最近有一个大户名叫杨秀春，实名维权说一线交易所OKX把她账户强制平仓，导致五万多个BTC的多头合约爆仓。而且除了合约亏损，她钱包里剩余的 517枚比特币 也被OKX永久冻结。杨秀春认为，自己只是普通的趋势投资者，所谓“操纵”是平台收割大户的借口。而OKX交易所认为杨秀春的异常大单交易触发了风控，属于恶意操纵市场，为了保护其他用户和系统的稳定，必须采取干预措施。可以说是各执一词，但杨秀春的行为，在很多专业交易员看来，就是一场“逼空”。什么是逼空呢？就是当一个大户锁定大量筹码，导致空头在平仓时找不到对手盘，只能以更高价买入，引发价格螺旋式上涨。OKX到现在的比特币储备也只有13万枚，而且2018年的时候OKX就是合约交易量最大的交易所。币安要等到2019年9月才上线了自己的合约交易平台。因此5万枚比特币多单早就超过了OKX流动性的1/3，完全具备了逼空的条件。交易所面对多头逼空这种情况，在传统的金融市场会出现，大部分情况都是交易所强行干预打击多头。
例如1980年，德州大亨亨特兄弟利用惊人的杠杆，控制了全球 1/3 的市场白银供应。正当他们准备彻底收割空头时，白银流动性最大的纽约商品交易所在监管机构的授意下，连夜祭出了史上最臭名昭著的“白银规则7号（Silver Rule 7）”，主要操作如下：1. 只许卖出，不许买入 ：规则规定，白银期货合约 只能平仓，禁止开新仓 。这意味着亨特兄弟再有钱，也买不到一张新合约来维持价格。2. 消灭杠杆 ：保证金要求被瞬间调高至近 100% 。这意味着你必须用全额现金玩游戏。3. 信用封锁 ：美联储甚至直接向银行打招呼，禁止给“投机行为”放贷。这一套组合拳下来，亨特兄弟瞬间从“买断全球”变成了“无钱补仓”，白银价格在4天内腰斩，这兄弟俩最后面临超过 10 亿美元的债务并因此破产。如果你觉得1980年太遥远，近的还有2022年的镍危机时间。当时以嘉能可（Glencore）为核心，加上多家顶级对冲基金控制了现货库存的50%以上，并对镍进行逼空。当时镍的价格在几天之内，从 3万美元/吨起步翻倍至5万美元，盘中更是一度冲破10万美元/吨的历史关口。当时镍最主要的交易所是伦敦金属交易所（LME），当时的操作堪称“神迹”，直接宣布当日上午8点15分之前的所有镍交易全部作废！原本已经赚得盆满钵满的多头，眼睁睁看着账户里数十亿美元的利润被手动“撤回”。可能有人会问：既然是自由交易，多头凭本事把空头逼到绝路，凭什么交易所要拉偏架？真相很残酷：在极端逼空面前，交易所保护的不是空头，而是它自己。在期货和加密合约市场，多头和空头的风险完全不在一个量级。多头的亏损是有底的： 就算跌到零，你也只是亏光本金。空头的亏损是无限的： 价格翻一倍，空头亏 100%；价格翻十倍、百倍，空头的亏损将是一个天文数字。当多头掌握市场大部分流动性开始逼空的时候，空头可能根本来不及补缴保证金。一旦空头穿仓（赔不起），这个无底洞就要由交易所及其背后的清算会员来填。交易所发现，如果让多头“赢到底”，代价就是交易所自己“破产倒闭”，而这只会引发投资者更大的损失。因此不管是 1980 年的纽约商品交易所，还是 2018 年的 OKX，还是2022年的伦敦金属交易所，背后都站着一串银行和经纪商。而且纽商所和伦金所绞杀逼空者有监管撑腰，还有法律流程。而在2018年的加密行业，交易所并没有外部监管机构可以依靠，因此规则主要靠交易所自己制定，在逼空的多头眼中就变成了“赌场老板赔不起，直接关门放狗抢回筹码”当一个多头的头寸大到能吸干整个市场的流动性时，他就不再是一个交易者，而是一个即将引爆金融（加密）系统的***。这时对于交易所来说， “拆弹”比“讲契约”重要得多。