启航的小姐姐 解析资金盘
2025年02月27日 20:58 吉林
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资金盘启航
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近日，比特币市场出现剧烈波动，单日价格从 96000 美元骤降至 86000 美元，近乎 10000 美元的跌幅，达 10%，堪称典型的黑天鹅事件。紧接着第二天，价格有所反弹，最高回升至 89000 美元左右。当时，不少市场参与者，包括我在内，都认为这或许已触底，至少 86000 美元可视为阶段性底部。然而，昨夜风云突变，比特币价格再次大幅跳水，从 89000 美元直降至 82000 美元附近，跌幅又近 9% 。
与此同时，以太坊的表现同样不容乐观，在短短三天内，价格从 2857 美元下跌超 20%，跌至 2253 美元，已回到 2024 年初的水平。在过去 24 小时内，加密货币市场哀鸿遍野，全网超 18 万人爆仓，涉及金额高达 7.79 亿美元。截至昨夜，近几个月来积累的多单杠杆合约几乎被一扫而空，百倍杠杆更是全军覆没。接下来，我们从多个维度剖析这几日价格暴跌的原因，探讨当前市场是否超跌，以及这究竟意味着牛市终结，还是新一轮行情的前奏。
从近两年来的清算数据规律来看，无论市场处于上涨还是下跌阶段，在清理单边行情时，通常会给多方或空方留有余地，不会赶尽杀绝。回顾过往比特币上涨前的洗盘过程，清算数据显示多单从未被完全清洗干净。但此次却截然不同，清算数据表明，昨夜市场吞噬了最后的 7 亿多美元资金后，仅剩下为数不多的几亿美元长线多单，且这些多单均为去年中旬以前积累的低倍杠杆。近期比特币在高位横盘期间，市场对合约的收割意图明显超过了现货本身。由此可见，此番价格下跌的首要目的，便是对高倍杠杆进行疯狂收割。不得不说，华尔街的这种收割手段实在狠辣，只有你想不到，没有他们做不出。
造成此次下跌的第二个关键因素，无疑是特朗普的关税政策。第一次价格下跌，源于特朗普宣布将按计划对墨西哥、加拿大征收关税，不过随后又将执行时间从 3 月 4 日推迟至 4 月，这已经是第二次推迟。而昨夜的再度下跌，则是由于特朗普在会议中表示，其政府 “很快将宣布对欧盟进口商品加征 25% 关税”。需留意，特朗普此番表述用词为 “可能”“将会”，但部分媒体却将其解读为 “已确定对欧美加征 25% 关税”。此前有观点指出，“若特朗普对欧盟加征高额关税，必将对金融市场产生重大冲击”。毕竟，过往数据显示欧美之间的贸易额极为庞大，甚至高于中美贸易额。
尽管在上一任期特朗普曾采取过类似极端举措，但就目前情况而言，鉴于欧美长期以来紧密的盟友关系以及庞大的贸易往来，我认为他不太可能在未经协议与谈判的情况下，贸然对欧盟加征 “极端关税”。特朗普的关税政策向来充满变数，反复无常，仅墨西哥和加拿大的关税政策就已多次拖延。可以说，特朗普深谙 “欲擒故纵” 之道，在 “关税收割” 方面无人能出其右。特朗普之所以态度强硬，一方面是试图借助关税压力增加谈判筹码，以获取最大利益；另一方面，作为商人出身的他，通过 “宣布极端关税政策”，给金融市场，包括美股和加密货币市场降温，从而实现其第二任期内的部分目标。例如，他虽曾承诺打造加密之都，但面对高达 10 万美元的比特币价格，资本难以入场积累筹码。以太坊的情况更为复杂，自 ETF 获批以来，灰度、基金会、黑客、DEFI 以及 L2 等各方纷纷抛售，令市场大失所望。资本对此并不买账，而散户却普遍看好并大量使用高倍杠杆。这表明以太坊当前的价格并未达到 ETF 和华尔街机构的预期，他们认为以太坊市场筹码过于分散，需要更长时间进行洗盘。实际上，以太坊若要实现价格上涨并非难事。此前，有人销毁 500 个以太坊，便极大提振了市场信心，推动价格上涨数百美元。倘若以太坊基金会摒弃频繁少量抛售（如每次卖 100 个、200 个 ETH）的做法，转而颁布相关销毁制度，或者像 SOL 社区和 BSC 链那样，多举办一些 MEME 活动，市场情况或许会大为改观。此外，一旦灰度及其他机构的以太坊质押申请获批，以太坊价格上涨便可能迎来转机。
以太坊价格下跌，还与 Bybit 平台遭受 15 亿美元以太坊被盗事件密切相关。回想德国抛售比特币时，比特币价格提前下跌，并在一段时间内维持低位，直至资本接手德国抛售的全部比特币后才开始反弹。
当前以太坊的处境与之类似。在被盗事件发生伊始，市场聚焦于两个方面：其一，Bybit 为满足客户提款需求，不得不大量购买和借入 ETH，这一刚性需求短期内无法避免，促使以太坊价格短暂拉高；其二，机构高度关注黑客手中的 49.9 万枚以太坊（当时价值 15 亿美元，堪称加密货币史上最大盗窃案）。起初，黑客以较慢速度抛售以太坊，换取比特币和 DAI，但随后加速抛售，形成巨大抛压，近两日已抛售近 20 万枚以太坊。在此期间，部分机构、大户以及散户也跟风抛售。庄家则顺势打压价格，在清洗杠杆的同时，尽可能将以太坊价格维持在低位，迫使黑客在低价出局。一旦黑客抛售完毕，市场情况极有可能发生反转，这一点值得密切关注。
面对比特币和以太坊的大幅下跌，许多人不禁担忧，漫长的熊市是否已然来临。从 ETF 的表现来看，近期几乎所有 ETF 均保持沉默，且资金呈小幅流出状态。贝莱德在比特币价格达到 10 万美元时，甚至未曾卖出比特币，但近期却在沉默中悄然抛售比特币和以太坊，昨日抛售量尤为显著。这一现象与特朗普的关税政策不无关联，机构资金对政策变化往往极为敏感。然而，正因为其敏感性，机构理应早已洞察特朗普的政策走向。
直观数据显示，在比特币 10 万美元、以太坊 3000 多美元时，机构曾进行过积累。由此可见，机构并不认为当前市场周期已结束，而是借势打压价格，以获取低价筹码，否则只能在高位追入。这种市场行情可参考去年中旬的走势。需要注意的是，每当机构准备入场时，市场往往会经历较长时间的震荡和横盘。在此情形下，散户需保持更多耐心，在进行短线波段操作时要更加果断。在昨夜的下跌中，山寨币表现相对稳定，不少媒体对此有所分析。但需警惕，山寨币的这种相对稳定可能只是暂时的。若比特币和以太坊价格持续大幅波动，山寨币市场也可能随之下跌。
因此，对于短期买入的投资者，建议不要过度长期持有，以免因仓位不断加重、价格反复涨跌而导致心态失衡。对于已被套牢的投资者，在市场暴跌时考虑换仓不失为一种选择，但这一操作风险极高，对判断力要求苛刻，容错率较低。在上一篇文章提及的几种加密货币中，LTC、MKR、REZ 价格涨幅可观，铭文市场也出现反弹。鉴于 2023 年铭文在 3 - 5 月兴起，今年同期铭文市场有可能走出低迷，但这只是一种可能性，并非绝对，特此提醒大家注意 。
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