原创 后山客观点 后山客漫漫谈 2023-12-03 01:30
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关于这一点，后山客感受颇深。
2017年9月4日，就在加密市场气势如虹一路狂奔时，中国打击加密行业，瞬间市场暴跌，一片哀嚎，两个月后市场再创新高，抄底的人都整得盆满钵满。
2017年的牛市，根本原因是加密市场出现了范式创新1co，之后加密市场的各种XCO，本质都是它的变异，而且当时宏观面的资金较为充裕。此轮牛市终结的根本原因是2018年初1co纷纷破灭且美联储资金面开始紧缩。
2021年的大牛市，5月份中国打击挖K，也导致市场暴跌，风声鹤唳，但两个月后加密市场再创新高。此轮牛市的根本原因也是加密市场出现了范式创新，比如Defi、nft、gamefi等，并且在美国天量的放水下，资金面极其宽松。牛市终结的原因还是美联储2022年开始的加息收紧货币，同时加密市场的defi和nft等经过炒作，泡沫开始破裂。
前两轮牛市都是进行到山腰时，政策强力打压，导致暴跌，但市场很快恢复，继续走牛。2017年和2021年的政策实际上是非常严厉的，直接是禁止交易平台、融资和挖K。但这种程度的“黑天鹅”都只是给加密市场“洗了一次盘”而已。可见趋势的力量多么强烈。
投资界有一句话：顺势而为，不要和趋势做对。趋势的形成是基本面、资金面、技术面、消息面等合力而形成的，其中基本面和资金面是根本，在加密市场基本面是范式创新，有新的大生态出现，而资金面往往决定着趋势的反转。
经过了2022-2023年的熊市，现在基本可以确定2022年底BTC的1.5万美元是底部了，2023年上半年反弹走势较好，本来下半年已经开始转弱，但ETF的横空出世又支撑了近半年的行情，可以说这几个月的行情基本就是ETF的情绪带来的。
ETF炒作到现在，市场普遍预计可以在明年初通过，然后遇到4月份左右的减半，下半年美联储的降息周期开启，这个大趋势相对是确定的。
现在不确定的是下一轮的范式创新是什么？什么生态叙事能够引领市场主线？RWA、web3还是别的？也不确定牛初会不会有一次较大幅度的下跌调整？
很多人说牛市已经开启，未来上涨趋势不止，这一点后山客不大赞同，即使大牛市中都经常会有大跌，熊末牛初的阶段发生黑天鹅大跌一次，也不是啥稀奇事。况且，ETF和减半叙事带来的能量是无法和2021年牛市的宏观环境相提并论的，那时候的资金面、机构、生态炒作比现在能量大多了，而现在BTC的价格已经接近4万美元，很大程度上透支了ETF和减半的空间。
既然长期趋势到来了，那么逐步配置是比较适宜的，中途如果真的有大跌，那是黄金坑。
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