原创 王在伟 商品交易场所创新服务智库
2025年06月21日 00:00 江苏 听全文 星标
现阶段，从证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议再到地方主管部门，监管大宗商品交易场所的两个核心要素主要体现为“集中交易”和“标准化合约”。长期以来，还有相当一部分大宗商品交易场所行业从业人员对以上两个要素没有深入理解，系统性的讲明白以上两个要素，对行业从业人员未来合规展业非常重要。
什么是“集中交易”？
证监会在历次清理整顿各类交易场所内部会议上都明确提出，禁止地方各类交易场所开展集中交易，历次清理整顿的核心工作也都在于清掉交易场所的“集中交易”，不允许交易场所业务模式上存在涉众。国办发[2012]37号《关于清理整顿各类交易场所的实施意见》采用了列举的方式来定义集中交易，即该文所称的“集中交易方式”包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式，但协议转让、依法进行的拍卖不在此列。而证监办发［2013］111号《关于做好商品现货市场非法期货交易活动认定有关工作的通知》则采取了先进行定义，再进行列举，并对列举的各种集中交易方式进行定义的方法来阐述何为集中交易。
证监办发［2013］111号《关于做好商品现货市场非法期货交易活动认定有关工作的通知》规定，“所谓集中交易是指由现货市场安排众多买方、卖方集中在一起进行交易（包括但不限于人员集中、信息集中、商品集中），并为促成交易提供各种设施及便利安排。集中交易又可细分为集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商机制等交易方式。
集中交易方式一般适用于从事标准化产品交易的公开市场。目前，地方各类交易场所基本可分为权益类、商品类两大类。权益类交易场所可以再细分为区域性股权市场和其他权益类产品的交易场所。区域性股权市场交易的主要产品(股份或债券)虽然为标准化产品，但由于这一市场定位于私募市场，股份或债券持有人数较为集中且不以短期买卖获利为目的，不需要也难以采取集中交易方式进行交易。其他权益类交易场所交易的产品应当属于非标准化产品，交易双方的需求也是个性化的，更不适合采取集中交易方式进行交易。商品类交易场所的定位应当是商品现货市场，现货市场的功能在于促进商品流通，交易双方的目的是实现商品交换。在现货市场上，交易参与者对于商品的供给与需求不尽相同，具有个性化、非标准的特点，因此现货市场交易的商品也应当属于非标准化产品，不适合采用集中交易方式进行交易。
按照38号文、37号文和商务部的有关规定，大宗商品交易场所可以开展的交易方式是：协议交易、单向竞价和省级人民政府规定的交易方式。
什么是“标准化合约”？
标准化合约，是指由市场组织者事先制定并统一提供的，与期货交易机制密切相关的一类特殊合同。标准化合约的条款一般包括交易商品的数量、交易保证金、交易时间、报价单位、最小变动价位、交割质量标准、交割地点、交割时间等，合约要素中仅有价格一项是事先未确定的，需要通过交易形成。
《期货和衍生品法》规定：本法所称期货交易，是指以期货合约或者标准化期权合约为交易标的的交易活动。本法所称期货合约，是指期货交易场所统一制定的、约定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。也就是说“标准化合约”是期货交易的重要特征。
标准化合约是我国最早的具有期货交易性质的合约，标准化合约产生于社会主义计划经济向市场经济的过渡时期，它既是具有远期合约性质的期货合约雏形，又是具有期货合约性质的远期合约。实际上，标准化合约与标准化期货合约的主要差别，仅在于合约条款内容是否固定化。例如，合约单位、标的质量、交割地点等合约条款都具有类似于期货合约的标准化的具体规定，只是没有统一固定，不同的合约仍可通过协商确定合约条款内容。
按照38号文、37号文和商务部的有关规定，大宗商品交易场所可以的交易标的限定为：实物商品、以实物商品为标的的仓单、可转让提单等提货凭证和省级人民政府依法规定的其他交易对象。
名词解释：
集合竞价指买卖双方申报价格，交易系统对全部有效报价进行集中撮合。
连续竞价指交易市场按照“价格优先、时间优先”等原则形成成交价。
电子撮合指众多买方和卖方同时通过交易系统进行撮合配对、点选成交或其他方式促成合约成立的交易方式。
匿名交易指参与交易人员完全不知道对手方的身份、年龄、信用状况等非交易信息。
做市商机制指具备一定实力和信誉的法人或其他经济组织，不断向买卖双方提供报价，并按照自身提供的报价付出资金或商品与之成交，为市场提供流动性，并通过买卖差价获取利润。
作者简介：
王在伟，现任中创场外商品市场管理研究院秘书长，浙江海洋大学经济管理学院兼职教授、宁波财经学院大宗商品商学院兼职教授，长期专注大宗商品交易场所行业的研究与实践。2008年进入大宗商品交易场所行业，有17年的行业工作经验，曾作为重要参与者落地推广我国第一套大宗商品交易场所保证金管理系统，曾多次代表行业向国务院大宗商品交易市场检查小组及清理整顿各类交易场所部际联席会议调研组做专题汇报。