原创 实泉十美 实泉看币 2023-11-17 19:37
这是实泉写的第126篇原创文章
捣练图如今距发行已一月有余，时间虽不长，但是市场表现却相当低迷，没有任何以往新币发行初期价格还能支撑一阵子的迹象，价格直线下跌。指导发行价150克金币9.8万元，三枚60克银套币3090元，目前市场价格均跌破指导价，150克金币8.9万元，跌幅9.2%，60克银套币2700元，跌幅12.6%。
讲真，捣练图这个项目的拉垮表现，跟实泉在该项目上市之初的预判相差甚远。尽管如此，但是实泉还是坚持对捣练图项目的最初判断：捣练图无论从题材、设计还是发行量来看，都是最近十年最好的项目，整体设计非常均衡，并无明显不足。
那既然如此，究竟是哪些地方出了问题，以至于造成现如今不尽如人意呢？从事后诸葛的角度，实泉给出以下几个可能的原因。
最直接的原因，是先发行的泉州妈祖150金币的低迷市场表现直接拉低了市场对捣练图150克金币的预期。妈祖150克金币在金币云商抽签时，抽签280枚，有1024人参与。但即使超额认筹3倍，市场成交价也快速从9.82万的初始发行价跌到9.4万，也就是说，抽签完币还没收到，价值已经缩水4000元。其后继续下跌到目前的8.9万。
妈祖金币作为具有宗教题材的规格，起先还是很多人非常看好的，结果被市场用真金白银狠狠教育了一番。有了前车之鉴，作为相邻的发行项目，相近的题材、相同的规格和发行量的捣练图150克金，即使发售机构把实际发行量由1000变为700，这也难以扭转币友的悲观预期。
因此当发售机构对捣练图指导价为101090元的金银套币进行抽签时，遭受市场冷遇也就理所当然了，第一次抽签190套，报名83人。第二次抽签12套，报名0人。
表面看，这两次捣练图抽签是市场价低于指导价，导致以指导价为价格的抽签无人问津。背后却表现了一个更加深刻的市场认知问题，市场对于新品越来越不认可，换句话说，随着金银币参与人员被市场屡次教育以及新人增量的匮乏，发售机构靠信息不对称利用新品收割存量及增量客户的时代已经结束了。
在这之前，市场上一直存在一个非常让人困惑的现象。无论发行的金银币项目的设计水平高低、发行量的大小如何，无论指导价跟市场实际成交价贵再多，金币云商上的以指导价为价格的抽签总能场场超额认购，有些时候抽签人数甚至是销售数量的10倍之多。
于是一个很让人费解的现象出现了，这边厢，远低于指导价的市场货源无人问津，那边厢，高高在上的指导价在云商上却供不应求，炙手可热。实泉看到这种情形，确实也很困惑，明明一到手就会亏30%甚至更多，为啥还有那么多人在网上抽签呢？可能这些参与抽签的人员不了解市场行情，也可能觉得市场不靠谱，宁可贵些，买个放心。总之，发行的金银币犹如皇帝的女儿不愁嫁，让发售机构对于市场真实的情况有了一种错误的认知，并未真正感受到市场的压力，也就没有太大的动力真正涵养市场。
这两年，新币几乎一买就破发，一买就亏损，再愚钝的人，屡次被市场教育，也会慢慢明白过来。而且由于疫情影响，收入普遍下降，预期不明，使得大家都开始收缩消费，作为生活非必要品的金银币，自然受到的影响更大，新进入的人员增长乏力。
存量客户屡次被市场教育培养，新人又不进来，发售机构之前的那种销售模式自然难以为继。这种情形，对于发售机构来说无疑是一个非常严峻的考验，这意味着以后必须要更加敬畏和尊重市场，尊重消费者。但对于市场来说，却是一场不破不立的开始。
其次，目前金银币定价普遍偏高，这也是持续破发的重要原因。金银币的初始发行价向来都是以金银材质价格上浮70%-80%左右的价格作为最终的发售价格，这两年随着金价整体上行，金币的初始发行价也就水涨船高。
以150克金币为例，目前黄金单价约380元/克，150克金币的材质价值约5.7万元，而150克金的初始发行价大都在9.8万左右，相当于溢价72%。这个比例偏高。尤其在当下疫情肆虐，经济下行的大背景环境中，人们收入普遍下降，预期不明，消费收缩明显。这种高溢价定价更显得和人们的收入不相称，大大抑制了对金银币这种非刚性物品的消费动力。
从妈祖和捣练图150克金币市场价在8.9万元的价位来看，9万左右应该是市场对150克金币的真实市场价值定位。目前金银币新品市场参与者利益分配不均衡，这是目前中国金银币市场亟待解决的几个核心问题之一。发售机构利用垄断地位优势，占有新品的主要利润甚至未来几年的利润空间，而把风险留给消费者，这种竭泽而渔的做法是对金银币市场的严重损害。
最为关键的，自2021年起，以大众精品为主要代表的老精稀行情，对新品金银币起到了釜底抽薪的致命打击。很早以前，在中国金银币市场就已经形成两个相对独立的板块，以2000年为分界点，之前的老精稀板块和之后的次新品、新品板块。一般来讲，新进入的金银币爱好者先从次新品新品入手，随着币识 的增长和对市场的了解，逐步向老精稀板块发展。换句话说，老精稀板块天然地对次新品新品板块参与人员有着单向的流动磁吸效应。
刚才已经谈到，因为经济环境的缘故，金银币市场增量人员增长乏力。中国金银币市场现在已经演变成为老精稀板块和次新品新品板块对存量人员争夺的内卷模式。老精稀板块在这两年中，很多大众精品涨幅都在50%以上，翻倍的也比比皆是，更有甚者涨幅三四倍也不鲜见。这和次新品新品板块持续被抽血形成鲜明对比。大批原先只关注次新品新品的存量人员加速转向老精稀板块，甚至圈外新人也被截胡，越过次新品新品板块，直接加入老精稀的行列。人员意味着资金。两个板块的市场运行规律和表现直接导致参与人员的此消彼长。
从以往市场表现来看，150克（5盎司）金币历来都是发售机构和市场共同重点关注的规格，大部分150克金币市场表现都较为亮眼。而此次妈祖和捣练图150克金币在发行量和设计均还尚可的情形下，大幅快速跌破指导发行价，意味着市场看待150克金币的逻辑已经发生根本性的变化。若发售机构没有充分意识到这种逻辑的变化并作出适应性调整的话，相信以后的150克金币破发必将成为常态。
如何改变呢？这就需要发售机构需要更加了解市场参与主体的真正需求，改变币的规格要么超大，要么越小的错误方向，增加15克和30克金币的中间规格。譬如700枚的捣练图金币市场无人问津，但如果把700枚的150克金币变为3500枚的30克规格金币，而单价定位19500元，在发售机构销售总额和利润总额均不变的情况下，3500枚的30克金币相信会更受市场欢迎。此外，现在1克、3克、5克的鼻屎币越来越多，试问如何又能如何吸引主力消费者的兴趣呢？
其次，必须改变浮雕越做越浅的趋势。钱币艺术本质是浮雕艺术，浮雕高低对于金银币的艺术表现力有着决定性影响。而现在随着激光的应用，金银币雕刻越来越浅。这与市场追求高浮雕的需求相去甚远。
最后，要适当降低初始发行价，真正做到让利于市场，均衡市场利益。当然这也是最难的，毕竟“触及利益比触及灵魂更难”。（完）