标题：“拖延已久”的全国金融工作会议即将召开 “一行三会”何去何从？

　今日市场传来重要消息，据知情人士透露，中国领导层将于7月14日举行一次“拖延了很久”的政策会议，讨论加强金融监管协调工作，为如何解决监管体系分散化这一问题奠定基调。

　　上述消息所指即全国金融工作会议，该会议每5年召开一次，至今已举行四次。之所以称其为“拖延已久”，是由于除了第一届是在1997年底外，第二至第四次会议均在中央政府换届选举年的年初召开，而本应在2017年初召开的第五次会议至今未有官方音讯。

　　资料来源：东方财富Choice数据

　　每一次会议的时代背景各异令会议的任务目标不尽相同。例如第一次会议受到亚洲金融危机事件的影响，监管层意识到金融风险防范的重要意义，明确要保证金融行业安全、高效、稳健运行；第二次会议在中国入世之后，国有银行资产质量面临挑战，将国有独资商业银行的综合改革作为金融改革的重点等。

　“一行三会”合并传闻？

　　可以看出，往届会议的主要内容是对国内下一步系列重大金融改革问题定下基调，并公布相应的机构改革等重大举措。其中，为人熟知的证监会、保监会和银监会的成立都出自全国金融工作会议，而今年会议召开的一项关键议题或指向“一行三会”的框架调整。

　　目前，市场方案大致可以分为两种：一种是建立一个大金融监管委员会，对银行业、证券业、保险业等实行混业监管；另一种是赋予央行更多的统筹协调职能，并将系统性重要机构纳入监管框架，但无论是哪一种，都体现了混业监管的方向。

　　早在2016年底，就有“一行三会”合并传闻流传坊间。时至今日，中国金融监管体制改革风声已久，雨却未下，金融工作会议一再推迟。分析人士普遍认为，推动此项改革难度过大，受到较多阻力。从当前诸多表述来看，金融监管体制的改革或意在建立“监管协调机制”，毕竟稳定是当前的头等大事。

　　据知情人士称，最终方案可能不会像市场主张的那样创设一个“超级监管部门”，将权力集中于央行；相反，领导层可能采取力度没有那么激进的措施，在与其他监管机构协调方面，赋予中国央行更大的话语权，比如在央行内部另设一个部门，负责与银行、证券和保险监管部门的协调工作。

　“一行三会”释放不同信号

　　今年以来，金融市场掀起了一轮金融去杠杆风暴，央行方面表态货币政策“稳健中性”，并在上半年两次上调公开市场操作工具利率；银监会方面，郭树清上台不久，急发10多道令，重拳打击市场上的三违反、三套利、四不当等行为；证监会方面，除了高层不断发话，今年以来对上市公司的违规违法监控严厉程度超往年；保监会层面推出监管新工具，对上市公司的违规违法监控。

　　6月20日，陆家嘴论坛在上海召开，“一行三会”各位高层代表出席。这是最近一次“一行三会”集体发声的场合，未来金融行业如何改革，他们释放了这些信号——央行：稳定是前提，以“开放”思路推动金融改革央行行长周小川在会议上表示，要防范金融危机首先要保证金融机构的健康性。对那些高杠杆、低资本、不良贷款等现象均不得宽容。其次，在此过程中，对外开放起到了重要作用。他总结道，“金融服务业是竞争性的服务业，90年代经验也说明，金融如果不稳定，往往会出大乱子。”

　　周小川的系列发言，可以看出央行强调“稳定”和“开放”。央行强调的改革思路或是通过对外开放推进金融改革，但是大前提还是“稳定”。对外开放可能包括坚定人民币国际化道路、金融行业打破垄断对国内国外资本开放，比如支持民营银行等。

　　银监会：不能出现金融乱象和风险，就动摇金融改革决心银监会副主席王兆星指出，中国金融改革和创新不是过快，而是相对滞后。不能因为出现一些金融乱象和风险，就动摇已经在进行的改革和创新的决心。

　　自银监会主席郭树清上台以来，银监会主导的监管改革派路径逐渐清晰，即坚定推进金融改革。从王兆星的发言可以看出，未来银监会还将继续完善监管体系，包括MPA、利率调控等行为。

　　证监会：依靠央行牵头金融监管协调机制，把握监管节奏和力度证监会副主席姜洋表示，改革不可能一蹴而就，越往后难度越大，希望社会各界理解证监会的工作。从姜洋的表态来看，证监会的态度偏向“加强监管协调”、“力度不要太大”。前段时间，刘士余发表了系列讲话，今年以来对上市公司的违规违法监控严厉程度超往年，市场方面，股市也出现了大幅波动行情。

　　从证监会的表态来看，未来短时期内“监管体制改革”的路径应该是“央行牵头建立金融监管协调机制”。

　保监会：防控风险放在更加重要位置

　　保监会副主席黄洪指出，中国保险业的问题解决和风险防控有赖于继续推进改革。保险业的发展历程就是不断解决问题，化解风险的过程。当前保险业也存在不少突出的问题。之所以存在这些问题，我认为恰恰是改革没有到位所造成的。

　　从保监会表态来看，保监会比较支持“改革”，认为改革可以降低风险。但保监会关注的更多是规范资金问题，对于深层次的监管改革并未有更多表态，这或意味着保监会不会有大的动静，因为“防控风险放在更加重要位置”。

　　总的来看，除了证监会需要顾及改革政策及监管措施对市场走势的影响和预期管理外，其余机构的改革路径还在起步阶段，未来将进一步实施风险管理和业内调控的基调或已定下。

　　时隔五年又半载，本次迟来的金融工作会议可以确定的是，金融监管和改革的决心十分明确、改革的力度或将循序渐进，股市能否在7月“翻身”，还需拭目以待。