2026年上半年整体走势（截至6月下旬）现在的情况就是，各大拍卖会成交价越来越低，各大直播间基本上要么就是关停要么就是举步维艰，靠代拍维持，并且价格始终不见好。XF45大头到目前为止，价格已经跌至1400-1700左右，较年前1700-2200的平均价格下跌了近四分之一，以大头为风向标，小头、船洋、汉版、北洋34、江南甲辰等大众品种基本上都呈现出较大幅度下跌：相对于高峰期基本上为腰斩状态，相对于年前基本上都是折损1/3左右。并且这种下跌趋势并没有见要停的感觉。
一、整体格局：极致结构性分化，两极行情
1. 高端军阀纪念币（张作霖、曹锟、黎元洪、徐世昌、段祺瑞飞龙等）：量缩价挺，高分原光持续走强整个2026上半年整体钱币市场成交萎缩，但军阀名誉纪念币走出独立行情，不受白银原料价波动拖累，近5年年均涨幅15%-20%，2025-2026优质评级品阶段性涨幅超30%。◦ 中端军阀纪念（黎元洪、武曹、徐世昌、段祺瑞和平、飞龙）：无暴跌，仅普通流通VF品小幅横盘，AU/MS原光包浆币溢价持续拉大，同品种不同分数差价可达数万至几十万。
◦ 核心逻辑：存世真品极少、历史题材独特、资深藏家长线锁仓惜售，资金集中追逐高分评级真品，短线回调幅度极小。
2. 地方军阀流通银元（唐继尧、四川军政府大汉、甘肃版袁大头、马兰铜元等）：普品横盘，美品小幅上行
◦ 四川大汉、唐继尧正像等民间流通军阀币：普通通货跟随普通大头小幅震荡，靠银价托底，波动极小；带老包浆无戳无修补美品、评级币稳步抬升，每月小幅上涨。
◦ 四川马兰军阀铜元：2026热度明显升温，名誉版（回首马、蝴蝶马兰）高分评级币涨幅突出，MS60以上原光五彩包浆成交价突破8-12万，普通裸币小幅上涨。
3. 普通军阀衍生版、低端私铸、裸币差品：成交冷清，价格承压无评级、磕碰修补、洗币、严重戳记的军阀币流通速度大幅下降，卖家出货意愿强、买家观望，价格长期不动甚至小幅让利才能成交；大量高仿臆造币充斥线上平台，进一步压制差品裸币流动性。
二、主流军阀币2026年6月最新行情参考（评级币为主）
1. 北洋顶级军阀纪念币（涨幅最强板块）
• 曹锟武曹（戎装宪法）：XF流通30-40万；AU55 40-60万；MS原光60-80万；签字样币150-250万
• 黎元洪光头开国：XF普品14-18万；AU50近未流通28-38万；MS高分60-90万；脱帽版溢价更高• 段祺瑞飞龙：XF起步20万，AU美品40-50万，原光高分50万+• 徐世昌仁寿同登：AU50黄油底板主流25-30万，拍卖精品突破30万• 张作霖大元帅系列：十七年流通AU级百万区间；十五年存世极罕，顶级品相2000万+，属于顶级收藏品类
2. 西南地方军阀银元
• 唐继尧正像：VF35低分4000元；AU美品1.2-2万；原光高分3万+
• 四川军政府大汉壹圆：通货1100-1300元，原光美品1600-2000元，长期横盘小幅抬升
• 甘肃加字袁大头（军阀特殊版）：真品稳定10万起步，高分评级35万以上
3. 军阀私铸铜元（马兰系列）
蝴蝶马兰五文黄铜：普通裸币9500-17000；AU50评级2.9-4.6万；MS60高分8-12.8万，2026年热度持续走高
三、影响近期走势核心因素
1. 品相与评级溢价进一步放大市场彻底抛弃“裸币投机”，藏家只认PCGS/NGC评级，同一款军阀币，VF流通与MS原光差价可达数倍，是2026最核心特征。
2. 真伪风险抑制普通裸币行情军阀纪念币高仿产业链成熟，改刻、后铸、臆造币泛滥，新手不敢入手无评级裸币，差品裸币流动性持续萎缩。
3. 资金避险偏好稀缺历史藏品股市、贵金属波动下，资深藏家把军阀名誉币当作硬通货配置，长线持有不抛售，导致市场流通货越来越少，支撑高价。
4. 白银原料价仅影响低端流通军阀币高端军阀纪念币几乎不受银价涨跌影响，定价依靠历史稀缺性，而非银料成本；只有四川大汉、唐继尧这类流通品跟随银价小幅波动。
四、后市短期预判（2026下半年）
1. 高端评级军阀纪念币：维持“稳中有升”，回调空间有限，稀缺高分原光品种依旧是资金追逐重点，适合长线收藏，不适合短线快进快出。
2. 地方军阀流通银元、马兰铜元：普品继续横盘震荡，无大涨大跌；原汁原味老包浆评级美品会缓慢上行。
3. 风险提示
◦ 无评级、修补改刻、高仿臆造币流通性差，很难出手，不具备升值潜力；
◦ 天价张作霖十五年、各类签字样币门槛极高，普通玩家不建议盲目进场；
◦ 线上虚高挂牌价普遍比真实拍卖成交价高20%-40%，交易以线下拍卖会、评级币圈内大环境＋泡沫＋庄家撤资。而大家还想继续在钱币收藏这个领域拼搏的话，大家就应该看到，虽然现在行情差。但是换位思考，行情下跌的同时，大家也能花更小的代价去买自己心仪的钱币了，之前不敢买、不舍得买、没钱买的品种，现在都可以试试入手建仓了。但是也是有前提的，一是要做好长线投资的准备，因为最近一两年，估计行情不会有大的改善；二要放平心态，最好是保持收藏的初心，以收藏为主，戒骄戒躁；三就是量力而行，大环境不好，生产饱和，大家手头都不一定宽裕，如果要入手钱币，必须要在保证自己生活质量的前提下进行，毕竟生活为上；四就是眼光魄力要好，买的钱币，一定要做好品种品相的把关，宁要仙桃一颗，不要烂桃一筐，精品才是如今以及之后很长一段时间的主流，只有自己的东西足够好，才不用担心空间，才具备升值可能。而品种的选择，则是建立在喜好的基础上，再根据市场择优选择，我的建议是尽量避开上涨热门，选择有量有群众基础又有版别乐趣，品相基础的品种，像之前的小清钱，就是一个很好的例证。