标题：地主家也没有余粮了，这就叫存量博弈/邮币卡电子盘缩减到3-5家，

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双十一就要到了，大家是否感觉到自己的钱包在瑟瑟发抖。之前，我们在公众号解读了三季度GDP的数据，同时表示四季度中国GDP预期跌破6%，以及明年在6%之下运行都成了大概率事件。现在，地方发力基建建设进行“逆周期对冲”，也只能延缓下跌的斜率，但是并不能改变方向。下图可以清晰地看到中国经济40年GDP增速的变化。我们再来看下前些天国家统计局公布的前三季度GDP增速数据：分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。逐级下降的趋势非常明显。以2008年次贷危机为分界线，之前的30年是中国经济高速增长的“黄金时期”，这一阶段的平均增幅是每年10%，也就是不到7年就可以翻一番。之后的经济开始从两位数增长持续走低，2009年我们能看到经济在大规模刺激的作用下，出现了一次反弹，经济增速又试探过两位数增长，但这只是“昙花一现”，随后就是我们已经经历过的持续9年经济放缓。目前市场的共识是我们正在经历的这个经济放缓阶段，持续时间可能会超过15年（统计大部分机构和民间人士的看法），也就是从现在算起我们可能还要经历5年的经济“下台阶期”：经济增速从10%以上一路下滑到5%左右。官方对此的表述是：“战略调整期”。

大环境经济增速腰斩的路上，这就是未来的最大基本面。抬头看路，这个路如果看不清楚，就难免吃亏上当，投资损失。因此，如果有人再用暴利去给投资人洗脑，除了对这些骗子按核按钮之外，别无选择，任何行业的发展，都离不开中国经济最大的基本面，邮币卡行业也是如此。更何况，邮币卡行业本身还遭受着全国性交易场所清理整顿的压制以及邮政相关模糊政策的影响，前行更加艰难。这一点，已经从京东文娱封片指数屡创新低映射出来。偌大的盘口，全天成交只有137万元人民币，换手率0.67%，扣除刷量、堆量盘，盘口惨不忍睹。邮币卡行业的危局关上了一扇门，电子化交易能否再开一扇窗？如果相关平台还是坚持“6.30”之前的思路和交易所运维模式，以为经营地点变了，就可以重打鼓另开张，变幻出一番天地。从现在看，基本上白日梦了。有希望，大家才能团结在一起搞发展，否则，纯负面盖脸，迟早非打起来不可。从某种程度上来讲，谁在这场赛跑中顶住压力，率先改革创新，创出一番天地，一定就是乱市中最后的赢家。好了，让我们听首歌，休息一会儿，回来后内容更精彩。

在战略调整期，全国各个行业也进入洗牌期。投资市场亦是如此。我们的判断：机会是结构性的。拿房地产行业来说，2017年中国房地产市场已经见到历史大顶，未来面临的将是存量博弈。一些地区、一些房型都不能碰。邮币卡电子盘未来全国预期将有3-5家获批，从原来的130余家急剧萎缩到3-5家，是行业规模见顶后的第二波突围，也是寡头时代的特征，残酷淘汰，剩者为王，换来行业的持续、稳健、健康发展。目前，中国A股市场的投资逻辑亦是如此。从2018年年底一直是“龙头思维”，强者越强，而且没有回撤。以前还炒大的、炒小的，未来的格局将是：一直炒大的或者有可能成为大的，至于小的如果没有本质改变，淘汰就成了游戏规则的必然。今年上证50和沪深300为什么一直这么刚，而且不是一般的“刚”，其中就是时代资本追逐的逻辑。

之前，我们曾经在公众号刊文，指出：中国资本市场的发展是不可阻挡的历史洪流，是给国人的第二次类似于房地产黄金十年的红利。主要的原因就在于：从间接融资到直接融资的大趋势，间接融资主要受益者是银行房地产利益集团，而直接融资将带来的是资本市场的红利，而且这个资本市场势必是要向全球资本全面开放的。同时，资本市场可以加速传统行业的淘汰效率，也是解决新产业孵化结构性加杠杆的唯一途径。第四季度，悲观的投资人可能还会用各种情绪吓唬我们，市场肯定也还会有所牺牲，会有经济利益的诱惑与让渡，因为外资是要来吃肉的，而不是送猪的。没有赚钱的预期，外资不会千里迢迢来此汇聚。

交钱才交心，持续不断加仓中国大A股市场，才是实实在在的站位与态度。有的股票投资人询问我们：近期证监会释放一系列利好，市场为什么无动于衷？我们的回复：短期，市场正在等待重磅会议的信息--十九届四中全会于10月28日至31日在北京召开。来自证监会的相关利好，仍然不能回答市场的疑惑。主要是：A、今年三季度GPD增速为6.0%，而四季度还有下行风险。此时，高层对经济下行的容忍度就显得非常关键。决策层对下行压力是如何判断的，GDP增速保持在什么样的水平可以保证新增就业的底线？这些都关系到未来政策的发力点。B、逆周期调节力度和具体措施到底是什么样的？近期有关稳增长的会议开了不少，各项措施也都有，但比较零散，不成体系，既没有立竿见影的效果，又不能迅速扭转人们对于经济的悲观预期。需要高层会议来一锤定音。C、货币政策还有宽松的空间吗？目前，猪肉价格的上涨程度已经超出了年初绝大多数机构的预期，在经济下行的压力下，“滞胀”的担忧逐步升温。我们是被一头猪绑架，还是果断降息应对经济下行压力，央行的决策者还在纠结。同样需要高层会议议定。如果会议回答了上述市场疑惑，那么第四季度中国股票市场将会选择更加清晰的突破方向。而转回我们的邮币卡电子盘市场，我们之前数次刊文表示，没有自我革命的勇气和信心，后市行情不乐观，技术形态可以参照京东文娱邮币卡封片指数走势。以中国国际为例，从最高单日5.57亿元成交萎缩到现在5千万左右的成交，缩减了十分之九。

白盘、夜盘均是如此。地主家也没有余粮了。现在场内都是杀红眼的主力，都是眼巴巴的饿狼，都等着长着长耳朵、蹦蹦跳跳的小白兔呢。市场不会自动起局，市场呼唤改革的春风，而不是萧瑟凛冽的秋风甚至隆冬的西北风。我们已经看到一些經紀商、投資人不斷的從這個市場消失，而剩餘的也在霜降節氣瑟瑟發抖。2020年的暖場行情在電子盤一定是結構性的，不会是鸡犬升天。没那个背景条件，也没有那个流动性。以上，仅为一家之言，仅供投资人参考。文中所举个票不是推荐，是为了讲解相关技术、理论、概念所用示例，投资人据此操作、风险自担。（本文正文2483字）