标题：以史为鉴------1997年与2007年港澳邮票行情启示录

琅琊海曲

经常听到集邮的朋友提起1997年港澳邮票就不堪回首，有切肤之痛，至今心有余悸。2007年回归后的港澳邮票再次掀起一波短期的上涨行情，然后低迷至今，这也令关注港澳邮票的朋友心有疑虑。本人就自己的经历谈一点看法，算抛砖引玉，还望朋友们批评指正。
   

一、       成也量，败也量。
    

上世纪的三次邮票高潮，是一个整体，是一个跨度为15年的大上升周期。随着大陆邮票收藏热逐步兴起，发行量也在大起大落中由79年的最低10-20万左右，升到97年2000-5700万（本文所有涉及到的小型张均为普通年册含有的）。在哪个有着上千万集邮大军的年代，收集港澳邮票本身就有一定的群体。在前两次大潮中这个群体尚不显著，但第三次大潮是伴随着97香港回归这样的历史重大题材同步展开的。当时邮资片中的《香港基本法》和《澳门基本法》因涉及港澳回归的大题材，分别从几元钱的价位涨至140元和65元。祖国统一大业的逐步实现，在当时是前所未有的超级题材。在这种背景下，发行数量较少，而且有着相同传统题材的港澳邮票，受到全国集邮爱好者的高度关注是顺理成章的事情。
   

除了题材，量小是港澳邮票的一个主要优势。我们以热门的小型张发行情况来看，1996年中国大陆全年发行4枚小型张，平均发行量为1800万（最低1625万，最高1953万）；香港发行8枚小型张，平均发行量为145万（最低74.9万，最高296万）；澳门发行8枚小型张，平均发行量为23万（最低17.2万，最高37.5万）。由此可见当时大陆小型张发行的平均数量是香港的12倍，是澳门的78倍之多。港澳邮票的发行数量如此之少，又是在即将回归祖国的历史时刻，怎能不吸引集邮者的关注？
   

在这种背景下，自然有大的主力资金看好港澳邮票的前景，香港回归在即，港澳量小邮品被大陆集邮者竞相追逐，上演了疯狂的一幕。这时候有关中国传统题材和事物的邮票尤其引人注目成为最热的板块，如95年澳门发行量为22.5万的《观音》小型张，95年尚在面值附近，97年被拉至450元左右的历史高位。96年底有邮商在《集邮》杂志刊登广告，预定97香港全年邮票，虽然预定价格较高，但是预定的人员踊跃。正是在这种行情暴涨、订单激增的情况下，进入97年三地同时开始加大印量，大陆小型张平均发行量为2980万；香港平均发行量为1365万；澳门平均发行量为150万，港澳邮票增幅惊人。
   

数据列表如下：
    

    再来看96年的预定，由于这些预定非官方主导。有的邮商规定半年或者年底才能拿到邮票，这就为他们在高位出货，然后低位买回再交给预订者创造了有利条件。而很多集邮爱好者，在价格高时不能及时变现，等到97年年底拿到货时价格已经严重缩水。到97年年底大陆的邮票都已经是萎靡不振，何况港澳在这次迅猛加量的情况下，严重挫伤了集邮者的积极性，这就给很多人留下了谈港澳色变的后遗症。
   

正如1985年增量4倍的熊猫抓破了第一次邮市泡沫；93年4000余万的竹子戳破了第二次高潮；97年5770万的香港回归也泼灭了第三次邮市繁荣的热火。增量这个套在邮市头上的紧箍咒，永远是邮民的最痛。96、97港澳暴涨暴跌，其原因和大陆的邮票一样，全在于一个量字。港澳的行情成也量，败也量，大陆难道不是如此？进入新世纪后，香港的小型张逐步从上百万的发行量降至最低14-16万左右；澳门的发行量从2000年的75万降至2007年的20万；大陆邮票也逐步降至80年代末的水平。
   

二、冰火两重天。
    

中国大陆现如今发行量最大的小型张就是发行量为5770.96万枚的《香港回归》，当时全国12亿人，平均20人才能分到一枚。香港发行量最大的小型张也是同题材的《香港特别行政区成立》，发行量为3513万余枚。当时香港有600万多一点的人口，就算700万，平均每人5张。如果这个比例算在大陆，相当于一个品种发行了60亿枚。
   

而香港这个相当于大陆60亿枚的型张，最迟在07年还以面值9折的收购价不限量收购（人民币升值前，升值后8折）。我们不禁在想，如果大陆发行60亿的型张，会打几折？有没有人不限量收购？这个数量是16年以来编年小型张张发行总量的4倍有余
   

 97年香港回归前发行的2276万的《青马大桥》，现在市场卖价0.45元也没人肯要——因为数量大、没有经过消耗，且已经不能在香港使用。香港邮票的发行与使用制度比大陆健全，邮票作为有价证券的一种，比大陆使用更加广泛。所以香港票打折是有限的，在这一点上大陆如何？大家都清楚。港澳邮票一方面可以收藏，另一方面可以在邮政体系内较多的使用和消耗。就这一点，大陆的集邮者为了贴包裹还要不断抗争，待遇真也是天壤之别。
   

三、新目录行情
    

2007年3、4月间邮电部新版《中华人民共和国邮票目录》面世。新目录的封面分别印着大陆的纪1和港、澳回归后各自的第一套邮票图案。香港无编号，澳门邮票按S系列编号，小型张按B系列编号。随着新目录的发售，行情首先活跃于香港邮票，澳门邮票当时未动。香港邮票和大陆邮票一样经过04、05年的低迷期，大量的邮票被打折使用，如2004年发行的神州风貌系列的第三组《陈氏书院》小型张（31万）。此前第一组《壶口瀑布》（24万）第二组《网师园》（44万）面世都很受欢迎，他却生不逢时被大量打折消耗，成为香港神州系列里存世最少，价格最高的。第四组《钱塘江》（29万）也同样消耗为主，现在市场收购价格27元左右，而此前它们都在面值（10元）附近。
   

到5月间行情尚不很热，5月3日神州风貌第六组《石林》面世（31.9万）比第五组《泰山》（28万）稍多些，一直到6月10日，其价格也就在14元左右。整个5月热点和关注度主要在香港方面，澳门少人问津。到了6月初热点开始加温，大陆和香港两地收购盘大增。6月15日是行情全面加速的第一天，前几天尚在8元左右的澳门《西厢记》（27.5万）和《扇面》（22.5万）张，在这一天突然冲到16元收盘，随后两周内最高冲到26元；《石林》也从15元冲上17元，最高25元；月初收购价尚在20元的《陈氏书院》，6月20日后也冲高到50元以上……
   

6月18日澳门《西游记》第二组发行，发行量20万，19日即收高28元，22日冲上38元。由于澳门邮政局还存有回归以来历年的库存邮票，各路人马开始“围剿”澳门邮政局。广州、深圳、珠海等地前往澳门邮政局排队买邮票的人马数不胜数。经过数周的抢购，邮政局的库存基本被搬空，到了最后一段时间，已经没有多少整包的库存可卖。澳门邮政出台措施，整包拆散成封，每个窗口只给成封或者散张，排到谁，剩下什么买什么。
   

整个6月末和7月间，最大的主角就是澳门邮政局，最忙的人群是粤港澳的邮商、集邮者。成千上万的澳门张被搬到大陆，开始了第一次大消化。07年的行情就在这种吃得太快，消化不良下走向没落。但这个过程是必然的，无论何时起行情，澳门邮政的库存总是集邮者头上的“悬湖”、脚底的“绊脚石”。这一点其实和大陆的状况一样，只有这个“湖水”放干了，才能安心。但“湖水”放干后的2008年到处都是“沼泽地”，大陆个别邮商为了资金周转，大量抛货致使价格不合理的走低。常年做港澳票的人士说，当时有些大陆的抛货价格，比他收打折票的价格还要低。一方面07年后人民币升值，港澳当地打折幅度虽没有变化，但港币、澳门币本身贬值，换算成!人民币后的差价增大了。另方面主要的还是邮商竞相清仓所造成的，但是这些折扣大的清仓对象多是发行数量较大，题材或者设计一般的品种。一些优秀品种虽然也同时下挫，但明显惜售，有的再也没有跌破面值，显示出本身具有的题材优势。
   

与此相反的是，也有看好港澳的投资者在低位买进。当大家都看好的时候很难抢到自己想要的，而当此之时却是你可以随便挑选。正因为如此08年最大的黑马登场了。就在这种极度低迷、悲观的气氛下，《澳门发钞100周年纪念》小型张被从6元逐步拉高到40元以上的高位并保持至今，成为08年港澳邮票的最大黑马。虽然成交不多，但一直维持在高价位。直到09年还创下50多元的成交记录，无论成封价格的还是零售价格都是澳门票中最高的，充分体现出澳门型张量小优势。
   

再看这一年多来香港邮票的情况，除了新近发行的品种跌幅较大，老品种虽然下跌，但都比07年初的价格高了很多。而且香港的邮商还时常出来收一些货，价格尚算平稳，显示出香港票稳健的特性。如05年发行的《金鱼》小型张，07年尚不足10元，09年收购价仍在24元左右。
   

香港和澳门邮票发行的最大区别就是一个根据预定需求，一个是基本定量。07年下半年开始预定08年邮票，由于在当年行情中，神州风貌系列最受追捧，各路人马都看好神州风貌的第七组——《黄龙》等热门品种。大量订单预定了《黄龙》和生肖《鼠》小型张及8月发行的《奥运马术比赛》小全张，致使《黄龙》达到神州风貌系列的最高量48.5万；生肖《鼠》小型张更从2007年《牛》的36.4万猛增至81.3万。当大家知道发行数量较大后，它们就被成千上万张的撕掉消耗了，网络上也流传出被成批裁掉的小型张照片。澳门08年的发行量也相应从07年的20万提升到25万，相比香港升幅不大。
   

而香港在行情低迷之后，随着预订数量的减少，发行量也迅速下降。其风向标就是香港发行的小本票（香港称其为：珍贵邮票小册子）。根据朋友07年向香港邮政署沟通了解到，香港小本票集邮预订户（不算大户）的预定量只有2万左右。香港张因为打折较小，可以大量使用，所以一般预定较多。而小本票因为多溢价发行，除了真正想收藏的集邮爱好者，邮商一般不愿意多预定，故此发行量一直较少。虽然前期也有发行到10万本的数量，但基本在4万本左右，
     07年3月发行的《兔宝宝考考你》小本票发行量为2.89万本，创下当时最少数量小本的记录。07年6月发行的《蝴蝶》因属热门题材，发行量增大到4万本，仅和前几年持平。08年在邮市低迷的情况下，香港发行的《水母》小本票竟然再创记录的发行了2.15万本，除去个人收藏沉淀以及做首日封等消耗，市场上可流通的小本寥寥无几。08年末价格尚在发行价36元附近，春节一过就在多方买盘的求购下，价格直升到65-75元，且是香港邮商出面收购。
   

而03年香港发行的《水鸟》小本票，发行量虽有4.6万本，但由于是面值销售，大量的被撕掉消耗和插在年册中。07年初我和朋友买了一些年册，其中03年的水鸟票多为撕开的小本票。其存世量恐怕也不足一半，且是香港第一个雕刻版小本票，防伪极强。香港邮票的最大特点就是消耗大，存世量少。但想拿到足够的筹码也较困难，所以有邮商说：港澳邮票的行情是香港打头，澳门唱主角，96、97如此，以后还是如此。澳门之所以能唱主角，一方面量少，另一方面收集筹码较香港容易，适合各种类型的资金介入。
   

四、再现新版目录
      
      

2009年4月为迎接中国洛阳国际邮展，人民邮电出版社出版了2009版《中华人民共和国邮票目录》（以下简称目录）。2009版《目录》继承了2007年《目录》的基本内容和分类，实际上是2007年《目录》的全新补充。并在国际邮展上以集邮文献的身份参加了邮展评选，并且被评为金奖。2009年《目录》采用16开的大开本，是当今关于新中国邮票最权威、最全面的官方目录。其中有关港澳邮票部分也有新的动向。
   

2007年《目录》中的港澳邮票部分，没有像大陆部分那样设有市场参考价格，
    而仅仅印有其面值总额。2009年《目录》在根据2007年市场热点的动向，加入了市场参考价格。譬如：香港的《陈氏书院》标价为48元；《成语故事》70元；《水鸟》小本票120元；《兔宝宝》小本票95元。澳门的《发钞》50元；《西游记》（二组）25元；《成语故事》（二组）本票98元。绝大部分邮票的参考价格都有较大升幅，少部分和市场成交价接近。
   

2008年底到2009年初，大陆邮票进行了4个月的上涨之后，比往年提前进入调整期。而从7月中旬开始，在大陆老票的全面攀升的带动下，大行情正处萌动兴起之时。09年1月份网络上即有人宣传澳门的《建国55周年》小型张（32.5万，俗称天安门）。因其有国庆60周年题材，随后天安门也和08年发钞一样，从5、6元间直上13-15元，且成交活跃，换手频繁。加之相关媒体对其加以报道，各地的邮人对它也熟悉起来。天安门的兴起，也带动了其他澳门张的活跃，与它同年、同量、也具有国庆60周年和澳门回归10周年题材的《中国人民解放军驻澳门部队》小型张，也从5、6元间升到8-9元之间成交。古典题材如07年大热门《西厢记》（27.5万）也放量成交；《西游记二》、《关帝》（32.5万）、《离骚》（32.5万）等古典系列也是暗潮涌动，总有人寻求大量货源。
   

但随着大陆邮市行情在09年下半年的走弱，09年唯一独秀的天安门也再次沦落到打折的地步。而10年随着大陆老票的强劲攀升，港澳板块再次活跃起来。老龙头西游记二，不但站稳20元，而且开始向30元攀升。天安门也站到8元一线；西厢、离骚为代表的文学体裁也逐渐活跃，但多数来说还是处在打折价格区。但是作为发行量小，正规且沉淀好的香港小本票，表现出突出。现原包水母收价120元，散本水母80元上方，原包小熊105，原包兔宝宝90元。这个价格充分的反映了量的多寡。作为国家版邮票目录在列的，发行数量在几万本的小本，买一两本收藏有何不可？我们不必谈炒不炒，像香港的神州风貌、澳门的文学等题材的票张，在平时还是有不少爱好者为收藏而购买的。只是现阶段这个群体还小，需要培养。
   

五、后市展望
   

从2000年开始，中国集邮总公司就开始每年发售中华人民共和国邮票全集，其内容就包括大陆、香港、澳门三地当年发行的几乎全部邮票。08年底大陆开办在各地邮局预定09年港澳邮票业务，2009版印制新目录及调整新价格表，也应看作是邮政出台相应措施来配合此项业务发展，以期逐步受到大陆集邮爱好者的关注。由于上面说的这些港澳邮票都是年册中不可缺少的一部分，它和有些所谓短腿不同，他是占有年册位置，有着逐步走强、日渐稀缺的特点。况且现在我门能看到的港澳票绝大部分还处于面值附近或者打折，而基本上除了近期发行的，其余都已经公布发行数量。澳门邮票全年的发行量基本相同，且在发行前就已公布，绝无事后增发之说（个性化除外）。香港三个月发行期，每三个月公布一次，也较快速、透明。前事不忘后事之师，只要我们不盲目的追求新品，在已有的品种中寻找机会，那么以现在的价格和发行数量，港澳邮票还是值得关注和收藏的。
   

注：本文所涉及到的邮票面值，香港邮票皆为港币面值；澳门邮票皆为澳门币面值。价格则是按照人民币的成交价格。
   

为了把以前的种种尽量有个说明，所以本文有点罗嗦，耽误大家的宝贵时间了。