标题：地方交易所面临最严整顿 关停易转型难

        近期，证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议（下称“联席会议”）第三次会议将部分交易所业务直接表述为涉嫌非法期货、聚众赌博等，此次监管力度之大远超前两次部际联席会议牵头的清理整顿，因而被业内人士认为是监管层近年来的“最严整顿”。福建省和江苏省已经开始约谈相关单位，全力推进清理整顿工作。

　　接近江苏省监管层的相关人士对《中国经营报》记者表示，江苏省于2017年1月16日召开了全省交易场所的会议，明确江苏分散式柜台交易模式（俗称“OTC模式”）与微盘交易模式3月底全面下线；发售模式停止开发新会员，新品不再批，已批产品到期下线，限期整改，逐步关停等。与此同时，深圳前海首华国际商品交易中心、海西商品交易所、河北滨海大宗商品交易市场等交易场所或成首批受到整顿的相关机构。其中，深圳前海首华国际商品交易中心办公现场一片狼藉，疑被关停。

　　对此，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，监管层对地方交易所的乱象到了必须重拳出击的时候，但地方交易所宏观方向上没问题，监管层需要对违规违法的机构“切一刀”，而不是对行业“一刀切”，要保证合法企业拥有良好的金融创新环境。

　　违规模式定性

　　联席会议明确指出，国务院对清理整顿各类交易场所的工作十分重视，先后下发了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011〕38号）、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》（国办发〔2012〕37号）。

　　会议指出，一些交易场所公然违反国务院38号、37号文件规定开展连续集中竞价交易，诱导大量不具备风险承受能力的投资者参与投资。

　　更为关键的是，会议对部分交易所的行为直接进行了定性。会议认为，经过前段时间的摸底排查，部分贵金属、原油类商品交易场所开展分散式柜台交易涉嫌非法期货活动；部分邮币卡类交易场所开展现货发售模式涉嫌市场价格操纵；一些交易场所会员、代-理商等机构涉嫌欺诈误导投资者；一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让变相突破200人界限，涉嫌非法公开发行；“微盘”交易涉嫌聚众赌博。此外，部分地区盲目重复批设交易场所导致过多过滥，少数省市抢跑设立票据交易场所，部分股权交易场所违规上线私募债产生兑付风险。这些行为不仅违反国务院文件规定，有的甚至构成严重违法行为，侵害广大投资人利益，带来大量的信访投诉问题，影响社会稳定，亟须予以清理整治。

　　某地方金融办工作人员对记者表示，会议的直接定性让此次的清理整顿力度明显加大，此次定性的这些交易模式正是诱发金融风险的主要来源，这将导致相当比例的交易所暂停相关业务，问题严重的将直接关闭交易所。

　　除了交易所本身，联席会议还要求工业和信息化部与证监会制订地方交易场所信息技术规范，禁止连续集中竞价交易，督促违规软件开发商整改。约谈郑大信息技术有限公司、北京金网安泰信息技术有限公司、北京时力科技有限公司、杭州高达软件系统有限公司、恒生电子股份有限公司等软件企业，要求其对不符合国发〔2011〕38号、国办发〔2012〕37号文件规定的软件产品限期整改并组织验收，否则依法予以处理。

　　与此同时，文化部也于联席会议第三次会议当天召开了座谈会。会议指出，部分地区还未将文交所纳入地方文化厅的管理，个别文化产权交易所甚至以经营艺术品的名义从事非艺术品经营活动，误导公众和舆论，造成不良社会影响。根据文化部2016年修订出台的《艺术品经营管理办法》，艺术品为标的物的投资经营活动及服务将纳入管理，并对艺术品市场实施全方位的内容监管。

　　业内呼吁立法

　　“国内交易所经过这几年的发展，已经形成较大规模，从业人员达千万级别，随着技术的升级和行业的发展，此前的38号文、37号文的部分规定已经对行业发展产生阻碍，但此次清理整顿并未对38号、37号文做出修改和完善，仍是直接作为纲领性文件。”对于目前的清理整顿，某地方交易所负责人对记者表达了上述遗憾，而据记者了解，希望监管层完善纲领性文件已成为不少地方交易所乃至地方监管机构的共同心声。

　　实际上，在多层次商品市场体系中，现货商品电子交易市场起到了承上启下的作用，是联系现货市场、期货及其他衍生品市场的纽带和桥梁。不过，携带着期货市场和现货市场基因的现货电子交易市场一直游走于政策边缘，而地方监管的不利也让行业创新环境大受影响，形成“劣币驱逐良币”的市场现象。

　　“目前市场上完全符合38号文规定的交易所几乎没有。”上述交易所负责人进一步对记者表示，按照38号文，就只能进行传统的批发市场交易，该文对杠杆、人数及交易时间的限制，令交易所创新举步维艰。在传统的现货交易市场，尤其是大宗商品，商家一般也不会全款交易，相当于也用了杠杆，而T+5甚至以上的交易设置也已不太适合互联网时代的发展需求。为了顺应信息化时代，大部分交易所的创新模式不可避免地都会有一定的违规行为。此外，上述规定也让一些恶意乃至职业维权者有了可乘之机，不仅令地方监管机构和交易平台在处理问题上束手束脚，也让投资者的正常投诉处理变得异常困难。

　　北京寻真律师事务所期货律师王德怡认为，关于非法交易的交易场所，国务院已多次出台禁令，但地方执行时大打折扣。而上述交易所负责人认为，这种无法可依的局面给市场当中的投资主体提供了可乘之机，管理者可以在运行过程中随意变更交易规则，使市场制定的规章制度形同虚设，立法缺失导致的监管职责不明则更加影响行业的稳定和健康发展，同时也给交易所和地方政府在处理恶意维权问题上形成掣肘。

　　不过，胡俞越在接受记者采访时表示，目前行业立法的时机还未成熟，过早立法反而会阻碍企业的创新，但希望能有相应的司法解释或者更加完善的法规出台，监管层也应该建立长效的监管机制。

　　转型成关键词

　　虽然经历过几次整顿，但地方交易所违规乃至违法情况仍屡见不鲜。软件篡改、代客操盘、价格操控等频繁见诸报端，不合规投资者损失惨重却投诉无门，引发不少群体性事件。同时，由于相关法规的不完善，职业维权和恶意维权充斥其中，而地方交易所期间所进行的多种转型也因为各种问题的存在未获得监管层认可。不过，从监管层释放的信息，脱虚向实、服务实体是基本方针。对此，胡俞越也建议地方交易所一定要把握好“立足实体，服务实体，提升实体，回归实体”的发展和转型方向。

　　过去相当长的一段时间内，国内绝大多数的交易场所均采用了分散式柜台交易模式上线白银、原油等品种，其中多数无交割，与实体经济相脱节。近一两年来，部分交易所尝试了向微交易、发售模式等方向的转型，但由于种种问题也暂未获得监管层认可。

　　胡俞越认为，由于缺乏必要监管，许多交易所在运营模式、交易规则等方面都存在很多问题，但地方交易所的发展空间和对经济带来的影响不容忽视，目前的关键是要加强监管，地方交易所要拒绝暴利，对那些一心想违规赚快钱的交易所要及时清理，引导地方交易所回归理性，将企业从不合理的竞争环境中摆脱出来，真正合规合法运行，切实服务于实体经济，这也是地方交易场所的转型方向。

　　一家南方的大宗商品交易所负责人表示，在信息化迅猛发展的当下，只有一种期货交易模式不可能满足多层次市场需求，长期垄断必然导致落后，而竞争是推动一个行业发展的必要条件。在期货交易所也积极构建现货电子交易平台，参与大宗现货电子交易市场体系建设的当下，监管层统一监管标准和要求，进一步营造“开放、竞争、公平、包容、法治”的市场环境，携手协会推进行业自律，成为地方交易所成功转型并健康发展的关键。