是较高，失业率很低，就业太旺盛，美联储需要就业进一步降温。
另外在降息上鲍威尔很强势的表示没有兴趣回答，所以对于市场来说原来预期可以在2024年第二季度开始降息，但现在很有可能会拖延到2024年的第三季度之后了，要维持近一年的高利率，对于风险市场来说是不利的。所以资本市场也相对恐慌。
很多机构之所以担忧经济可能会出问题，主要也有几个维度：比如，美国政府又面临停摆的问题，没错，美国的债务上限危机还没有从根本上解决，政府又面临没钱的窘境；再比如，疫情期间政府发放的超额存款已经快用完了，大量的美国人开始以来贷款和信用卡生活，高利率就代表信用卡的还款压力会更大，危险也更大，也说明经济繁荣或者失业率低可能背后也面临着风险。
实际上，美联储现在也是进退两难，虽然强硬加息，但根本问题没有解决。
全球经济形式不好，形势动乱，相对而言美国算是最安全地方。一年来不断加息，这么高的利率导致全球的资金都往美国跑，造成了热钱持续流入。
而热钱持续流入，通胀就起来了，就要继续加息，继续加息又使得全球金融形式更动荡，资本更害怕，热钱进一步往美国跑，通胀进一步上升。所以有点死循环的意思。
热钱的持续流入不断给通胀造成压力，还导致经济表面上看起来很“繁荣”和失业率也很“低”。但这个很显然是有问题的。
很多热钱只是想获得美联储的“利息”，5.5%的利率，30多万亿美元的债务，最终还是需要美国财政承担一切。也就是美国需要滚动更大的债务规模。
问题是这个有点“旁氏骗局”的不断借新还旧的模式还能撑多久呢？未来数月，是进一步启动印钞机还是崩盘，这个选择越来越近了。
不过，本次的议息会议已经是当前不错的结果了，没有加息，并且十月没有议息会议，如果还有一次加息就是十一月十二月了，十一月不加息的概率也在增加，所以给风险市场喘息的机会还有数月，短期市场的影响还是看十月份开始的第三季度财报，如果三季度财报不及预期，引发纳斯达克指数大跌，有可能会引发风险市场的恐慌。
现在加密市场最大的问题就是没有新增资金入场，面对美联储的高利率，资金暂时还不大愿意光顾加密市场。毕竟如果美股有潜在风险，可能会传导至加密市场。
虽然加密市场大家共识很高，觉得明年的减半和ETF会推动市场进入乐观状态，但资金不入场，行情也缺乏想象空间。
从美联储掉期数据看，美联储降息的时间可能要延迟到2024年的9月份，也就是还有一年时间的高息环境。不过，也不是完全就没有行情，从过去加密市场的周期看，我们发现基本都是减半的当年是个小牛市，比如2016年和2020年；而减半后的一年才是大牛市，比如2017年和2021年。
本轮周期，按照以往经验来看，大家普遍认为熊市已经是底部，就是不知道会不会有个黑天鹅往插个针，剧烈洗盘一次了。
从加密市场本身的叙事说，现在比之前周期的可能更多了，web3、基础设施、defi、nft、gamefi等等，都有可能出现比较好的主线。也就是说如果出现比较好的商业级应用，可能引发资金炒作。
大家也不用过于悲观，现在的行情，比特币共识很强，只是市场资金不足，所以涨不动。并不是行业基本面出现了什么问题，也没什么可以再过于恐惧的了。
后山客漫漫谈
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以史为鉴，下轮牛市来临之前可能还要经历一次“FTX式大崩盘”
OP、ARB等Layer2估值似乎太高，真的值得长期拥有么？
现在的市场相当纠结，仿佛不来一次瀑布，大家不踏实
不能高位持有总市值大，流通市值小，不断释放的token
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