《二》
原创 小火石看盘 小火石看盘 2022-05-03 12:33
沧海一声笑
音乐：
华语群星 - 饮歌 香港电影音乐会
【心得分享】
北冥有鱼，其名为鲲。鲲之大，不知其几千里也；化而为鸟，其名为鹏。鹏之背，不知其几千里也；怒而飞，其翼若垂天之云。
———出自《逍遥游》庄周
“《商道》中林尚沃看到从屋顶漏下的一滴水，就预知房屋的倒塌，看到小鸡被老鹰叼走，立即醒悟世事的无常。”
规划，布局，选择，如何使用钱？把钱放在哪里？唯一的答案就是遵循趋势。
【未来预言】
中国城镇化步入中后期，迈入都市圈城市群时代。
人口往都市圈大迁移和集聚。东北、中西部等部分地区面临人口外流和“铁锈州”化。城镇化步入中后期，还有10个百分点提升空间。2015-2021年，中国城镇化率由56.1%增至64.72%。当前中国城镇化率已高于55.3%的世界平均水平，接近中高收入经济体的66.6%，但明显低于高收入经济体的81.3%。国际经验表明，城市化发展近似一条稍被拉平的“S”型曲线，大致分为三个阶段:缓慢发展期(30%以前)、快速发展期(30%-70%)、稳定发展期(70%之后)。中国城市化已进入快速发展期的减速发展阶段。2021年农民工总量2.9亿人，其中，本地农民工1.2亿人，外出农民工1.7亿人。如果推动户籍制度改革和基本公共服务均等化，中国城镇化率已经快达到75%左右。过去四十年，中国城镇常住人口从1.7亿快速增至9.1亿，净增加7.4亿，城镇化率从17.9%提升至64.7%，提高46.8个百分点，深刻地改变了中国经济社会格局，成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。
【未来预言】
房地产步入存量时代，区域分化将日益明显，行业面临洗牌，土地财政往房地产税转型是大势所趋。
房地产市场从增量时代步入存量时代，供求已基本平衡，大部分中西部和东北地区已经出现过剩。根据我们的《中国住房存量测算报告》，2020年中国城镇住房套户比为1.09，一线、二线、三四线城市分别为0.97、1.08、1.12，中国住房整体已经静态平衡。经过20多年的高速增长，房地产增量时代已经基本结束，全国房子建得差不多了。房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融。2013年以前中国20-50岁置业人群的不断增加带来源源不断的购房需求，这是过去房价越调越涨的一个基本背景。自2014年以来，置业人群见顶后开始回落，人口老龄化少子化加速到来，购房需求迎来峰值。
但2014-2015年的货币宽松、2016-2017年的棚改、以及“房价永远涨”的惯性预期延长了住宅销售和开工的景气周期，某种程度上也出现了严重透支，套户比上升带来库存增加。未来主要需求来自城市更新、人口流入的20%的城市圈都市群、保障房租赁房等，未来70%的城市房子将出现不同程度过剩。除了人口流入的都市圈城市群面临一定住房短缺，大部分东北、西北以及非都市圈城市群的低能级城市，已经出现供给过剩，由于人口外迁严重，未来过剩程度还将加深。因此，须重视区域差异中的结构性潜力和风险，未来70%以上城市的房子可能存在过剩风险，大约只有20%-30%的城市房子存在投资价值。
房地产行业进入存量时代，意味着在中期将进入洗牌阶段，其惨烈程度参考当年的纺织、家电，剩者为王，预计90%的房企将被淘汰或兼并。从城镇化率、人均住房面积、套户比、人均GDP、经济增速、职业人群需求、房价收入比等指标特征来看，当前中国房地产市场具备1974年前后日本的部分特征，但是房地产发展阶段更接近日本1985年前后。日本在1974年和1991分别出现了两次房地产大泡沫，但是1974年前后的第一次调整幅度小、恢复力强，原因在于经济中高速增长、城市化空间还比较大、适龄购房人口数量维
持高位等提供了基本面支撑。但是，1991年前后的第二次调整幅度大、持续时间长，导致日本“失去三十年”，原因在于经济长期低速增长、城市化进程接近尾声、适龄购房人口数量接近见顶等等（还有我国经济地位的崛起）。
长期以来，在“控制大城市人口、积极发展中小城市和小城镇、区域均衡发展的小城镇派思路错误影响下，人口向大都市圈集聚，但土地供给向三四线城市倾斜，人口城镇化与土地城镇化明显背离。由此形成了人地分离、土地供需错配，这是导致一二线高房价、三四线高库存的根源。党的十九大报告指出，以城市群为主体构建大中小城市和小城镇协调发展的城镇格局。根据美国、日本、德国、新加坡等国际经验，房地产的长效机制是城市群战略、人地挂钩、金融稳定和房地产税。促进房地产软着陆，避免硬着陆，还有最后十年时间窗口。十次危机九次地产，全球历次大的金融危机大部分都是由于房地产泡沫崩盘所致，其他资产难以产生如此巨大的冲击。房地产是周期之母，房地产稳，则经济稳。参考专著《房地产周期》《全球房地产》。
【小结】房地产去金融性，弱投资性，回归于实体经济，任何行业都要服务于宏观政策，利于GDP的稳健发展，符合时代趋势的浪潮。
【未来预言】
人口老龄化、少子化加速到来，中国经济从人口红利转向人才红利。
经济潜在增长率下降，将带来经济和社会结构深远变革。老龄化加速到来。1962-1976年的婴儿潮人口正在退出劳动力市场，步入老龄化。2021年60岁及以上、65岁及以上人口占全国人口的18.9%、14.2%，分别比2020年上升0.2和0.7个百分点。中国人口老龄化速度和规模前所未有，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会，之后持续快速上升至2060年的约35%。人口结构将经历百年巨变，金字塔--柱状--倒金字塔。
少子化加速到来。中国出生率持续大幅下降，2019、2020、2021年出生人口分别为1465、1200、1062万人，持续大幅下降，2021年中国出生人口创下1949年以来新低。2021年总和生育率降至1.15，不仅低于世界上几乎所有国家，比严重少子老龄化的日本还低不少，比欧美低50%以上。
主力育龄妇女数量大幅减少，20162019年15-49岁育龄妇女数量分别减少491、398、715、502万。年轻人婚育观念变化、养育成本偏高、社会竞争激烈等带来结婚率下降，离婚率上升，初婚年龄推迟，不婚、丁克、未婚同居、非婚生育、家庭小型化等现象增加。人口红利渐行渐远，劳动力减少，劳动力成本上升，经济潜在增长率下降。人口红利转向人才红利，2021年大学毕业生近1000万。鼓励生育、延长退休、加强普惠托育服务供给、女性就业权益保障等是大势所趋。未来医药、养老、医疗、人工智能等需求上升，都是大赛道。能够提供稳就业的行业，增加居民收入的行业，利于生育率提高的行业都会得到政策利好和大力发展。参考《中国人口形势分析报告》《中国人口预测报告》《中国婚姻家庭报告》《中国生育成本报告》。
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【未来预言】
中国经济启动第二增长曲线，从高速增长转向高质量发展，将创造完全不同于过去的财富机会。拥抱新经济、新技术、新模式、新消费、新青年，面向未来、重仓未来将获得丰厚回报，投资就是投未来，每个时代都有属于每个时代的机会，世界终将属于理性乐观主义者，这是一个哲学命题。
拉动GDP增长的三驾马车：消费，出口，投资。（劳动量、生产量、投资量）
中国是全球最大消费市场，孕育大量世界级机会。14亿人口和4亿中等收入群体的庞大市场和规模效应，欧洲约7.4亿人，美国约3.3亿人，日本约1.3亿，我国拥有全球最大的统一市场;从住行向服务消费升级，买健康快乐的品质美好生活;三四线互联网红利促进新一轮在线购物热潮;新国潮成为年轻人的潮流选择;新能源汽车爆发式增长;人口老龄化带来的银发经济;新商业模式谋求变革;民生、社保、医疗、教育、文化、体育不断完善，为新消费时代来临奠定基础。
科技改变世界，中国正加大研发支出。2021年R&; D经费支出27864亿元，比上年增长14.2%，增速比上年加快4个百分点;研发支出占GDP的比重为2.44%，已接近经济合作与发展组织(OECD)国家(疫情前)2.47%的平均水平。
资本市场迎来大发展。过去银行主导的金融体系支撑了房地产、重化工业、基建为主导的经济高增长，未来国家大力发展资本市场支持科技创新和高质量发展:2018年11月，宣布设立科创板并试点注册制;2019年7月，科创板开市;2020年3月，新《证券法》正式实施;2020年4月，创业板注册制通过;2021年9月，宣布设立北京证券交易所，“专精特新”中小企业;2022年3月，《政府工作报告》提出全面推行注册制。
【未来预言】
是消费拉动经济重要？还是投资拉动经济重要？
如果没有劳动生产力水平提高带来的家庭收入的增长，消费增长可持续吗？消费，如果说收入不增长，那么消费增长，开始的时候靠自己的储蓄，储蓄很快就用光了，就开始变成家庭的负债，家庭负债积累到一个程度以后，那他就要还钱了，还不起钱，那就变成家庭财富要破产了，我们来看看这次美国的危机，欧洲的危机不都是家庭过渡负债造成的吗？生产力水平的提高绝不是吃出来的，不是消费出来的。但生产力水平的提高有可能是投资出来的。（投资包括开公司、办厂子、开商铺、做小生意、理财、股票、基金等等）所以让我觉得比较合适的提法，是应该说，有投资，而且投资有效益，有结果。提高劳动生产率水平以后，家庭收入增加，家庭收入增加，消费就可以增加，这种情况之下，投资跟消费共同变成经济增长的组成部分。
【未来预言】
中国即将进入金融资产时代。
作为居民财富的两大蓄水池。1，房地产；2，金融资产（现金、银行存款、股票、债券、基金、金融理财产品、保险、信托）中国必将跟发达国家一样，经历楼市财富向金融资产转移的过程，这种财富转移才刚刚开始。从长期趋势来看，尤其是中国的资本市场会越来越成熟，要相信经济发展的大逻辑，A股从2020年开始已经走出一波慢牛行情，波浪式上升结构良好，而在今年2022年才见回调，但不会影响未来的发展趋势，很多时候大趋势的兑现往往是在不经意间。中国股市在未来主要依靠两个因素，财富大转移是一个因素；资金大量流入股市，必将推动资产的重新定价，尤其是优质公司的股权资产价格，第二个因素是资本市场的制度建设，制度建设其实非常重要，这是一种激励机制，一种社会的反馈机制建设，从根本上体现了资本市场的定位与目的，国内资本市场的两项制度改革。注册制和退市制度。就是要把资本市场带入良性的发展轨道上来。
【疑问】
哪个行业能解决，家庭财务2万到50万，甚至100万的财富，获得投资性的高收益？