标题：构筑历史性大底 政策或与市场共振

　　围绕市场各方关注的股市运行情况，中国证监会新闻发言人上周末接受了记者的采访。这是此轮下调行情以来，证监会新闻发言人首度对暴跌行情，正面回应市场的疑问，开了一个好头。在“维稳”告败、市场低见2370点一线、成交地量频现的状况下，这次答记者问将“意义”非凡，很可能引发政策与市场底部的共振。

　　

　　中国证监会答记者问中几大亮点

　　一是针对“大小非”问题。下一步，将结合市场实际情况，进一步完善大宗交易机制。例如，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。

　　二是针对大盘股发行问题。今年以来，监管部门针对市场运行中出现的新情况，综合考虑市场各方面的意见，对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏。下一步将继续改善市场供求。

　　三是针对回购和分红问题。增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。进一步完善分红制度，进一步严格上市公司分红作为再融资的前提条件。协调推动国有控股上市公司进一步发挥现金分红的表率作用。

　　四是针对长期稳定资金的供给。努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例，推动养老保险个人账户基金入市，增加资本市场长期稳定的资金供给。

　　

　　央行：下半年经济将保持平稳较快发展

　　央行近日发布的2008年第二季度货币政策执行报告指出，下半年经济可能延续上半年的增长格局，总体上将保持平稳较快发展态势。而同时，央行下半年的货币政策将适时微调。央行将上调信贷额度的消息，也在报告中得到了印证。

　　除对信贷总额度进行微调之外，报告强调，要着力加大信贷结构调整力度，贯彻落实“区别对待、有保有压”的方针，优化信贷结构，严格限制对高能耗、高排放和产能过剩行业劣质企业的贷款投放，加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度。

　　市场底部特征明显

　　这主要体现在：1、地量波动，破位后四小阳。上周一股指承继前周末的大跌，继续快速下挫，概念类的个股成为重创区。但随后的四个交易日却在创出新低2370点的新低时走出四小阳的组合，虽然其中有三根是因低开而形成的阳线，但市场毕竟还是在快速破位后稳定了下来。从量能来看，沪市日交易金额已萎缩至280亿元，几乎为2006年11月以来的地量。值得关注的是，在屡创地量的过程中，市场抛盘也基本上接近极限。由此可见，股指的下创新低，并不是抛盘过于沉重，而是由于主动性买盘不济。

　　2、题材股大挫，新基金集中建仓。与前几次下跌所不同的是，这一次股指的下挫诱因是以奥运概念股为首的题材股。该板块在连续跌停后，盘中在跌停打开后仍有大部分品种惯性下滑，但至本周末有些品种已经开始企稳，对于股指的冲击明显减弱。另外有些不同的是，在这一次下跌过程中，权重股和基金重仓股并没有参与大幅下挫。可以很明显地感受到，基金在这一次下跌中，反而是以净买入为主，很可能是新基金开始处于集中的建仓期。上周以来，为了让股指回稳，机构也在用不同的热点试盘。测试结果如下：有色金属板块因超跌有一定的号召力，农业股、期货概念股、沪市本地股因股性活跃弹性十足。

　　3、外围资金越来越值钱。随着股指不断下跌，场内的市值也在不断地走低。在这种情况下，外围的资金越来越值钱。从盘中来看，只需要几百万元就可以将一个小盘股打至涨停，或者只需要一千万左右就可以将一个5亿股流通盘的股票从跌8%打至涨8%。这种奇迹只有在近期的盘面中才会有。

　　4、市场漠视“攀钢系”的套利机会。受传闻影响，攀钢系三家个股在8月1日打破长期盘局全线几近跌停，此后鞍钢集团声明整合攀钢系不变，但市场对于拥有现金选择权的套利机会似乎并不相信，还是连续下行。直至8月15日鞍钢集团公告，在二级市场买入上述股票，所占三家公司总股本的比例均为5.09%。至此，攀钢系至上周末全线涨停，钢钒权证当日更是大涨27%。存在着如此明显的套利机会，但市场依然十分悲观，没有弯腰捡起在地板上的现金。由此可见，市场已处于极端低迷之中。

　　5、“大小非”减持个股的运行规律。近期也是“大小非”转流通的高峰期，如近期的中信证券、申能股份、宝钢股份等等。从中信证券的案例来看，在减持日来临前是单边下挫，但至减持日到来时反而转向稳定。这种规律能否保持，值得关注。

　　6、其他底部特征数据。基金净值最低已下跌至0.4元以下、25家个股股价跌破每股净资产、部分个股市盈率不足7倍、在20元以下的个股仅存80多家、绝大部分个股跌幅过6成（最大跌幅为85%）、连续下跌10个月没有任何像样的阶段性反弹、近期成交进入地量、国际油价大幅下跌、财政政策结构性调整明显、贷款金额增加货币政策不再大手笔从紧、上市公司半年报业绩出色、营业部人声淡寂……

　　

　　在构筑历史性的大底

　　在过去的10个月里，每一次看空都是正确的、每一次抛掉都能买回、下跌已成惯性、任何利空都会被放大。也许空方还在寻找、炮制做空的理由，不断地打击持股者的信心，但股市铁律迟早要起作用的，包括“没有只跌不涨的市场”、“大跌之后必有大涨”、“行情往往在绝望后产生”……

　　此时此刻，当越来越多的要素明朗之际，已经可以明确地断言：现在就是在构筑历史性的大底！