炒邮网
香港是一块福地！香港历经挑战，不但没有倒下，反而每次都有贵人相助，都能转危为机，并去弊兴革，把经济推上一个又一个高峰。
1998年，香港政府能够战胜国际大鳄，令冲击港元的炒家损手离场，主要原因是外围的对冲基金「碰巧」出事，令参与炒卖的对冲基金们信贷紧缩，战斗力大减。
1998年8月，与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大「对冲基金」的美国长期资本管理公司(Long Term Capital Management, LTCM) ，传出濒临破产的消息。事缘LTCM有见欧元将于1999年面世，届时意大利、丹麦和希腊债券与德国债券息差将会收紧，于是大量购入意大利、丹麦和希腊债券，同时沽空德国政府债券，期望借着对冲交易获利。
然而，LTCM势没料到，1998年8月17日俄罗斯把卢布贬值，并停止国债交易。此举引起国际金融市场的恐慌，投资者纷纷撤岀新兴或较落后市场，转持风险较低的美国和德国政府债券。结果，徳债价格上涨，收益率降低；意债则价格下跌，收益率上升，LTCM面对两头亏损。
LTCM的致命伤是超高杠杆。据悉当时LTCM利用来自投资者的22亿美元作抵押，购入价值1250亿美元的证券，然后再以此批证券作抵押，购入总值12500亿美元的衍生工具，杠杆比率达568倍。最终，LTCM在不足四个月间亏损46亿美元，资产值剩下5亿美元。
美国联储局为了避免LTCM倒闭造成美国甚至全球金融市场崩溃，史无前例地召集16间金融机构，合共向LTCM注入35亿美元，协助其渡过难关。
LTCM出现危机，触发银行收紧对冲基金的信贷。在投资环境不明朗和银行收水的大环境下，炒家只能无奈地鸣金收兵，自9月下旬市场出现大规模平仓潮，炒家终于撤出香港市场。
事实上，时任国务院总理朱镕基表示，中国承诺以举国之力协助香港应对危机，这对炒家来说，也起到一定的震慑作用。香港运气就是这么好！
经历过亚洲金融风暴后，香港经济虽然没有马上好起来，更接连碰上2000年科网股泡沫和2003年的沙士疫情，但最后随着中国放宽自由行及推出《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》(Mainland and Hong Kong Closer Economic Partnership Arrangement， CEPA）等惠港政策，又迎来中国推行一系列的重大改革，其中包括股权分置改革、银行业改革、证券业改革和人民币国际化等。在改革过程中，香港每每发挥超级联系人的优势，发挥香港之所长，服务中国发展之所需，香港经济不但慢慢走上复苏之路，更屡创高峰。
香港随中国内地发展而成长，并不丢脸。事实上，这才是香港令全世界都羡慕的优势所在。过去如斯，往后更是如此。香港只要服务好中国内地这个客户，已经足以丰衣足食。当然，如能多找几个客户，如东盟国家和一带一路国家，让客户更分散，产业更多元，经济自然更稳妥。
2008年1月17日，《时代》杂志以「纽伦港」(Nylon-kong)为名，再一次把纽约、伦敦和香港并列，剖析三个城市如何因相通的经济文化而互相联系，成为全球金融中心的典范。
香港地位独特，既是中国的一个特别行政区，享有一国两制的特殊政策，又是世界公认的金融中心，汇集全球资金和人才 ，一直是连接中国与世界的超级联系人。如香港能继续发挥这个超级联系人优势，香港政府担当有为，敢为天下先，发展不固步自封，不断优化不合时宜的监管和法律，给社会一些试错的机会，为社会营造一个包容创新的环境，香港经济岂有不发展之理？
早前联交所前行政总裁袁天凡在接受访问时表示，香港金融市场的国际性其实已令香港在某程度上超越纽约。袁天凡观点独特，一语中的，今天重温 ，更别有一番体会。下周再续。
日期:2020年6月3日
来源:香港经济日报
栏名:神州华评
撰文:尹满华 国际文交所董事局主席