标题：雏龙论市：漫漫慢牛途

投资市场，牛短熊长。

股市自2005年千点大底以来，经历过三次牛市，05年5月到07年5月历时两年、08年11月到09年8月历时9个月、14年8月到15年5月历时9个月，期间牛市时间周期还不到1/3。而邮市自97到2015年，整个熊市周期达到18年之久。2015年邮市行情，是大行情？是新牛市开启标志还是新一轮熊市周期起步？混迹邮市，不可不辩明。邮市由于缺乏有效综指表征，要说清楚这个问题，的确不太容易。事实上，我个人认为，邮市牛与熊，局部一直在交替进行，但熊在14年基本结束，14年底实际已经开启新一轮牛市周期。97-03年是整体全面下跌调整期，标准的熊市期，所有版块和品种无一能幸免。而97-2015年间，共有三次阶段性低点出现，分别出现在03年、08年和14年这三年年底，而在这三年年底建仓的都存在短期获得暴利机会。整体看来，03年是大底，14年是熊市尾声，15年应是新一轮牛市周期开启。判断熊市是否结束，是现阶段认识邮市行情的关键。如果牛途已启，你还在犹豫不决，那么，将错过的是二十年一遇的投资机遇。人生能有几个二十年？究竟有什么理由，可以让我们认为15年行情只是牛市预演，而不是大行情结束新一轮熊市周期开启？

分析如下：一、熊时间周期窗口已到时间节点。十八年熊，造就了邮市大量低估品种。到14年底，60%左右品种在打折票价，认定十八年熊期。后面，主流版块（型张、套票）将揭杆而起，让邮市告别熊时代。二、垃圾票张脱离底部，是牛途开启重要标志。在经历了2015年上涨及一年的回调后，我们需要清醒地看到，这一轮行情区别于以往行情的重要一点，就是垃圾张已经脱离泥潭，94万国张03年时最低1.5元，之后长期在1.8元左右，目前8元左右。无论什么型张，后面要想回到2元一枚的价，已无可能。老编年型张脱离底部，造成邮市整体底部抬头现象出现，个人认为牛市周期已经开启。而主流版块里的编年票，打折票占比明显大幅度缩小，8、9毛的单枚套票只怕以后再也找不到，即使再回调，1.5-1.8元一枚的价资金就会开始大幅吸筹，回到面值附近只怕很难。牛，已经在路上，你还不信？那么，第三点。三、邮市再生产进行时，未来资金总量维持持续净流入可期。15年行情，总体是场内赚了场外人的钱。现在的问题是，赚了钱的场内人，是选择撤离了，还是继续在投入？虽然没有做过充分地调查，但我所了解到的，多数赚了钱的场内人，仍然在继续投入，基本上赚了的大部分还是投到了邮市上，投入还在继续进行中。这，应该也是区别于以往行情的一个特点。场内吸金不流出，场外多渠道输血，不仅是因为渠道（电子盘）的原因，更重要的是因为水往低处流，主流版块里仍存在大量白菜价的JT套票型张和编年套票型张（这个今年我已有专文分析过，不再重复），有理由相信未来流到邮市的资金会越来越多。四、15年行情虽现高位，但主流版块创新高品种很少。

15年行情并不是大行情，而只是上市品种行情。91、97年大行情的人山人海引发政策干预，15年行情下跌只是市场正常调节行为。一些上市品种虽出现惊人涨幅，但这只是人们对于电子盘期望过高以及资金非理性追逐所致，调整是市场自身需要。这里，尤其要看到，97年前的票品，多数还没有97年价高。邮市价值修复之路还很长，实际上，这个过程，不论整体只论版块而言，早已开始。期间的打折票张版块、03小版系列、文革编号票系列、二轮生肖、JT票品，均在不同时期已经有过行情，有些版块是创出了新高，而有的版块则价格上了一个台阶。其实这些版块已经进入牛期，只是这个过程，还在继续进行中。五、告别低邮价时代，迎接牛市到来。

在过去的03、08、14年低潮中，打折的03小版、30-50元的一轮生肖大版、打折的二轮生肖大版、10块钱以内的赚送版JT型张5块钱以内的JT系列套票（三国一在09年时也就4块一套）、几元钱一枚的缩普、几毛钱甚至不到一毛的JP片、5元钱以内的编年型张、面值左右的个性化原票大版等等，这些低价好邮，给予了坚守在场内的人充分分享邮市财富梦想的机遇。低价时期已正在逐步成为历史：历史性低位的品种越来越少，涨上去了的东西这么些年来再也没有跌回原位。这波调整，很多品种想跌回原位，已经是不太可能。基于2015年行情后，邮市整体已经从历史低谷中走出来，我个人认为，牛市已在途中，熊市思维惯性将危害到未来邮市投资决策，宜尽早抛弃。

六、邮市投资大众化趋势一个市场，长期没有赚钱效应，慢慢就会走向消亡。邮市投资的魅力在于四两拔千斤，在于低迷期对于低价品种的把握。而邮市整体走出低谷逐步走牛的过程，将是大众不断进入参与的过程。邮市投资的逐步大众化，是邮市走牛的结果，同时又助推牛市纵深发展。电子盘能否在邮市牛市中发挥关键性作用，还要看其是否能不忘初心，以发展大众会员并与初期阶段参与的大众会员共享邮市牛宴为目标。2014年之前熊市，局部版块行情较突出。如果真正走牛，大众化投资品种是不二选择，不是比哪个难买，而是比哪些品种买的人多且买得到货，你有我有大家有才能形成共同繁荣。那么，未来邮市的主流版块品种型张套票大版将登上邮市牛市行情舞台，成为行情主角，基本上也是其低估值状态决定的必然（型张套票大版是邮市投资的主流方向，也是我今年对其估值重点分析的目的）。这也将是未来邮市投资大众化的一个重要特点。七、未来邮市投资思路探讨虽然15年行情阶段性走熊，暂调整还没有完全结束。但是，无论你承不承认，邮市已经走出低谷，并走上牛途。熊市思维有毒，牛市里要对邮市进行正确认识，我提几个观点：1、低价和高价的相对性熊市里没有最低，最低只有回头才能看到，一如03年大底以及08、14年阶段性底部区域也只有少数人才能精准捕捉到信号。牛市里品种价格，不要老和最低点比，要更多地进行横向纵向对比：横向与同类邮品比；纵向和历史价格比。

94万国型张目前8元，和低点1.5元比，象是很高，但有没有想过那是03年时的价格！？纵向比，97年高点都有10来块，现价8元一枚高吗？一点都不高！如果按年增涨10%（通胀率实际都远不止8%好吧），估价24元一枚！如果按年增涨15%，估价65元一枚！这是低价的相对性。高价相对性，举一个例子。91年杜鹃花大版，目前900元左右一版，在邮市里算是中高价品种了。但实际上，我们仔细算下，大套版，50套一版合18元一套，8枚一套折合2.25元一枚，只能算低价票品，而且还是发行已有25年的票品合2.25元一枚，只能算是超低价白菜价。同样的进行估值计算，按邮品普通估值年溢价率1.18计算，一版估值为13944元。估值合理吗？不可想象吧！熊市里不可想象的价格，在牛市里，将逐步成为现实，甚至出现梦想不断被超越。

2、正确认识邮品价值我们必须要承认，18年熊市带给我们的不仅是伤害，同时也带给了我们历史性的机遇。这18年熊市，让众多的邮品，价值得到了充分的沉淀与积累，也让邮市积蓄了巨大的能量。抛弃熊市思维，重新审视邮品价值是关键。我们要承认邮品多年经历分散沉淀、销毁这种岁月沉积的价值，更多地去做邮品价值评估，从而决定我们的投资行为与方向。我们为什么要投资邮品，不是因为有所谓的庄在，而是因为它的估值确实太低，不买对不住历史给我们的投资机遇。不仅我们要买，而且，在方向明朗后我们还会介绍朋友进来共享机遇。3、邮市投资品种的大众化趋势这点前面已经说过，有必要再强调一遍。以前熊市，追求的是局部行情；日后牛市，啥好买啥便宜买啥。虽今年已说过多次，但再次强调，型张套票大版，大众化投资品种是牛市首选。估值低上涨空间大而且能买到货，不买白不买，买了还想买，停不下来（个人感觉）！价如白菜买回放个几年看原来并不是一般的艺术品（近几年艺术品升值幅度估计已经不如邮市了），这点这些年敢于在低位压货的朋友应该已经深有体会。4、树立价值投资理念，中长线是金整体牛市的观念，已经传达给大家，大家可能还在消化或进一步验证。低价是宝，中长线是金的理念，虽然很多人都在提倡，但邮市氛围里唯庄是从的局面短期内可能暂难改变。熊市里需要坚守与忍耐，牛市里更需要中长线投资心态。我非常遗憾地看到，许多人仍在抛弃收藏了十余年左右的邮品，这点上二牛的观点我认同，我觉得实质就是放弃了熊市里沉积在邮品其中多年的价值。可不可惜？虽说邮市需要流通，但我希望未来更多的人懂得去珍惜。5、电子盘博弈，未来精彩万分。电子盘阶段性走熊，不可否认，周期多长变数太多不便预测，个人明年仍不会抱太大希望除非电子盘走上正途回归最初。但我个人仍看好电子盘未来，最近又提出邮市目前最大的赌玉机会，在于赌对一个能生存下来并发展壮大的电子盘。

南京、中南盘的初期参与者尤其是托管了原始货进去的，已经享受了电子盘最初的赌玉机会带来的巨大财富，但邮市向来不缺传奇故事，历史不会简单重复但往往会惊人相似，风水轮流转保不准这样的机会将转到哪个盘上去。但电子盘风险也仍然是比较大，100多家未来不知道跑路的有多少，现存的里面也有太多坑只是坑法不同。我估计电子盘至少还需要2年休整，然后，是形成战国七雄局面还是秦一统天下，或仍是诸候林立群雄割据？无论如何，在牛市里的电子盘，场内外各路神仙各显神通是必然，舞台搭好了还需要担心没有好戏看？6、慢牛将引发大行情邮市行情，大众化参与程度是行情大小表征。

2015年终于有不少场外资金进来当了解放军，但实物市场行情远不如97辉煌，局部城市参与电子盘的场外投资者较多但仍没有形成规模。牛市初期慢牛是必然，大家齐心吃货，涨价形成的赚钱效应吸引更多的人更大量的资金进场，然后进一步推进行情。是否慢牛？版块慢牛早已在进行，只是缺乏进一步地推动；整体慢牛，大众化的慢牛，其实已开始，不少人问我，买什么好？这个那个能不能买？我也正是从这些人的问话中感受到牛市气息，并去思考邮市牛市里的一些问题的。寒薇友提出邮市共享共荣观念，十分赞同。大行情需要大众参与，大众推进。市场终会做出正确选择，杞人忧天大可不必，坚信邮市仍有大行情，纵深推进已在进行中，这也是我这么些年来一直坚守邮市从未离开过的原因。机遇就在身边，错过就是二十余年轮回。你，还在等待犹豫吗？

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