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文章作者 | 李勇先生 香港三花收藏品交易平台 風控官
新年過後，內資券商股春意盎然，走勢傲視群雄。自去年10月19日內地券商指數（A股）提前滬深大盤見底以來，內資券商股的表現一路領先，于今年二月初再度發力，引領大盤重拾升勢，在市場追捧情緒迅速升溫下，進入急升阶段。
筆者统计从2018年10月19日至2019年2月25日，内地券商指数累計升幅七成以上。
由于主營業務与資本市場表現有密切關係，当市場預期好轉，券商股通常都會領先于市場触底反彈或率先發動行情，這是N多年來內地市場一個指引。
2018年末，中央經濟工作會議召開，重點提及資本市場改革，皆在提高直接融資比例，完善價格形成機制。筆者總結，主要措施
（1）引入更多的投資者，實現多元化。
（2）改善市場交易環境，激活成交，减少交易干預。
（3）加強市場融資功能。
自2015年內地股市杠杆瘋牛后，內地資本市場也同樣經歷着供給側改革，多方面政策与監管趨嚴。从去年底以來的政策基調与措施來看，很多政策正在鬆綁，鼓勵的政策正在增多，為內資券商業務發展打開了空間。金融環境好轉，直接帶動資金入市，当前，內外金融環境正在逐步由緊趨鬆，穩杠杆向加杠杆傾斜，節前美聯儲釋放強烈鴿派信號，全球流動性有望營造重回寬鬆氛圍，加之年初，內地貨幣与財政政策超預期發揮，一月份社融增量、新增人民幣貸款和M2表現超過預期，釋放寬信用訊號，利率下行支持風險資產估值提昇，外資內資先後湧入股市。
年初以來，北向資金、機構倉位、兩融餘額、滬深兩市成交有顯著回升，正在推動着指數快速上行，加之多元產品即將推出，預計帶動券商經紀、資管和投資業務好轉，隨着股債融資環境有望轉暖，綜合能力強大的頭部券商將受惠顯著。
上述邏輯，仿佛間我們又一次踏上牛市征程。然並卵，內地市場確認的現實情況是去年爆發的債券違約，券商股權質押業務風險有關。防範化解金融市場系統性風險办法，背後真像是，老規矩，先利用歷年來春節前后紅包行情，媒體正面宣傳、启动券商板块、激活市場情緒、吸引不明真相投資者關注、炒作概念題材5G等、釋放賺錢效應、等待大批湧入投資者再次為家，出資出力，來捍衛金融安全。脉冲行情，是否是牛市還需投資者多年感悟，我深深的愛着我的母親，在這片土地上，幾十年來我看到的內地資本市場只有兩種表達方式，雞市与狗市、雞飛狗跳。即將進入三月，會議期間，政策頻出，上躥下落，歷年如此，投資者們，請系好你的褲腰帶，天下男人，都會犯的錯誤，大多數人無此資格。
（筆者 香港三花收藏品交易平台風控官 香港十全交易俱樂部決策委員會首席 持有內地券商股銀行股）