后山客漫漫谈 2024-03-19 01:30 25人听过
来源：Grayscale；编译：邓通，金色财经
随着比特币创历史新高，参加 2024 年选举的候选人已经开始权衡加密货币市场话题。例如，前总统特朗普在本周接受 CNBC 采访时表示，比特币已经“获得了生命”，他允许支持者用比特币购买商品。
比特币是一种宏观资产：它是一种替代货币体系和与美元竞争的“价值储存手段”。因此，美国大选中的宏观经济和地缘政治问题（例如赤字支出金额和美国在世界上的角色）可能会影响对最大加密货币的需求。我们认为，增加美元贬值风险的选举结果可能在中期内对比特币有利。
在一定程度上，政府债务上升可能会对一国货币产生负面影响。对于经济规模大的美国来说，美元面临的风险主要来自“双赤字”机制。该理论认为，由于政府债券的边际需求可能来自外国投资者，因此预算赤字和贸易赤字往往会同时扩大。
大约一半的美国政府债务由海外投资者持有，联邦政府预算赤字历来导致贸易赤字扩大。此外，对于整个国家来说，国际负债（即外国人的债务）数量远大于国际资产数量，美国的净负债目前总计占GDP的65%。 由于联邦债务存量预计将在未来几年大幅增加，因此海外投资者对美国政府债券的兴趣可能会更加有限或没有兴趣，并开始远离美元，可能转向其他替代品，例如比特币。
图表1：外国投资者可能失去购买美国国债的兴趣
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特朗普总统和拜登总统都留下了政府债务不断上升和顺周期预算赤字的记录。
图表 2：特朗普总统和拜登总统均在巨额预算赤字下执政
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我们认为，比特币可以被视为一种“价值储存”资产，可以对冲美元贬值——通货膨胀或名义贬值导致购买力受到侵蚀。
在美国以外，许多最大的美元持有者都是外国政府。例如，对于大多数国家来说，美元在外汇储备（政府官方持有的外国资产）中占据最大份额。因此，国际对美元的需求可能受到经济和政治因素的影响。例如，拥有美国军事基地的国家通常在外汇储备中持有更多美元。由于对美元的需求取决于政治和经济，下一任总统减少美国地缘战略影响力的行动可能会削弱对美元的需求，而这反过来又可能为比特币等竞争对手的货币体系打开空间。
未来，面临制裁风险的国家也可能会尝试摆脱美元，实现多元化。对比特币的影响：更多的孤立主义政策或积极使用域外制裁可能会打压美元并支持比特币等替代品。
无论美国的加密货币监管环境如何演变，推动美元和比特币上涨的宏观经济和地缘政治趋势似乎都可能会持续下去。我们认为，这些趋势包括巨额政府预算赤字和债务上升、通胀上升且波动更大以及对机构的信任度下降。比特币是与美元竞争的另一种“价值储存手段”。如果美国经济和美元的长期前景恶化，我们预计对比特币的需求将会上升。
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张
云南
10小时前
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未来真正的风险是 美国降息后，日本进入加息周期，而 美元的发行量又没增加。
后山客漫漫谈
(作者)
7小时前