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标题：花旗：铝价牛市正式定调，目标$3400逻辑全透视

1楼

5201314 发表于：2026/1/19 9:12:00

铝价在2026年初延续涨势，花旗研究近日将0-3个月目标价上调至3400美元/吨，认为宏观与基本面双重动力将继续支撑铝价上行。尽管短期走势受资金流动推动明显，但中长期结构性牛市逻辑依然稳固，调整或为长期布局提供机会。01 | 目标价上调与核心观点图：花旗铝价预测情景花旗将铝价0-3个月目标价从2950美元/吨上调至3400美元/吨，一季度基准情景均价预计为3100美元/吨（50%概率），看涨情景下可达3500美元/吨。6-12个月目标价锚定在3300美元/吨，反映中期积极背景下的价格中枢。本轮上涨虽由资金推动，但并未脱离基本面支撑。报告指出，铝的结构性牛市正逐步兑现，投资者已将更多中期看涨逻辑提前定价。不过，花旗对价格上涨速度持谨慎态度，因部分实物指标仍滞后于价格动能，可能出现技术性回调，建议长期配置者视回调为对冲机会。02 | 宏观与政策驱动宏观环境边际改善，为铝价提供短期支撑。报告预计2026年中国固定资产投资将实现正增长，其中基础设施和制造业投资有望显著回升。政策持续聚焦于新经济领域，这些领域对铝材需求密集。此外，2025年末出口表现强劲，外需回暖和全球制造业动能向中国传导，进一步提振铝消费预期。今年初中国宣布自2026年4月起取消光伏产品出口退税，预计将引发一季度抢出口效应，提振铝挤压材需求，特别是光伏框架和结构型材。03 | 基本面与供需展望铝市场在2026年面临缓慢缓解的供应约束、项目投产不确定性以及持续的能源转型需求，库存覆盖水平持续收紧。花旗预计2026年将出现6.1万吨的结构性短缺，2027年缺口将扩大至84.7万吨。尽管当前涨势具有明显的金融属性，可能导致波动加剧，但逐步改善的实物基本面应能为价格提供支撑。若后续数据不及预期或政策信号减弱，市场可能出现阶段性调整。04 | 跨品种替代：铝代铜的潜在需求图：中国空调领域铝代铜替代路径示意中国在空调领域推动“以铝代铜”的倡议正受到关注。报告通过情景分析指出，即使在保守情景下，三年内铝需求也可累计增加约22.8万吨；在加速替代情景下，铝需求增量可达66.3万吨。虽然这对铝消费是增量贡献，但尚不足以构成结构性转变。替代路径分为两种：路径A为90%铜替代效率，路径B为完全替代。铝的增量需求主要来自空调翅片管热交换器中的材料替换，单位用量约为2.5-2.8千克铝替代4.05-4.5千克铜。05 | 总结花旗认为铝的结构性牛市正在兑现，将0-3个月目标价上调至3400美元/吨，宏观改善、政策推动的需求及持续偏紧的基本面支撑近期进一步上行，但需警惕短期涨势过快与实物指标滞后可能引发的技术性回调，长期配置者可把握回调机会布局。...（如果您觉得这篇推文对您有帮助，还请帮忙点赞关注转发，感谢您的支持。）欢迎关注我们在X的新阵地。（欢迎关注我们在X的新阵地，不定期分享一些有趣的内容，可直接复制链接到浏览器打开：https://x.com/ariston_macro?s=21）...全文都在星球了，加入星球即可获取。传奇交易员Peter大叔的周度复盘也放在星球了。下方扫码即可加入。地心商品星球加入链接：https://t.zsxq.com/lAXbi本文所涉及一切内容仅供分享参考，接收人不因阅读本文而被视为我方客户，也不构成向任何人发出出售或购买证券或其他投资标的的邀请，更不构成交易依据。市场有风险，投资需谨慎，本文所有信息及观点均不构成任何投资建议；过往业绩不代表未来表现，投资者应依据自身风险承受能力进行审慎评估、独立决策并自行承担全部责任。任何情况下，我方均不对因使用本文内容而产生的任何损失承担责任。相关数据可能存在滞后或误差，我方不对信息的完整性及准确性承担法律责任。

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