原创 真寒江雪 真寒江雪 2024-04-03 19:01 38人听过
是的，大家说的很对，昨天我忘记说了，当$ETH暴涨时，右手做的永续合约空单还可能爆仓。不要以为一倍杠杆就不会爆仓，一倍杠杆，只要涨幅大于100%就爆仓了。
这个风险还挺重要的。
总之，永续合约这边的风险多得很。
Ethena就是这样的项目。
昨天有人问Eigenlayer。之前简单聊过。今天可以再聊一次。
这个项目，它的架构还挺复杂的，要说Eigenlayer，肯定要谈LRT家族，就是Ether.fi那些。当然不谈也行。
我就先说Eigenlayer。
这个项目是干嘛的？
你可以理解它是要做模块化区块链的，它是要搭积木的。
它的基本出发点是这个，在以太坊网络里面，已经有很多资金了，比如很多$ETH都到Lido质押了，目前这部分质押进去的$ETH已经占总量的20%以上。
Eigenlayer说，这些资金别闲着啊，不要让金钱睡觉，要让钱来干活。
干什么活？
这个活，就是给别的区块链做POS中的S，Stake，Stake就是资金的意思。
你看各种POS，都是需要有质押的资金的，比如EOS，你这里是很多记账节点的，记账节点是质押$EOS币的，这个币就是钱，就是资金嘛。
那我们把这种左边质押资金，右边节点计算的结构抽象出来，就是Eigenlayer的三角模型。
第一方，是进来的资金，就是你去质押的$ETH，或者LST，$stETH这些，这都是资金嘛。
这是第一方。
第二方，是Operator，Operator就是节点，是准备去跑别人的业务的电脑，节点就是电脑的意思，没什么意思。比特币节点是电脑，以太坊节点是电脑，Polkadot节点也是电脑，就是电脑，跟你家里用的电脑是一样的。
第三方，是AVS，Actively Validated Service，Eigenlayer认为你们这些DA，预言机，都是一种可以抽象出来的“业务”，只要你这个业务，是需要用质押资金来保证安全性的，你就是我的客户。
需要注意，AVS并非是Eigenlayer项目的组件。
刚才谈的第一方，“资方”，哈哈，也不是Eigenlayer项目的组件。
这个Eigenlayer就是攒局的，用拍电影做比喻的话，Eigenlayer是制片人，我左手去拉人做投资，右手去组班子凑台戏。
就目前项目的阶段来说，你能看见的就只有“资方”，也就是三月份轰轰烈烈地质押，要么用$stETH质押到Eigenlayer拿到积分，要么通过它的小弟，Ether.fi质押后拿到Eigenlayer积分。
你看，说着说着，就复杂起来了吧。
这个生态，就是这种穿糖葫芦，我也没办法，一说就是前前后后的，就是这个味儿。
先不说Ether.fi这帮小弟，还是纯粹说Eigenlayer。
目前项目进行的阶段，没有AVS，也就是没客户。
打个京东的比方，目前就是这里只有商户，还没有人来买东西；有小米入驻卖手机，有飘柔入驻卖洗发水；但是没人来买东西。
别忘了，AVS是真正买单的人。
看一个项目，你要分清楚谁是真正买单的人，正常来说，一个生态里，都是坐一群吃白食的，但只有一个买单的冤大头。
哈哈哈哈。
我讲过Uniswap的例子，Uniswap也是京东模式，也是攒局的，LP，Liquidity Provider是商户，他们收手续费的。谁是买单的冤大头呢？嘿，就是去换币的人，你可以说只有换币的人才是真顾客。LP，已经有点商人意思了，不是傻白甜的顾客了。
只不过在Eigenlayer生态里，就不太有真的纯傻白甜顾客，顾客也都是链，顾客也都是DAPP，顾客也都是预言机、DA这种很厉害的东西。
Eigenlayer生态里，投资人这边，反而像傻白甜。
嗯，就是这个味，Eigenlayer特别像攒局拍电影，但投资方全是散户投资人，众筹拍电影。右手边的导演、演员、摄影师、舞台、道具、灯光，倒都是专业团队。
AVS肯定是专业团队，你给我写一个DA去，你能写吗？你不会写，你不会开发啊。
所以我说Eigenlayer的顾客，都是专业人士。
投资人都是业余人士。
是这么个攒局。
目前项目的状态，没有AVS，项目方是希望有很多AVS，AVS才是真的顾客，才是真的买单的人啊。
左手边充值进去的您，您充$stETH进去，您充$cbETH进去，您充$frxETH进去，都是为了赚钱，都是为了拿分红的呀。您是老板，您是投资的爷。
谁在用这个Eigenlayer，谁在付费呢，是AVS。
可这个京东开起来没顾客啊，京东自己先造了一个顾客。
害！
可真够磕碜的。
目前就这样，没办法。
这个顾客就是EigenDA。
Eigenlayer项目的意思，现在没有人来当AVS，我先自己造一个AVS，给大家展示一下，我这个玩意是怎么用的。
这像苹果造了Vision Pro，这个VR眼镜，但是没有人来上面开发App，没人会开发这玩意啊，苹果说，没关系，我先自己开发几个游戏，放在上面，这样顾客买了眼镜，也是有几个可以上手玩一玩体验一下的。
按照Eigenlayer的文档接口开发AVS肯定是很难的，这个不用说了，是给专业人士用的，不是给普通人用的，普通人开发不了AVS。
所以Eigenlayer先自己开发一个，这就是EigenDA，EigenDA就是Eigenlayer自己开发的做展示用的自己平台上的第一个AVS，看上去有客户了，这个意思。
谈这个项目的发展吧，我现在下结论就太早，可能会说错，但也没关系，说错了我就纠正，这没什么，我觉得这个项目用处不是很大。
首先从实际的角度来说吧，它设想的各种DA，各种Oracle，来你这里做AVS。这个需求，就是纯想出来的。
我们先说具体的例子，比如Ethereum，它的DA没有嘛，它的DA就是Ethereum Chain，就是以太链啊，比特币的DA层是比特币链，以太坊的DA层是以太坊链，Optimism的DA层也是Ethereum链。
不举DA的例子，举Oracle的例子，我怕你Oracle节点作弊，我要你质押$LINK币呀，你作弊罚款你的币，也就是你提供虚假信息我罚款你。
我的意思，这些项目，已经自己做了自己的质押模型，也不会来用你的质押资金做罚款。
这个需求，没有验证真实存在，生态未必向这个方向演化。
这是我要谈的第一点。
我要谈的第二点，用户质押进来的$stETH，本来就是在Lido那边做罚款用的，也就是节点质押资金，你这是把一份保证金两份用。
当然，在金融里，这种做法是古老的。
我打个比方吧，
你本来买了个房子，这房子是按揭贷款买的，你这个房子的红本本就放银行那边了。放银行手里，也是银行怕你不还贷款啊，红本本就相当于房子，其实这个意思是银行捏着你的房子，一旦发现你不还按揭贷款，我就把你房子拿走了，拍卖了。
这个房子，在按揭贷款的例子里，已经是个抵押物。
假设，这时候银行又外接了一个业务，比如给别人做担保，假设有人要贷一个信用贷款，既然是信用贷款，就是没有抵押物的，跟抵押房子去贷款是不同的，这时候放贷的一方（另一个银行），就说，怕你不还，你要找个人来担保一下，于是拿着你房本的这个银行，就来给他担保，假设他贷100万，给担保了一下，但是担保抵押物呢，是你的房子。
这个例子有点乱了，但这是真实的金融例子。
你这个房子，第一次做抵押物，是保证你还买房的按揭贷款的。
但第二次抵押出去了，是保证借信用贷的这哥们还信用贷款的。
当然，拿着你房本的银行肯做这个担保，是因为担保可以赚2%。比方这哥们信用贷100万，担保方赚2万。（如果这个银行非常良心，就给你分一半，哈哈）
Eigenlayer做的这个生意，不多不少，就和我刚才举的房子二次抵押的例子一模一样。
你这个$ETH，原本是抵押在这里，准备Lido来罚款你的；但你又参与了另一个抵押，就是AVS业务的抵押，又做了第二次的抵押物，AVS这边出错也是要罚款你的。
当然，一般来说，罚款倒都金额不大，不至于一下子把你的$ETH都罚没有了。
但也不好说。
如果真的罚没了，你看Lido那边怎么交代呢，Lido这里的抵押物是不是不足了？
在我举的房子二次抵押的例子里，如果做信用贷的这哥们，信用贷确实还不了了，按照担保协议，你这个房子先要给他们拿走去抵这个信用贷还款，也就是把房子拍了，还了100万的信用贷。
你能看到问题了嘛？你这边还在老老实实还房贷呢，银行通知你，抱歉，您要搬出去了，因为我们把您的房子骚操作没了，哈哈哈哈。
AVS这边罚款多了，Lido那边手里说好的质押32$ETH就不存在了。
Lido里的质押$ETH也罢（就是以太坊记账节点），AVS的质押资金也罢，都是在为了在节点出错（甚至恶意攻击）的时候，罚款用的。Eigenlayer这个操作，一份罚款保证金，同时保证两个事情。Vitalik指出的风险就是这个意思。
车轱辘话又说回来了，我感觉根本走不到这一步，因为目前Eigenlayer还是没有任何客户，也就是没有任何真实的AVS，哈哈哈哈。你要多往这一点上想这个项目，理解这个项目。
真寒江雪
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真寒江雪
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真寒江雪
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宋小豪 Howie
四川
4月4日
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一倍币本位空单不会爆仓…
笔墨@东林
浙江
4月6日
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太阳底下没有新鲜事，很像美国传统金融里的次贷危机
618
山东
4月4日
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写得很清晰了，赞👍
贝贝🐯
浙江
4月4日
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把这个项目解释的太通透了[强][强]
一千
四川
4月3日
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如果Eigenlayer把你stETH罚完了，你依然可以收到Lido的收益，假如平均收益是4%，25年后你手里又有了等量的stETH。
这个无中生有的游戏危险是危险了点，但是刺激呀。
许萍
江苏
4月3日
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读寒大的文章 ，总要上下多读几遍才行，一遍根本消化不了。一万个赞[强][强][强]
子非鱼
湖南
4月5日
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好长的文章，读的我头疼！
Lonely
河南
4月4日
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EigenLayer上线预计8U
沧海
江西
4月4日
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我还是非常在意别人特别是长辈国权威的怎么看我
皮特
河北
4月4日
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celestia生态也很差，但不妨碍拉盘，市场要的是预期，是新叙事！
区块东西
广东
4月4日
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金融里面套娃的太多了。DA我感觉大项目不需要，小项目基本上就是为了快速拉投资直接DA Layer2 as Service一条龙，圈钱跑路。
13195327713童柏钧18325342731
安徽
4月4日
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这种项目平时没事，一出极端行情就是挂了，连环暴雷
青龙爵
山西
4月4日
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好天气
河北
4月4日
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拥抱泡沫
阿白
山东
4月4日
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谢谢寒老师🙏🏻在看别处只看到了它很热门，谢谢老师剖析得这么浅显易懂
信仰
四川
4月3日
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它都不行，那ethfi也不行了，都是一个赛道
莫非
福建
4月3日
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一倍币本位做空就不会爆仓
柱子👓博视眼镜
云南
4月3日
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那要取出来吗？[破涕为笑]
沈先生
浙江
4月3日
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