春节的喧嚣渐行渐远，曾经炙手可热的马年纪念钞（简称马钞）却迎来了阵阵凉意。年后尚能维持在32元附近的通货行情，如今已悄然滑落——带4号码求购价跌至28~29元区间，无4散张勉强守住29.5~30元关口，就连曾被追捧的无47散张，目前也只能在34元左右徘徊。
这一轮下跌来得又快又猛。就在一个月前，马钞还是钱币市场的“流量担当”，节后礼品需求的余温支撑着32元的价格平台。然而进入3月，市场画风突变：买盘明显萎缩，卖盘压力渐增，价格防线接连失守。
究其根本，供需关系的逆转是此轮下跌的核心推手。一方面，春节过后礼品需求自然退潮，失去了最大消耗渠道的马钞，只能更多依赖纯粹的收藏和投资需求接盘。另一方面，市场对二次预约的预期正在发酵。根据惯例，马钞首轮兑换后的剩余部分（预计约400万张）将在4月份左右开启二次预约兑换，这意味着未来一个月内将有批量低价货源冲击市场。对于嗅觉敏锐的币商和投资者而言，与其现在高位接盘，不如压价等待，这种心理预期直接体现在了求购盘的报价上。
与此同时，市场热点的切换也加速了资金分流。近期“26中国龙银币”异军突起，吸引了大量短线资金的关注，马钞作为前期热点，自然面临流动性收紧的考验。
尤为值得关注的是，当前马钞市场正呈现明显的两极分化。普通号码散钞、标十价格疲软，买盘寥寥；而无47标百、靓号等稀缺品种依然保持着较高的溢价和流动性。这种“精涨普跌”的格局表明，市场并非全面悲观，而是对货源稀缺度有了更理性的区分。
对于持币观望的藏友而言，当前或许已进入“冷静布局”的观察期。随着二次预约的靴子落地，供给压力释放完毕后，马钞作为生肖纪念钞大家族中比较受大众认可的品种，其长期收藏价值依然存在。但在明确的底部信号出现前，谨慎依然是主旋律。当潮水退去，才知道谁在裸泳——而对于马钞而言，考验真正价值的时刻才刚刚开始。