标题：李温泉：现货交易场所全景观察（Ⅲ）--衍生品模型之殇与魅

2017-11-28 青岛清算所 鹿头社

“行路难，行路难！多歧路，今安在？”自《现货交易场所全景观(Ⅰ)---衍生品发展荆棘之路》、《现货交易场所全景观(Ⅰ)---期现结合衍生品发展之路》两篇文章在引起强烈反响后，行业同仁提出最多的问题是之前的路走错了吗？问题出在了哪里？

随着清理整顿的持续，简单粗暴赚钱的日子渐行渐远，五花八门的产品更迭换代既要满足各种消费、投机市场的需求，又要满足各方利益诉求，现在还要满足各政府部门的监管要求。

笔者经办多起涉衍生品行业刑事案件，结合多套衍生品模型结构的深入探究，追根溯源焦点问题在于衍生品模型本身！

起始于两年前的浙江某宝玉石电子盘，通过在现货交易场所挂牌交易引起关注，数十家类克隆盘在全国涌现。

在经历半年多的时间，克隆盘逐渐开始销声匿迹甚至开始涉嫌刑案，原因何在？

浙江该宝玉石电子盘为全款全货的交易方式，将客户在一买一卖中赢利的30%用于商场购买商品，挂牌的宝玉石初始价格为3000元在资金的推动下涨到30000元后退市，随后配送大量新一批的宝玉石产品。

该模型缺点会出现资金体量越来越大，资金在黑洞中被快速吞噬，笔者看到该宝玉石电子盘资金体量轻松达到数百亿。

该衍生品模型是否能够保证资金安全?

真能达到营销人员所称的所有参与方均赚钱的共赢效果？

为什么克隆盘纷纷跨台，唯独该宝玉石电子盘笑傲江湖？

就笔者来看，核心因素在于“资金”二字，克隆盘学艺不精未抓住该宝玉石电子盘的核心要素，缺乏信用背书的克隆盘均使用真实资金，但浙江宝玉石电子盘则使用虚拟资金，克隆盘为聚集人气同样提供了各类促销配送活动致羊毛党丛生，克隆盘无法达成盈亏平衡，资金链断裂后以暴跌跑路为其最终归宿。

至于浙江该宝玉石电子盘的最终归宿，笔者不敢妄言，但各参与方的风险意识应提高。

每一个衍生品模型的合理稳定运营绝不是模式的生搬硬套，笔者在多个克隆盘的研讨初期即充分阐述了核心风险点，但各克隆盘的自信程度令笔者匪夷所思，在时间的见证下才意识到笔者的善意提醒，可为时已晚！

时至今日仍有不少行业朋友在向笔者咨询该衍生品模型，笔者唯书写本文以示警醒。

顶层设计合理性是关键，完善的各项制度是基础，唯有从商业逻辑出发，力求商业价值、道德价值、法律价值的三位一体，方能达成衍生品模型的完美落地。

笔者基于工作原因参与了东北地区某交易中心的搭建工作，通过各方的共同努力已成功落地应用了一套全新的全款全货衍生品模型并取得良好的市场效果。

愿行业同仁坚守底线，共探融合发展之道！

笔者李温泉系  金商权衍生品咨询机构创始人

德衡律师集团金融衍生品律师

联系方式：18669750526 （微信同号）

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