原创 尹满华 顺策而行尹满华 2023-11-18 11:38
文/尹满华
踏入十一月，香港的高级别金融论坛特别多，先是香港投资推广署主办的香港金融科技周(Hong Kong Fintech Week) ，接着香港金融管理局主办的国际金融领袖投资峰会(Global Financial Leaders' Investment Summit) ，紧接其后是一连四天的AVCJ私募及风险投资峰会 (AVCJ Private Equity & Venture Forum)。参与会议的机构涵盖银行、证券、资产管理、主权财富基金、私募股权和风险投资、对冲基金和保险公司等各个金融界别，演讲嘉宾来自全球主要金融机构要员，其言论具备一定的代表性和影响力。
笔者有幸获邀参与其中。与参会者言谈之间，不难发现，他们大都是香港解除抗疫风控措施后，首次赴港的。赴港的目的，更多是求索，希望亲自了解及体验疫后香港的最新发展状况，包括营商环境、投资环境和法治环境的变化。他们不讳言，过去一段时间在各大媒体，看到很多关于香港和内地的负面报导，其中包括抗疫期间，香港和内地采取的有别于美西方国家的抗疫管控措施，导致的种种生活和工作的不习惯；港区国安法推出以来，香港法治环境的变化，让他们怀疑香港法律的独立性；持续不断的中美贸易摩擦，导致的种种营商困难和不确定性；中国房地产市场泡沫爆破，对中国的经济影响巨大，特别是金融和消费市场，曾经被认为大到不能倒的中国房地产市场在轰然倒下，热议多年的「中国崩溃论」是否真的已经到了。
有一位参会者更告知，他们在中国内地和香港的投资正在持续减少中，通俗一点就是说，他们一直在撤资。这与内地政府公布的最新数据很吻合。根据中国国家外汇管理局11月3日公布的数据，今年第三季度，内地录得自1998年以来，外商直接投资(Foreign Direct Investment, FDI)首次负增长，赤字118亿美元。事实上，自今年五月以来，中国内地的FDI，以每月双位数的速度下滑。在这种大环境下，港股和A股，难兄难弟，跌跌不休，就不难理解了。
「美国减息日，港股雄起时?」嘉宾们没有直接表态，只表示在长期高息的大环境下，全球经济都不会好，没有一个地方的经济可以独善其身。再加上，过去几年全球资本市场低迷，市场积累了大量的项目退出需求。据统计，全球私募基金管理的资产，目前有四万亿美元未变现利润 (Unrealised Profit) ，亟需套现(抛售)以应付投资者的赎回和分红需求。这意味着，大量的项目需要套现，资产的抛售压力庞大。一言以蔽之，市场抛压沉重，复苏需时。
至于大家非常关注的美国经济前景，阿波罗(Apollo Global Management)首席经济学家斯洛克(Torsten Slok) 表示，美国的下行风险有五：其一，家庭储蓄用尽；其二，学生贷款还款重启；其三，美联储加息对消费者、企业和银行的影响日渐浮现；其四， 中国、日本和欧洲经济放缓；其五，非经济原因导致长期利率居高不下。他又预期高息将会持续一段比较长的时间，最快也要到明年年中才有机会降息，而且幅度不会大。
港股和A股同样便宜，应该如何选择？有参会者表示A股的前景应该给港股好，因为「A股有人救，港股没人救」。他相信中央即将推出明确的针对A股的救市政策，前景自然会明朗一点。反观港股，虽然香港政府也在想方设法，推出政策以求吸引全球资金，其中包括重启投资移民计划、大力引进高端人才和家族办公室，但远水救不了近火。
以上是笔者参会的点滴，内容并不全面，只希望协助大家了解市场。
日期：2023年11月18日
来源：香港经济日报
栏名：神州华评
撰文：尹满华 香港金融资产交易集团投资总监
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