标题：无崖子：行业模式转型之困 上海模式中的交易与发行模式分析

　    简概：时值，行业乱治交替下的低迷期，众多平台及行业人士对从商品发售模式演变而来的邮币卡电子盘模式转型问题一直讨论较多，对于平台而言如选择取道文创（艺术品金融）市场，则上文所与深文所在交易和发行模式上或存在一些参鉴价值。

　　1、仅有两所国家级平台

　　街市有一种说法，以获证监会部级联席会议核准（备案）为由将该类平台便简单定义为国家级，是缺乏政策和事实依据的。

　　上海和深圳一直是国内文化产权交易的两大高地，既是政策高地也是市场高地。真正意义上的国家级文化产权交易平台也就上海文化产权交易所和深圳文化产权交易所。

　　上文所（非邮币卡等下属平台）和深文所在文交行业市场化改革工作中一直走在前列，尤其值得注意的是，两家对自艺术品份额化之后的行业模式改进工作一直放在现行政策框架内进行，做到有的放矢非常不容易。

　　国内的邮币卡电子盘行业，更多意义上更像依托文化产权交易平台进行的商品现货交易，尽管穿着文化外套，双脚却站在交易所市场的田内，与文创市场关联度不深，部分文创行业人士对邮币卡电子盘缺乏认同感。

　　以邮币卡为先锋的艺术品集成电子化交易，进一步往前走，则会遇到分叉口，是转型交易品种多元化的“交易所 ”市场还是取道文创（艺术品金融）市场，将会成为平台当家方不得不面对的一个战略性选项。前者市场规模既有数据商业模式都可见，后者拥有高度不确定性，商业门槛高，既有市场也有限。

　　时值，行业乱治交替下的低迷期，众多平台及行业人士对从商品发售模式演变而来的邮币卡电子盘模式转型问题一直讨论较多，对于平台而言如选择取道文创（艺术品金融）市场，则上文所与深文所在交易和发行模式上或存在一些参鉴价值，行业内也通常把上海文交所开创的模式褒为：上海模式。

　　2、上文所交易模式

　　上海文交所是在“不连续交易、不拆细、不向公开公开发行”的基本框架下，采取的一单式产权交易模式。

　　上文所不如证券交易简单利用网络便能成交，每一单交易产权必须公示2-20个工作日，在决定是否挂牌交易前，平台方对投资会员的身份证、营业执照等资料将进行仔细审核，如期间发生恶意炒作，便依据产权的方式加强审核力度，如将审核周期拉长资20个工作日。

　　证券股票是整体挂牌，总股本一次挂牌，可以不停的连续交易。上文所的挂牌是一个产权信息挂牌。在交易过程中，当出现只有一个意向受让方即只有1人对外报价时，采取协议成交方式。有多人受让方则进行竞价，这类竞价方式包括拍卖。

　　组织交易根据交易系统的处理能力进行，单少则一天一次交易。单多，就分多次轮流处理，避免政策框死的连续竞价交易问题。

　　3、四级挂牌制度

　　上文的四级挂牌流程全部走完需要1个月左右，设计四级挂牌系统目的应该是在缺乏定价标准的行业里希望引入市场力量来定价。

　　四级挂牌是层层递进式的挂牌方式，举例言之，就是一些艺术家（挂牌申请方）自己对上市藏品缺乏把握，转而由平台审核，先在平台挂出，挂出后艺术家再行判断，本次挂牌并不收取挂牌费用。

　　如挂牌后市场有反应，且买家对该批次藏品拥有交易兴趣，艺术家可决定是否正式挂牌，正式挂牌后可以进入二级市场。

　　如挂牌申请方不是交易所会员，须委托中介公司代-理挂牌，此时交易所将收取挂牌费用，并对挂牌申请方的真实性进行审核。正式挂牌工作结束后，平台将在投资会员群体中对该艺术家进行宣传。

　　投资会员可对该艺术家挂牌藏品进行预约，以多少幅画组合产权，以多少价格进行交易，此时只需表达意向，无需完成支付。

　　当预约率达成40%，管理人（类似经纪人作用）便可替该艺术家摘牌，并替艺术家再挂牌，此时已有40%预约，管理人30%，再挂牌便是三级挂牌。

　　三级挂牌则要求支付定金，定金不予退还，再进行预约。四级挂牌后，继续预约率达80%，该步此次产品才能算是成功，此时将收取全部资金，宣布成立组合产品。剩余的20%，投资会员多数购买热情高涨。因为产品已经组建成功，可以马上进行交易。

　　整个四级挂牌过程中，一级、二级是艺术家本人在操作，三级到四级则是管理人在操作。一则挂牌系统定价权由平台主张的市场力量来完成，二则，投资人拥有充分的决策空间。

　　上文所在“合格投资人制度”和“避免过度投机”采取了在人看来非常保守的操作方式，目前各地的产权交易监督方式大致分为两类：

　　第一种是监督与交易分离模式，即除平台外还有独立的第三方监督机构。

　　第二种是交易所和监管机构一体模式，该模式为大部分省份所采用，然上文所，采用的是会员委托代-理、交易所自律同第三方产权监督机制（上海市产权交易管理办公室）这也是上海模式中较为特殊的一环。

　　上文所的交易性质也类似合同交易而非类证券的份额交易。