标题：周小川：中国货币政策更关心反通胀
中国人民银行行长周小川（资料图）
金融界网站5月10日讯 中国人民银行行长周小川今日在首届“陆家嘴（爱股,行情,资讯）论坛”上表示，当前应对次贷危机必须有相当灵活的货币政策体系和金融稳定的应急机制。在流动性过剩或紧缩已是全球性问题的情况下，中国在货币政策上要有所平衡和取舍。此外，他还表示，目前国内培养资本市场的机构投资者绝不能拔苗助长。
大国利率政策已影响全球
周小川认为，过去多数情况下货币政策是由一国自己独立执行，但近几十年来全球资本流动非常活跃，各国货币政策已开始相互影响。“一个国家的利率政策，特别是大国的利率政策，比如说美元的利率政策，可能对全球各个方面都产生影响，产生牵制性的作用。”周小川说。
他表示，流动性在次贷危机以前呈现出全球性的全面过剩局面，它推动物价变化，以及投资的高涨、房地产价格变化等。“尽管在次贷危机以后，出现了流动性紧缩的情况，它是由于金融机构之间相互信任程度的减弱，导致一方面有了流动性的囤积，另外一方面市场上又出现流动性短缺。但这是不是本质上的流动性短缺显然也是有疑问的。”周小川说。
周小川还表示，中国货币政策更关心反通货膨胀。“特别是从去年以来，在很多新兴市场国家，也包括一部分发达国家在内，通货膨胀的苗头都在上升。而且势头似乎来的也很猛，特别是伴随着初级产品市场价格高企，现在油价已经在110美元到120美元之间，在这样一种情况下，我们更关心的是通货膨胀目标。”
通过金融机构改革防范风险
周小川表示，解决次贷危机有很多临时性措施，但最根本的还是要尽可能保持金融机构健康。“金融机构不健康的话，总是一些最脆弱的金融机构在金融危机爆发的时候就先出现问题，他们出现问题再继续拖累其他金融机构，在这次危机过程中，先是看到北岩银行，不幸也看到了贝尔斯登。”
周小川认为，中国近几年推进的金融机构改革大大减小了金融风险。“我们改革了几大国有商业银行，然后很多保险公司、证券公司都在按照现代企业制度来进行改革，使得它们都比以前健康多了。这一条很重要。改革也是和开放联系在一起的，通过改革、通过开放，使金融不断走向健康。这里面包括会计准则、公司治理准则、信息披露准则等。这些都是非常有益的。”
他表示，从金融机构健康角度来讲有三个方面，包括公司治理的健康、组织管理构架的健康和风险控制的机制。“我们发现从这次危机的教训来讲，有些机构出的问题就是发生在内部风险控制上。同时内部风险控制也是与时俱进的一项技术，因为金融产品不断发展，资产负债表不断地发生变化，二十年前的技术基本上不好用了，十年前的也已过时，还要不断更新才行。”
应对危机需要更灵活的货币政策
周小川表示，在处理金融稳定的时候，各国央行出台了很多政策，有些很值得借鉴。“这些政策有些对我们来说也是新的东西，需要深入研究。过去传统设计的金融稳定的框架，应对金融危机的机制，到真正危机发生的时候，发现这个危机发生的跟你想象的不一样，要想应对新型的危机需要有非常强大的判断危机的能力，同时要有相当灵活的货币政策体系和金融稳定的应急机制。”
他认为，全球在次贷危机以前有把危机处理公式化的倾向，但事实证明货币政策必须保持高度灵活性，才能对症下药。“这次危机的发生，说明运用货币政策和财政政策等宏观经济政策的时候一定要保持高度的灵活性，针对不同的情况有不同的选择。从欧央行到美联储、英格兰银行，在流动性投放方面创造了很多新的渠道。”
此外，周小川认为，各国在救助金融系统、防止系统性风险的蔓延方面也明显扩大了范围。“在处理问题时应该有非常大的灵活性，与时俱进，深刻地分析和研究所出现的具体问题的具体情况。过于教条的、教科书式的做法恐怕到现在不一定能够适应形势。”
培养机构投资者不能拔苗助长
谈到资本市场时，周小川表示，目前必须重视两个问题，第一个是机构投资者的培养，第二个是债券市场的发展。“这两个方面首先确实很有潜力，过去发展不足，另外一方面，这两个部分可能对于新兴市场来讲，有突出的重要意义。”
周小川认为，近些年国内机构投资者得到了长足的发展，但在发展过程中必须重视快速发展和成熟之间的关系问题。“既要实现一种超常规的发展，另一方面拔苗助长也不行。这里面就有一个成熟的委托代-理关系逐渐形成的问题。机构投资者要通过你的业绩，为客户确实创造价值，通过连续的业绩、风险控制，使顾客最后认为你是一个可信赖的、大家愿意委托给你的机构投资者。”
周小川最后表示，债券市场在中国发展慢的主要问题在于历史上跌了一个“大跟头”。“大跟头跌完以后很长时间都爬不起来。对于跌那个跟头怎么去总结，搞研究分析和政策设计的人员实际上应该作出更多的贡献。美国次贷危机爆发说明监管肯定有漏洞，但是他们很快拿出了一个非常系统的改革方案。我们有点可惜，债券市场跌跟头以后，拿不出诊断的药方，也没有很快地爬起来。” （何庆宇）