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来源：邮币财富
去年就想仔细琢磨“大循环”来着，但是一直没顾上；今天终于有机会仔细看看，却发现网上关于“大循环”的热文，都是去年12月以前的。
南京交易所于2016年10月推出了“大循环”交易模式，引起了瞩目和一定程度的震撼。网上涌现出许多文章，盛赞南京所推出的大循环打通了线上线下的市场、将帮助邮币卡市场确立健康完善的价格形成机制。圈内著名大咖亦表示非常欢迎“大循环”，因为“可以从南京提货去其他平台托管，如果过不了鉴定还可以回南京再上线”。
一、大循环和洗澡蟹
不知道有多少人真正了解大循环。这里，邮币掘金者先用几句话说明一下。所谓“大循环”，是所有经过南京所鉴定、上线过的藏品的一个循环系统。只要是从南京所提货出来的藏品，都会拥有一个特殊的标识码，投资者可以随时把它们按盘面价送回去。要是还不理解，可以举个例子，假设说螃蟹，只要在阳澄湖洗过澡，你就是阳澄湖大闸蟹，你可以被送礼、被吃掉，还可以随时回阳澄湖（当然现实世界中不会）。
所以我认为，南京的这一模式，实在称不上是个“大循环”，顶多算是一个“中循环”，因为在这个体系中的藏品，仍然只是整体市场中的一部分甚或是极少的一部分，它们在那里自我循环、自娱自乐，好比一个人工湖和湖里的喷泉，看起来流动得挺欢，但它们终究与大海无关。
二、大循环不改变市场分割的本质
邮币卡市场为人所诟病的核心，在于人为制造稀缺性来哄抬价格、诱惑接盘者。那么人为制造稀缺的根基在哪里？在于一个封闭的市场。不论是封闭式托管造成的市场，还是“永不再托管”造成的市场，归根结底都是封闭市场，它们代表不了市场的全部。市场一旦被封闭，里面的藏品和外面的藏品就不再是同一物种了，因为它们的供需完全不一样。当外面的市场很平淡，里面的市场却可以通过垄断供应造成极度短缺，而导致价格疯涨。
南京的“大循环”改变不了这一本质。在阳澄湖里洗过澡的螃蟹就那么多，阳澄湖螃蟹的定价自成体系。但问题是阳澄湖螃蟹的确是肉多膏腻，比别的螃蟹好，它的稀缺是市场选择自然形成的；南京上线过的货比其他的货好在哪儿呢？南京的“洗澡货”的稀缺性是人造的。因为市场被人为分割，我们会看到现货市场上出现两种价格：一种是南京货的价格，一种是其他货的价格。南京货之所以有自己的定价体系，是因为它有特权——回到“阳澄湖”去的特权。
既然是这样，何谈南京所帮助邮币卡市场确立健康完善的价格形成机制？该改变的还是没有被改变——有特权者仍然拥有特权，而且因为“大循环”的存在这种特权还被进一步加强；扭曲的仍然被扭曲——如果价格暴涨，那时候不会有任何人提货，且回到线上的货品总量也完全可以预知（最多不超过之前提出的那些），所有人会发现南京所还是在自己和自己玩，大循环不过是应付熊市的工具而已。
三、文交所有无价值？
我一直在考虑，文交所的存在到底有无价值。如果没有价值，它一定会随着时间流逝而消失。事实是文交所的价值在于解决现货市场信息不对称、市场分散无组织、交易过程各类成本过高等问题，实现高效组织市场和定价的功能，并由此降低投资者参与市场的门槛，吸引他们加入其中。也就是说，做到这点的文交所将能够存活，而以其他商业目的为方向的文交所将成为流星，终将被投资者抛弃（根据目前形势，可能被投资者抛弃前，就被监管机构叫停了）。
文交所不能成为赌场，而应该成为一个加强版的、并将不断升级的现货市场。这就意味着，只要是符合你质量要求的藏品，文交所就不能拒绝流入；在这个市场中，文交所不能参与价格的制定，只能帮助润滑交易、降低成本；文交所不能当运动员去追求价差利润，只能当裁判员，其利润应该全部来源于提供服务和组织交易。
四、这是一个很委婉的做多工具
我能理解文交所想要获得全行业定价权的急迫心理，但如果你能定的只是你自家货，又有何意义？我也能理解投资者认为能从线上提货再放回线上是一个重大利好，应该给予藏品相应的溢价，但难道一个健康的市场不是本来就该自由进出么？
还有人认为推出大循环后，南京所的价格会更理性，因为下跌时会有人提货，上涨时提出去的货会跑回来，但事实并不如此。下跌时会有人提货不假，但提货本身是一种做多行为，人性决定人们通常只会在上升通道里做多。上涨时的确会有一部分货跑回来，但绝不会超过当初被提走的总量。因此，整个大循环是一个具有“偏向性”的模式，仍然在试图做多市场。
那么，市场的回答永远只会通过价格给出。首先，绝大部分藏品的当前价远低于加入大循环体系时的价格；其次，加入大循环体系的藏品价格涨跌完全没有任何被“抑制”的意思，该暴涨的还是暴涨，该暴跌的还是暴跌。大循环没能改变南京所，更加没能改变行业。大循环仅仅方便了小部分人。