国泰君安国际获香港虚拟资产交易牌照，中资券商首破加密货币交易壁垒
原创 Mask W3C DAO
2025年06月26日 00:03 广东
作者:Mask
2025年6月24日，香港资本市场迎来历史性时刻。国泰君安国际控股有限公司（01788.HK）宣布正式获香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供“虚拟资产交易服务及咨询服务”的综合牌照。
一纸牌照升级背后，是香港国际金融枢纽转型的关键一跃，也是传统金融体系拥抱加密世界的制度性破冰。消息一出，市场为之沸腾。截止6月25日下午，国泰君安国际(01788.HK)尾盘持续走高，日内涨幅已扩大至150%，市值近300亿港币。
资本的热情印证了此举的战略意义——它标志着中资券商首次以合规身份深度参与全球虚拟资产交易生态，传统证券账户与虚拟资产交易的长期壁垒被彻底打破，此次牌照升级标志着香港虚拟资产市场进入中资机构主导的新阶段。
国泰君安国际自2024年起逐步布局虚拟资产领域，推出结构性产品、代币化证券分销及数码债券发行，此次获批补齐了其服务生态链的关键一环，这一进展亦与香港构建全球虚拟资产核心枢纽的战略相呼应。
自2022年《香港虚拟资产发展政策宣》发布以来，香港通过双重牌照机制、代币化债券发行等举措，逐步形成“鼓励创新+风险防范”的监管框架，而2025年《稳定币条例》的通过进一步强化了这一方向。
一、牌照破壁：中资券商进军虚拟资产的里程碑
此次牌照升级赋予国泰君安国际三大核心能力，形成虚拟资产服务的完整闭环：
1、虚拟资产交易执行：支持比特币、以太币等主流加密货币及泰达币（USDT）等稳定币的直接买卖；
2、专业投资咨询：在交易过程中提供合规意见；
3、创新产品发行分销：涵盖场外衍生品、ETF及代币化证券等工具。
这使客户首次能在同一中资券商平台实现股票、债券与加密货币的“一站式”配置，终结了传统金融与加密生态割裂的历史。
国泰君安国际的布局绝非一日之功，其虚拟资产业务呈阶梯式推进：2024年：推出虚拟资产现货ETF结构性产品，获准开展交易平台介绍代-理人业务；2025年4月：启动数字债券发行；2025年5月：获批分销代币化证券。
此次牌照升级补全了“产品发行-投资建议-终端交易”的生态链最后一环。
二、 制度基石：香港的监管框架与虚拟资产雄心
国泰君安国际的突破，植根于香港打造“国际虚拟资产中心”的战略蓝图。从2022年《虚拟资产发展政策宣言》确立加密资产中心目标，到2025年5月全球首批通过《稳定币条例草案》，香港逐步构建起兼顾创新与安全的监管体系。
关键制度框架是香港证监会2025年2月推出的“A-S-P-I-Re”路线图，其五大支柱直指市场痛点：
- 准入（Access）：简化机构参与流程；
- 保障（Safeguards）：优化保险与托管要求；
- 产品（Products）：扩大质押服务及代币化资产范围；
- 基础设施（Infrastructure）：推动跨区域清算网络建设；
- 关系（Relationships）：加强跨境监管协作。
该路线图预计年内至少三项措施落地，为国泰君安等机构提供了清晰的合规路径。并且各国都在加速稳定币合规化进程：美国《GENIUS法案》要求稳定币与法币1:1锚定，香港《稳定币条例》实施发行人牌照制度，欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）则强化储备透明性。
监管趋严推动市场向头部集中，USDC等合规稳定币市场份额从20%升至25%，而USDT份额从70%降至64%。这一趋势为传统金融机构（如国泰君安国际）提供了合规入场契机。
三、稳定币崛起：合规化与市场演进
在虚拟资产交易生态中，稳定币扮演着价值锚点角色。HashKey Group预测2025年美元稳定币市值将破3000亿美元，主要由三类力量驱动：
1、合规稳定币（如持牌机构发行的港元稳定币）；
2、 收益型稳定币（结合生息功能）；
3、RWA（真实世界资产）抵押型稳定币。
香港《稳定币条例草案》要求发行方满足储备托管、定期审计与足额赎回保障，大幅提升市场稳定性。此举使香港成为全球稳定币监管的先行者，也为国泰君安等券商开展稳定币交易提供了制度保障。
稳定币从支付工具到金融基础设施，未来稳定币将呈现三大方向：
• 锚定资产多元化：除美元外，港元、人民币稳定币将崛起，助力货币国际化。
• 技术融合：区块链与AI结合优化智能合约效率，跨链技术提升流动性。
• 生态扩展：与DeFi协议（如Aave）、现实资产代币化（RWA）深度融合，形成链上金融生态。
稳定币作为连接传统金融与加密经济的桥梁，市值已超2600亿美元，其中美元稳定币（USDT、USDC）占比超90%。其应用场景从加密资产交易结算向跨境支付、日常消费延伸。
例如，Visa数据显示，巴西、土耳其等新兴市场用户将稳定币用于货币替代和跨境贸易，单笔支付金额从2024年的4560美元降至2025年的3380美元，凸显小额高频交易趋势。头部企业如蚂蚁集团、京东亦加速布局港元稳定币，探索跨境支付场景。
四、融合路径：传统金融的虚拟资产价值链重构
1、传统金融机构正从多维度切入虚拟资产产业：
• 经纪整合：如富途证券与HashKey合作开放加密交易；
• 股权投资：参股交易所、托管平台等基础设施；
• 投行业务：承接Coinbase、Circle等加密企业IPO；
• 资管创新：贝莱德比特币ETF、博时以太坊现货ETF成标杆。
2、虚拟资产交易服务的智能化与全球化，未来平台将向以下方向演进：
• 智能化：AI驱动的市场预测、个性化推荐及自动化交易系统提升效率。
• 社交化：社区功能增强用户粘性，形成交易-资讯-教育的闭环生态。
• 合规化：持牌机构主导市场，头部券商（如国泰君安）通过“交易+产品+咨询”全链条服务抢占份额。
3、国泰君安国际的突破为行业提供三大启示：
• 合规先行：依托牌照优势整合资源，避免“野蛮生长”风险；
• 生态协同：将虚拟资产服务与传统业务（如财富管理、投行）结合，形成协同效应；
• 技术赋能：投资区块链、RegTech（监管科技），降低合规成本并提升交易安全。
代币化证券（STO）是融合的关键枢纽。2025年4月，国泰君安国际通过香港代币化证券中央结算网络（TCN），协助某央企发行1.5亿美元数字债券，将清算周期从T+3缩短至T+1，降低30%跨境成本。
并且全球加密货币市场规模已突破2.5万亿美元，比特币现货ETF在美、港两地的获批（如贝莱德、富达等机构的产品）加速了其融入主流金融体系的进程。加密货币正从高风险投机工具向正规资产类别转变，衍生出期权、期货、指数基金等复杂产品。
国泰君安国际2024年推出的虚拟资产现货ETF结构性产品即为此趋势的缩影，这类实践验证了区块链在提升传统金融效率上的价值，也为股票、基金等资产的代币化铺平道路。
五、未来战场：技术驱动与全球监管竞合
技术升级将持续重塑虚拟资产服务格局。国泰君安国际计划2025年底前布局代币化证券交易系统，2026年推出智能合约风控平台。此类基础设施将推动交易透明度与结算效率的质变。
质押（Staking）服务是下一焦点。香港证监会2025年4月发布质押指引，要求平台通过审批并隔离客户资产，与美国的强硬立场（如起诉Coinbase质押业务）形成对比。若香港开放机构级质押，有望吸引百亿级增量资金。
全球监管取向分化将加剧制度竞争：
- 欧盟MiCA：全面监管加密资产服务商，但DeFi适用性存疑；
- 新加坡：限制零售质押，侧重合格投资者；
- 瑞士：破产隔离机制兼顾创新与安全。
香港需在“创新友好度”与“风险管控力”间保持平衡，以巩固虚拟资产枢纽地位。
随着更多中资券商跟随国泰君安国际升级牌照，香港虚拟资产市场将迎来机构资金潮，华创证券预测，富途、中信等拥有国际业务的大型券商可能成为下一批入局者。
技术的车轮继续向前滚动。国泰君安国际参与建设的代币化证券中央结算网络（TCN）将扩展至股票领域，基于区块链的“链上发行-交易-清算”全流程或于2026年实现。
当比特币成为贝莱德ETF配置选项，当央企债券以代币形式发行，虚拟资产已从极客实验蜕变为金融基础设施的一部分。这场变革的终局，不是加密货币吞噬传统金融，而是二者在合规框架下共同重塑全球资产的流动方式。
国泰君安国际获批虚拟资产交易牌照不仅是企业里程碑，更是传统金融与加密经济融合的标志性事件。随着监管框架完善和技术创新加速，虚拟资产交易服务将从边缘走向主流，而稳定币有望成为重塑全球支付与金融基础设施的核心力量。
在此进程中，香港“平衡监管”模式与中资机构的合规实践，或将为全球数字资产生态提供“中国方案”。未来，唯有坚守合规底线、拥抱技术变革的参与者，方能在万亿级市场中占据先机。