“马到功成”“马上封侯”的传统祝福尚未迎来甲辰马年，便已在收藏市场提前点燃热度。尚未正式发行的马年生肖贺岁钞，凭借深厚的文化寓意与市场预期，其期货价格已较面值实现翻倍，成为年末藏品市场最受瞩目的“明星”。然而这份热度的背后，是资金的集中虹吸效应——龙、蛇贺岁钞价格应声回落。
马年贺岁钞的“抢风头”并非偶然，多重因素共同催生了其期货市场的狂热。文化层面，“马”所承载的进取意象早已深入人心，这种情感共鸣转化为实实在在的市场需求，让散户与币商纷纷侧目。在此背景下，单张期货价已突破40元，较20元面值实现翻倍，资金提前卡位的意图显而易见。 资金的集体“押注”马钞，直接导致存量贺岁钞市场陷入“失血”困境。作为此前的热门品种，2025版龙钞价格从第三季度的高位回落15%，单张价格跌至78元左右，买卖盘活跃度显著降低。蛇年贺岁钞表现更为疲软，通货价格仅维持在27元，交易量持续萎缩，呈现出“卖买盘稀疏”的冷清局面。这种分化的核心症结在于市场资金总量有限：当投资者将资金集中握在手中等待马钞上市，存量品种便失去了拉升动力，加上钞币市场盘子较大，短期难以形成资金合力，价格回调成为必然。 从最新2025年12月2日结拍的保利秋季拍卖会中多款百连龙贺岁钞（ 非001起头）成交价格为8625元（不含手续费）最高的9200元。对比高位跌了不少。 资金的谨慎姿态还与跨市场的投资选择密切相关。2025年以来黄金表现强势，年初至11月伦敦金回报率达29%以上，在周边大环境存忧的背景下，贵金属的避险属性更契合市场需求。这种替代效应进一步分流了藏品市场资金，使得龙、蛇钞的价格支撑被削弱。而从2025年秋季拍卖会数据来看，整个收藏市场均显理性：老钞币、邮票等传统品类价格保持稳定，但缺乏快速上涨的动力，反映出投资者普遍持观望态度。 值得注意的是，马钞热潮与存量品种的冷清形成了收藏市场的“冷热反差”，却也暗藏风险。历史经验显示，纪念钞市场“涨时热闹、卖时冷清”的流动性问题始终存在，大环境预期利好等逻辑均存在不确定性。对于普通投资者而言，需警惕短期炒作后的价格波动——正如币商所言，现货落地后的抛盘压力可能引发价格回调，而龙钞从百元高位回落的案例，已是对“追高风险”的生动警示。 从年末藏品市场的格局来看，马年贺岁钞的预热无疑是最耀眼的变量，但资金虹吸下的分化态势更值得深思。当热钱涌向新品时，存量品种的价值回归或许正在酝酿；而贵金属与传统收藏品的稳健表现，则印证了市场在不确定性中的避险倾向。这场“马钞领衔”的年末大戏，最终将以何种姿态落幕尚未可知，但收藏市场“喜新不厌旧”的理性回归，或许才是长久健康发展的关键。