原创 后山客观点 后山客漫漫谈 2023-10-20 02:31
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下图是ETH/BTC走势图：
从图中可以看出以太坊兑比特币的汇率持续走低，现在已经创了一年多的低点，从技术面来看依然处于“加速下跌”中。
ETH转pos后，它的质押量一直走高，总质押量已经突破3000万个，即使近期出现通胀，它的实际流通量也是在减少的，但从行情来看阴跌不止。
这说明存量的eth一直处于净卖出状态，并且可能更多的是巨鲸出售带来的行情走弱。从消息面也能得到证实，甚至市场观察到V神和以太坊基金会也在卖出ETH，搞得V神不得不出来澄清：2018年之后没有因为个人利益出售过ETH。可见市场对ETH的抛售行为还是有些恐慌。
我们也确实能经常看到如下的巨鲸抛售ETH的消息：
图片
从新闻中我们可以看到很多巨鲸抛售ETH后换成了稳定币或者是BTC，至少说明越来越多的大户们开始不看好ETH当下的价格了。
后山客从三个层面聊一下自己的看法：
1、相对与BTC，以太坊对大户们不确定性更大。BTC有生产成本托底，减半、ETF未来也能看到，现在的经济环境BTC“数字黄金”的属性也强；而ETH中心化问题、gas持续低迷，通胀较高，生态活动冷清，还不知道什么时候能好转。熊市对大户们来说，安全和确定性最重要。
2、ETH生态的隐形杠杠在熊市也需要注意，循环借贷、再质押等都蕴含这相对高的杠杠，一旦市场流动性不足时引发大跌，很容易形成踩踏的瀑布行情。
3、技术面看，ETH/BTC有加速下跌的态势，上一次ETH跌破900美元能很快收复，主要是“上海升级”后质押量进一步提升，引发资金炒作。而下一次的“坎昆升级”减少gas，现在的gas已经是历史冰点，即使坎昆升级落地它能带来的生态繁荣大概率也无法立即产生明显影响。
所以从大户的角度，或许出现一次ETH/BTC汇率的大跌才会停止抛售行为吧。
加密市场有一个令人非常绝望的点：不知道熊市的底部到底在哪里！即使市场公认的底部它都还能再跌个50%，更何况还有杠杠清算的隐忧在。
后山客之前的文章也聊到过：重仓的话就BTC，ETH暂时先观望。现在的观点不变。
下一轮周期加密市场大概率会有新的叙事出现，至于是什么？还不知道，但明确的信号出现了再入场也不晚的，现在这个依然充满极大不确定性的时刻，还是尽量少折腾。
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