标题：國文董事局主席尹滿華：無需過分解讀人民币破7

8月5日上午9點16分，離岸美元兌人民币跌破7關口，最高報7.0392。9點32分左右，在岸人民币兌美元彙率也跌破7關口，最高報7.0262。同時，8月5日人民币兌美元中間價跌破6.9關口，爲2018年12月以來首次，人民币的突然貶值引發了市場的廣泛關注和讨論。

之所以市場對人民币兌美元彙率破7如此敏感，是因爲自2015年811彙改以來，人民币彙率經曆了多次即将“破7”的敏感時刻，但都沒有真的突破7這個關口，一般都在即将破7時止跌回升。如2016年12月底，在岸人民币兌美元彙率最高報6.9633；2016年12月28日，彭博交易系統曾顯示彙率破7，但很快央行便辟謠，彭博也稱7其爲錯誤數據，實際彙率并未破7；而2018年10月底，在岸人民币兌美元彙率最高報6.9771，但随着當時中美貿易摩擦的回暖，彙率再度回升。可見在過去很長的時間裏，7對于人民币兌美元彙率而言是一條底線，此次人民币兌美元彙率以令市場措手不及的速度破7，自然會吸引市場的高度關注。

對于市場的疑問，央行看起來早有準備，對于人民币兌美元彙率破7一事，央行在早間就快速做出回應，表示彙率破7是受到美方單邊主義和貿易保護主義措施及對中國加征關稅預期等影響造成的，但人民币對一籃子貨币繼續保持穩定和強勢，這是市場供求和國際彙市波動的反映。同時，央行發言人還表示，7并不是一個固定的水位線，既不是年齡，過去就回不來，也不是堤壩，被沖破就會一瀉千裏；結合中國的實際情況來看，7這個點位更像是水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落十分正常。

央行發言人的響應實際隐含了此次人民币兌美元彙率突然破7的幾個深層含義。第一是人民币貶值與美國加征關稅有關。在中美重啓貿易談判的大背景下，特朗普反複食言，再次宣布對中國出口商品加征10%關稅，人民币兌美元彙率破7就是對特朗普出爾反爾的回應之一，彙率貶值表明随着中美貿易談判博弈升級，人民币彙率已經成爲了貿易談判的籌碼之一。第二是不必過分解讀整數位元的意義。人民币彙率實際是參考一籃子貨币形成的，彙率作爲一種貨币之間的比價，根據市場供需關系和外部因素影響而産生波動，是浮動彙率制度的應有之義。如果将時間周期拉長，在過去的十幾年中，人民币兌美元既有過超過8的時候，也有過低于7的時候，所以即便人民币兌美元近5年來首次破7，但沒必要過分解讀。第三是中國經濟發展勢頭健康，彙率波動不會有太大影響。從中國已經公布的經濟增長資料來看，當前中國經濟基本面良好，經濟結構調整取得積極成效，增長韌性較強，宏觀杠杆率保持基本穩定，财政狀況穩健，金融風險總體可控，國際收支穩定，跨境資本流動大體平衡，外彙儲備充足，這些都爲人民币彙率的長期穩定提供了根本支撐。

對于人民币彙率未來的走勢，從短期來看，市場供需關系和美元自身的走勢必然會繼續影響人民币彙率，未來在中美貿易關系仍不明朗的環境下，人民币彙率必然會依從市場環境和市場供需的變化而保持雙向波動。而從中長期看，人民币彙率的核心仍取決于經濟發展的基本面，回顧上半年，中國經濟運行情況，總體平穩，穩中有進，在經濟轉型和深化改革的過程中體現出了較強的經濟增長韌性和經濟增長穩定性。展望未來，雖然外部環境存在着一定的不确定性，但中國經濟長期向好的基本面仍然保有較好的基礎和較高的确定性。因此，人民币中長期的整體走勢應當是趨于穩定，并在市場供需中達到新的平衡。

日期:2019年8月8日

來源:香港經濟日報

欄名:神州華評

撰文:尹滿華 國際文交所董事局主席