标题：四版币退市后投资路径分析（深度长文）

本文为钱币收藏业内人士，资深投资服务商 曹亦辉 老师讲解，本公众号文字整理，讲解时间为5月14日，今天的市场价格可能会有小幅度差异。曹老师为人真诚热情，投资思路清晰，知识系统全面。针对四版退市后的市场行情进行了系统详细的分析。本文篇幅较长，小编整理了十个小时，曹老师也对文稿校正了三次。最终的分析详细深刻，概要提示已经都列出，详细分析请阅读全文。

概要提示：

1. 零二年之前的两冠一角五角品类有投资价值。

2. 零二年之前的一角五角中的细分品种有以小博大潜质。

3. 8002，802等白马品种高速成长期已过，后期会稳定慢牛成长。

4. 投资资金需要看属性，不同属性要投不同的品种。

5. 投资理念探讨，博傻不可行。

如果觉得有用，请分享给您周围的朋友。

（以下为讲解全文，文字差错在所难免，各个品种的价格今天可能有小幅度的调整，请谅解。）

大家晚上好，很高兴跟大家聊聊天，说一说四版投资。今天我们上半部分简单介绍一下四版现货成交情况，下半部分聊一聊，5月1号之后，四版真正进入到退市后时代，投资路径的调整，今天大致就是这个聊天范围。

清明节前后市场抛压有点儿加大，这种迹象的原因是5月1号银行兑换截止，很多银行都有回笼券，有一部分回笼券陆续通过一定的渠道跑到现货市场，对现货市场造成冲击，大面值的90100和9050价格回落比较明显，四月底到五月初的时候比较明显，这几天稍微好一些。

目前马甸市场上，因为一毛五毛没有退市，马甸市场的价格还是比较平稳，去年宣布退市的都是02年之前停印的品种，以前就说过02年是一个很重要的时间节点，02年之前的一毛五毛跟这次宣布退市品种都属于一个时代背景，我们要多加留心，多去观察和思考，先说一下三冠白腰带的马甸市场收购价格。

一毛三冠白腰带，市场收货价格是在11800（整箱价格，236一捆）。你出货的话，市场是可以这个价接的，号码儿好一点，一箱多个三五百块钱，比如无4的加三四百块钱。无47的还有高一些，无47的大号（一箱五包共五万张，大号指5,6,7,8,9开始的号码，小号指0,1,2,3,4开始的号码）可以在13300到13500。两冠相对而言比这个价格要高一点儿，大号无47的两冠收购价格14500（290一捆）。往外卖加一分钱，一箱加个500左右，销售价格的缝儿或者叫买卖差价基本上就是500块钱。

五毛三冠一直维持在一个收购价位26500不挑号儿，无4的在将近27000，无47的27300左右，价格非常稳定。个人感觉，一毛五毛三冠的，这种品种量确实是比较大，彻头彻尾的投机属性，所以说呢，大家对投机属性比较强的品种认清楚之后，仓位不能太高，不超过15%还好，再高就意义不大了。

之前很多的朋友跟我说，这个能买吗？那个能买吗？我觉得四版都能买，关键是仓位，你需要设定一个比较科学的比重，这是最关键的。投机属性的不是不能玩儿，包括之前说的70钞，是一投机性超高的流动性品种，可以玩儿但是仓位不能超过10%。02年之前的一毛五毛，他跟这次已经宣布退市的品种是属于一个时代，这种品种大家的收藏投资意识还不是特别强，他的表现明显要好于白腰带短期品种。

我们把四版这个板块儿基本上分成四块，按估值溢价来分，高估值高溢价的基本上就是2字头的8002加上802，902，高估值高溢价，跟他们对应的是低估值，主要是三个成员，白腰带晚期的一毛五毛两冠，也就是02年之后基本上都是投机属性的，这个溢价都不高，还要加上一个大面值在里边儿90100，二十年溢价还没有翻倍。高估值高溢价跟低估值低溢价板块儿，这两个板块儿之间有一个估值适中的板块儿，主要是四个成员，961,805,8010，还有9050。第四个板块儿就是大四配套才会用得上的一些品种，比如说801，901,8050,80100这些品种。

虽然都是四版币，但是你会发现几个大的圈子，一个就是2字头圈子，这是一个投资人，投资客，收藏者，进入者比较众多的板块，就是902，这里边儿群体的人数是比较多的，还有一个更大的板块儿是8006，就是8001加上8005，这个版块人非常多。人多的原因非常简单，前几年电子盘上边儿的125分纸币疯狂上涨，带动大家有了一个对标参照，认为那个一毛五毛这种便宜的东西，未来也会重走这种125分纸币狂飙上涨的道路。

时至今日，还是有很多人玩儿一毛五的。从四版各大板块来说，一毛五毛的这个板块儿是人数最多，原因就是价格比较低廉，成本低话就是门槛儿较低，那大家排斥的意识就没有那么强，大家都愿意去参与这种东西。而且之前也说过以小搏大的问题，钱币行业的魅力就是以小搏大，越是低面值的东西越容易出现以小博大。所以我们要正视8006这个板块儿。他的拥趸在四版来讲是最多的。

但是我们也知道，02年四版停印99版发行，一毛五毛02年之前的历史消耗量非常大，再加上他停印了几年，在03，04，05那三年一毛停了三年，一毛在这期间也集中消耗了很多，将近40个月的时间，06年三月份以后再开始复印。将近40个月消耗把02年之前的一毛库存都消耗殆尽了，所以说一毛在02年之前的这些，从数量上说的话比两毛的可能大一些，但是也没有大多少。

而且据我的观察，五毛02年之前的量可能比两毛的还要少一些，这要一分为二的看。虽然一毛五毛没有宣布退，但是这里并不排除他有很大的收藏群体。这个行业就是这样的，谁拥参与者多，那投资也好，成长也好，就会更好一些，有一些人数上的优势。目前四版这几个月一直都表现不是太理想，但是一毛的很多品种还是逆势上涨的，尤其中早期的品种。一毛里最大的板块儿就是黄金甲，中早期黄金甲，还有中期红冠板块，从去年退市之后一直都在上涨中，几乎没有套过人，不像有些品种似的涨跌幅度很大。货源是一个恒定的量，参与人越多的话，那就拖住了向下的空间，造成了一个价格逐步抬高的情况。一毛五毛的群体大，再加上时间跨度比较大，又出现了很多不同的细分版别，有这种以小搏大的潜质。所以说，我之前反复的提示大家可以适当的关注，有些品种具备了成为这种潜在黑马的可能，在仓位配置方面可以加大一些仓位。

说说两毛的吧，这个品种一直是一个高估值高溢价品种，一个标准的白马品种。四版投资后时代也是分阶段。第一个阶段就是目前这个阶段，在传统交易模式下怎么去看来这些退市品种。第二个阶段，如果有新平台更快捷更高频的交易下，如何看待四版。那我们先说一说，在现货交易传统模式下，两毛品种质地不错价格不高，但是他有一个相对而言的弊端，就是它的量还是比较大，这个传统市场是有一个壁垒的，外人想进来的话，还需要学一些东西甚至交一些学费，点不好交的学费还比较高。比如说行情下跌时候，四版突然宣布退出之后才进来，拿了一个高位就会阻碍他继续投资的信心跟动力，因为被套了！除非大家能有这种更无私去分享的意识，带动身边的人尽量少走一些弯路，这样的话还稍好一些。这个行业也好，时代的发展也好，促使我们需要不断的去学习。

在传统的交易模式下，两毛的这个品种还是可以的，但是两毛的存世量比较大，因为当年要换出来的话，就是1万块钱一箱吗，面值就1万块钱。投资不大，很多人都能接受。所以银行库房流出来很多成件儿的量，经过这么多年的分散，慢慢的见得少了。但是说实话也不少，就是我知道的客户，有个十件八件的人也大有人在！现在面值一下子翻个二三十倍甚至更高的一个倍数，这种高估值高溢价的品种在四版退市后时代，应该是一个什么样的个定位？这个是纯我个人的看法，不代表投资推荐。

首先，从去年3月22号刚刚听说四版宣布退市，到今年5月1号之前，这段属于一个市场狂欢期！到现在一年多的时间，大家心态比较平复，从五一之后正式进入四版退市后时代，那可以看得很清楚实际情况，这个市场已经给我们很好的答案，四版白马通货品种的高速成长期已经过去了！有很多人认为今年退市了还能再长一波，现在看来的话，希望完全落空！有几个原因，一个是市场资金不足，很多资金沉淀在70钞里边。再加贸易战的不确定因素，等等。当然，根本原因就是四版白马通货品种成长期已经过去了，再给他施加任何的利好，也都是阶段性的，而且效果会更加不明显，我们一定要达成一个认知，一定要抛弃那些不客观的幻想，把这个认知提上来。我们做投资的都希望追求超额利润，四版白马过了高速成长期，那么他们这些品种都不可能提供超额利润。未来的白马品种就是要保持一个慢牛行情，而且能够走出慢牛已经是最理想的一种走势。

那么像两毛这个品种，第三版两毛大桥价格就是他的天花板，怎么长的话能达到三版两毛的三分之二吗？我觉得很难很难，目前的绝品基本上在5300到5400的样子。比四月份的时候的5500稍微回落了一点，而且有继续回落的趋势。纸币这块，未来的五到十年甚至更长的时间，一定是四版币的天下。

两毛的更容易被大家接受，因为它价格比较低。上涨阻力比802小一些。961也是一个很好白马通货品种，存世量要比两毛要少，虽然这发行量比两毛多，但是当年消耗量也非常大，毕竟是主币。目前来讲的话这种差号基本上在6300到6400一块儿。但是他的条儿下降的倒不怎么明显，基本上大号无47的条儿货话，市场的价格是在八块八左右，小号无47的条儿基本上也在七块二三以上。961很多的条儿货包装会有破裂，真正的那种原包相对坚挺一些。

白马品种未来的话，赚钱是没有任何问题啊，也就平均利润是没有问题的，但是你想以小搏大就比较难了，高速成长期的过去就意味着他增值功能跟着弱化，961是一个估值适中的板块儿，比较稳健，但是做投资组合的时候要考虑流动性的话，一定要配置一些。

801跟901呢，更多是那种防守型的品种，这个大，中户还是小投资人来讲的话，对价格变化都比较较敏感。其他品种长得多了必然都会推动901，801的上涨，所以801和901都属于这种被动型防守品种。801，最近价格成交不好，价格也一般，901也不太好，801目前差号儿货在12000左右。902最近的表现一般，基本上回到了去年退出之前价格。差号货基本上在24左右，902的问题就是透支，这个品种的量比较大，之前的上涨一直在透支。但是好在他参与人比较多，是一个很大的板块儿。问题是说细分品种太少，通货比重太高。针对902这大存世量的板块而言的话，细分品种不够造成了他容易大起大落，说实话这几年也是套了一些人。大家对他期望很高，但是实际收益不符合预期。所以说902的仓位不能重，这种高估值高溢价的板块品种投资仓位不能重。你想投30%的仓位话，那么选择902也行选择8002也行，重复选择意义不是很大，因为毕竟属于一个属性的板块儿。

902的地位之前是非常高的，甚至整个四版价格体系的形成，都是有他的重要影响，包括四版的玩法，包括荧光品种。形成过程都是通过902来实现推广的。这种白马通货品种，未来大幅上涨的可能性已经不是很大了，传统交易模式下，会横盘一段时间，但是不排除以后有新的交易模式新平台出来，那它有可能会走出一波儿好一点儿行情，但是期望值也不要过高，因为一开始我们说了，这是一个四版退市的后时代，高速成长期都已经过去了，慢牛是他最好的一个结果。

902和805，因为805的面值比902大三块钱，所以说805的价格要比902要高个三块钱左右。805存世量比较902少，这个从箱货出现的频率就能很清楚的看到，但是跟902存在一个同档的竞争，同场竞争中两块的优势就是相对而言的话，他客户群体比较大。花差不多钱的情况下，902天然的人气要高一些，同档805也是一直被压制着。805春节之后走势还是可以，比902要好。但是再怎么样，他也是一个白马品种。其实805和902你买任何一个，从投资角度买同板块的任何一个品种代表买的全部品种。

8010跟802基本上价格也差不多。现在差号儿的话，无破灯下无斑的基本上都在50左右的，好大号儿是将近70的样子，68到70，价格比较稳定，再往上长的话空间也不是太大，因为三版的大团结对他还是有一定影响的。

9050和90100，受回笼券冲击影响，市场出来的货比较多，价格也不是太理想，基本上90100就在140到150，9050就是在170到180，这两个品种之前也说过了，投资规模不大尽量不要考虑，因为做投资首先得有量，如果投资规模几万块钱，这个买一套那个买一刀的话就下来就几万了，没有量的话没意义。资金投资规模小的，尽量不要用本金去买这个东西。一是很难买到量，因为资金规模太小。二是收益率确实是不怎么样，这个行业的魅力是以小博大，这两个品种只能做到以大博小，甚至可能把本金都亏进去的东西就没有意义去尝试了。

投资一定看自己资金的性质，本金要干什么？本金进行投资产生的利润就要一次利润，一次利润要干什么？比如10万块钱做投资，定一个三到五年的投资，赚了5万块钱，10万变15万，5万利润就叫一次利润，一次利润可以拿出20%买一些有收藏属性的东西，收藏属性是年代久远，数量稀少而且分散的东西。我们拿这个1万块钱买点纪念钞啊，早期发行的纪念钞啊，或者是这种奥运钞啊，龙钞啊。剩下4万在进行投资，变6万了，等于增值50%也就2万块钱，这2万块钱就是二次利润，你怎么去保住这个利润？可以选择一些四版的连体钞，8050等，看您投资规模，如果投资金额少，二次利润就三五千的话，买点角币四连体这种类型的。投资之前要想好，高手下棋之前都先想好五至七，才太考虑走第一步棋，所以说对资金的性质要有一个自己的认知，把整个规划做好，完了再去实施，这才是一个成熟的投资人。

（以下为投资思路分析）

下面我们简单的聊一聊今天的题目，四版从今年五一之后，四版投资应该有什么样的调整。从我个人的理解来讲，四版退市之后，所有的利好都兑现了！目前退市的品种就是一个走慢牛，大幅调整的快速增长阶段已经过去了，除非交易模式的改变，比如新的平台去这个托管，造成货源的被抽离，被托管到线上，会促进行情。如果没有这种的因素，这个市场将进入到一个平稳慢牛阶段。而且这个慢牛，你还别看不上啊，这个是最理想的一个走势。四版投资的调整，经过冷静的思考之后，已经梳理的非常清楚了。如果说你看不起这个平均利润，那你就去存银行里好，更安全一些。

我们以这个两毛的为例，两毛的面值，现在差号儿也得五块多钱，好号的话你都得将近七块钱，也就二三十倍的涨幅，再涨难度比较大。我们以这个房价也做一个例子啊，比如说北京的房子可能三环的房子15年前大概是6000左右，现在这房子涨到了将近10万块钱一平米，你让他跌到8万块钱，从6000涨到8万的话也是十几倍了！你说从10万跌到8万块钱，从8万买过来他还能再涨十倍嘛？是吧，就是同样道理，因为他从6000到10万高速成长期过去，后边就是一个缓慢的一个过程。

所以说呢，对这个白马品种通货要有一个清楚的认知，平均利润是有可能的，超额利润可能性非常非常小，那么您在白马品种的仓位是不是需要调整？如果您觉得合理的话不用调整，如果说不合理的话，我个人感觉四六开，60%仓位还是应该放在潜在黑马的那种板块当中来。

所谓潜在黑马，就得回到这个行业的定位，我们这个行业的魅力之前已经说过N多次了，就是以小搏大，如果说你买这种白马通货的品种，只能做到平均利润。你买***（避免争议），你买花6万块钱，明年挣2000，挣3000，你感觉是挣钱了，但是一算的话，可能只有3%到5%的收益，跟存银行是一样的收益，这就是以大博小，很典型。不是说***（避免争议）不好，而是因为这种品种过了高速成长期之后，面临他的就是平均利润，一个缓慢自然增长。

所以说您满仓都是这种东西的话，那您只能赚到平均利润，跟存银行有什么太大的区别嘛？这个投资以小搏大的魅力也就体现不出来了，但是这个投资理念跟自己的年龄，跟自己的投资期限，根据您的判断，还是应该有一部分资金，甚至是多一点儿的资金，在这种潜在黑马这种板块当中，提前埋伏下。

我们把所有的白马通货品种撇开，那么剩下还有什么面值，还有什么品种能够达到那种潜在黑马潜质？其实已经很清楚了，而且我们之前也上面也说过啊，这个板块儿一定得有一定的参与者，如果量太少也是不行的，很难产生规模效应。人太少就几个人玩也不行。一毛五毛，中早期里边还是有这种可能的，虽然有些品种估值也比较高，但是它里边儿细分品种还是有可能会走出那种独立的行情，过去三年其实也很好的印证了这个话，我之前也很含蓄的说过这个一毛五毛中早期里边儿那些有黑马潜质的品种。像金满堂十倍以上，两年十倍的涨幅。三年前市场卖的话，都是1800左右买。现在一般的号儿在4600到6000多，差号都得在4600到4700，大号无四七那种。绝品无班的基本能够达到六千四五的样子。

这样的例子还有很多啊，包括一些背红啊，前两年基本上都是2000多卖，现在随随便便的卖5000多以上6000的，这都能看出来，这是以小搏大！对吧，两年时间翻了一倍还要多，这都是比较不错的这种表现。关键是什么，关键他是以小搏大，就是你并没有花多少钱，你可能就花了1000多，现在变成了四五千，跟你买一捆***（避免争议），花了6万多块钱，完了挣个2万不是一个概念，所以说呢，以小搏大是未来就四版退出后市场需要考虑的一个问题，而且，同时也是进行仓位调整的一个主要的参考因素。

四版投资一定要明白这个道理，这个就是一个炒作，你所有的投资的理念设计一定是根据这个形式来设计，设计好这个熊市怎么办，熊市一定有现金，不能满仓状态，如果说是闲钱没有任何问题，长期看好可以适当的仓位重些，但原则上来讲熊市应该就是半仓，要留一部分现金的。

那么合理的设计，可以三七开，可以五五开，甚至倒三七开，倒四六都是没问题的，只不过看您投资耐心的长短。一个中长线的投资，四五年左右投资的话，现在一毛五毛中早期那些品种，完全可以仓位重一点，不考虑未来两三年的涨涨跌跌，追求一个四五年左右的超额利润，那就可以选择一些有可能潜在会细分出来的品种，提前埋伏下来这都没问题。

投资市场，不管股市也好，邮币卡也好，都是这样，进股市的人没有一个认为自己是傻子，但是玩儿五年甚至玩儿了十年之后最终呢，也是一个博傻的游戏。每个人都不觉得自己傻，为什么最后结果就是这么一个样子？更多的是我们投资的思维有问题，每个人都在考虑要挣钱，没有说考虑我赔钱了怎么办？这整个投资设计就有问题，所有的投资市场都应该是熊市思维，这样才行，这你才能冷静，而不至于过于狂热。

钱币这个行业呢，跟股市一样，每个玩儿的人都想挣钱，都不认为自己是傻子，重新设计一定是熊市思维。大家一定要冷静，要客观，一定要深度思考，不要太感性。很多群就是打脸群，很多人买五毛白腰带，说这个东西能够改变人生！住别墅开路虎！怎么怎么样那还有好多！说什么可以让你涨到怀疑人生，最后怎么样？四版群吧，不管是单一的还是这种综合性的群，基本上都是牛市思维，这个恰恰是错误的，其实跟进股市的人一样。跟上战场打仗一样，你先不要考虑消灭几个敌人，先要保证你自己的安全是第一位，保证本金的安全！考虑赚钱，这本身就是方向错了，思维被带偏了。

五年十年的市场一定是一个理性市场，中间任何的波动最后都会通过一个长期过程给抚平，所以我们还是尽量要本着一个理性的熊市思维进行这种投资思考，就是这样才可能更接近于正确。（完）

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