标题：邮币掘金者|本轮流通纪念币熊市告诉我们的秘密

结论：

结论放在前面说，有好奇心的朋友可以再去看正文。

从价格数据看，本轮纪念币的熊市于2016年年中开始，主要有三轮下跌，分别是：

第一阶段：2016年5月-同年9月

第二阶段：2016年11月-2017年1月

第三阶段：2017年2月-今

第一， 从时间的角度看，纪念币不同板块呈现先后下跌的序列。高价品种跌得最早也最先止跌，低价品种后跌，这可能与对应资金的敏感度和信息来源有关。因此，将高价品种作为市场的风向标，是有操作的实际意义的。

第二， 在纪念币此轮熊市中，将龙头币的附加值挤得比较彻底，尤其是币面市值大的龙头币。量是熊市抗跌的关键指标。

第三， 除了量，筹码的分布也成为不同品种不同表现的因素。年份老、数量少、成交不活跃的品种，下跌幅度非常有限，且相对更容易发生反弹。

第四， 本轮熊市已经经历了初期下跌（高价及中高价品种跌，低价品不动）、二阶段下跌（中低价及低价品种跌，高价品止跌）、三阶段下跌（中低品种加速赶底成为重灾区，低价品种亦基本止跌，少量品种反弹），可能已经进入底部区域。

当然，纪念币市场除了受到内部因素影响，外因也会是很重要的。主要的外因将来自于监管和文交所，尤其是是否存在被关停文交所托管货大量涌出砸盘的可能性。掘金者认为这种可能性较低，因为币商的圈子和炒股人群不一样，炒股的人割了肉还有工作，但币商的工作就是玩币，人群决定价格的底部不可能出现彻底的非理性。

好了，以下是正文。

一、 高价纪念币分析

上图可见，建行纪念币几乎是最早开启价格调整的，且基本上是在短时间内调整完毕。作为价格最高的流通纪念币，手上有货的当然不会是一般人。能砸出这么大一个坑的玩家，必定也是庄家之一。与股票市场一样，资金有敏感和迟钝之分，因此不同板块有涨跌快慢之别。其中的逻辑相通。

我们再来看看几个价格处在高水平的流通纪念币趋势图。从图中可以推知以下信息：

1、 在纪念币熊市中，龙头概念的价值可能被放弃。币面市值相同的一羊和一猴最终收于极为接近的价格，在价格调整的过程中，一羊下跌的速度和幅度远超一猴。当然，这并不代表龙头币没有价值，只是“熊市”本就是恐慌的理由本身，是一个深度挤泡沫、甚至不是泡沫也要被挤干的过程。

2、 大熊猫纪念币尽管发行量少，却由于题材、币面市值大及筹码分布等原因，无人炒作，该品种相对面值涨幅不高。但是，也正是因为同样的原因，该币种的跌幅也小。

3、 对于像西藏20周年这种币，量极小，货恐怕集中度也相当高，因此要大幅下跌极为不易，整个调整过程仅下跌15%，2017开年后即拒绝下跌。

二、 中高价纪念币分析

从上图中，可以总结出以下几个信息：

1、 二羊在下跌前的高价“泡沫”被完全挤干。从图中几个品种的N0.1变成了倒数第二。事实上二羊确实是几个品种中币面市值最大的品种，发行8000万，面值10元，币面市值8亿。熊市中币面市值高而因其他附加价值（如龙头）被炒高的品种，成为了跌幅最大的品种。

2、 和1、鼠和金丝猴这样的品种，普遍跌幅在25%附近。和1是和字的龙头，且币面市值仅为1000万元，鼠的币面市值同样为1000万元，但不具备和1的龙头概念。

3、 金丝猴与内蒙币的下跌都主要在第一阶段完成，后期就拒绝下跌；金丝猴一次调整到位后，甚至出现了接近10%的反弹。经过掘金者的观察，所有呈现这种价格行为的纪念币，都有如下特点——年份老，数量少。

三、 中低价纪念币分析

从上图中可以获得以下几个信息：

1、 图中可见，跌幅最大的是三个品种：和3、和4、生肖龙。它们有一些共同点：发行时间都较晚，都是成交活跃、换手很高的品种，是老百姓比较熟知的品种（可以推知筹码分散度也较高）。它们的平均跌幅在40%附近。

2、 从下跌的速度看，和3与和4的价格行为具有代表性。第一阶段高价品种和中高价品种下跌，它们都不动（反映出资金的相对迟钝）；第二阶段下跌幅度显著增加，此时高价品种已经调整到位不再下跌；第三阶段，加速赶底，表现在和字后期品种、生肖币上尤为明显。

3、 丽江、朝天宫、周恩来等品种，虽然整体看也是下跌，但跌幅都不大。丽江最近一个月出现上涨的情况。这样的品种量不算非常小，都是数千万级别，但市场上的成交却很少见到，筹码长期没有交换，堆积在庄家手中。观察到的丽江上涨的趋势，若能持续，或许会成为纪念币本次急跌底部到来的信号。

四、 低价纪念币分析

其实本图中将孙中山这一品种收入没有很大的意义，原因在于该品种成交已经十分接近面值，没有下跌空间，因此下面也不讨论。从图中其他品种走势可以看出：

1、 低价品种的下跌主要发生在第二阶段，并且也基本是快速调整到位。

2、 10元以内的纪念币，第三阶段的下跌跌幅非常有限，基本都只有10%左右。