鲍威尔最近在费城的国家商业经济学家协会（National Association for Business Economics）会议中发表讲话，内容涉及对美国经济、货币政策与未来走向。
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讲话或为继续降息铺垫
我个人解读，其实这次讲话的内容和我之前的判断一致（美联储降息！但这次，很不一样...）主要就是释放一些信号，为后续的降息做铺垫：就业显著放缓 → 为进一步降息打开政策空间。通胀仍可控 → 暗示价格压力并未形成二次上升。缩表接近尾声（QT nearing end）→ 释放“流动性可能回归”的信号。继9月底降息后，在10月29号会有下一个降息窗口。目前此次降息的概率已经高达96%，而在接下来的12月的降息窗口，也有超过80%的几率会继续降息：
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停止缩表威力巨大
因此在鲍威尔讲话中，最核心的就是关于“停止缩表”的说法，原话是：“当前的资产负债表缩减（Quantitative Tightening, QT）可能接近尾声，美联储会在确保市场流动性充足的前提下，逐步放缓缩表节奏。”这句话的核心意思是：美联储已经不想再继续抽紧美元流动性。QT（缩表）是指美联储卖出国债、收回美元的过程。一旦QT放缓或停止，代表市场上将重新出现“流动性回流”的现象。从历史经验看，每次“缩表转向—降息预期强化”的周期，BTC往往提前 2~3 个月走强：同时，鲍威尔在讲话中多次强调美国货币体系的韧性（resilience），意味着联储不会限制美元在海外的金融化使用——这将进一步强化稳定币的“美元化出口”地位。换句话说：美联储“稳缩表 + 低通胀 + 无敌美元”，其实是在为稳定币产业打开第二个黄金窗口。关于稳定币的部分，后天美联储理事 Michael S. Barr会发表专题演讲。感兴趣的小伙伴欢迎点赞关注本号，小编会第一时间继续分享~