标题：国际油价短期严重“超调” 50美元见底？

11月18日，NYMEX12月交货的轻质原油期货价格电子盘中再次击穿55美元/桶，最低触及54.13美元/桶，创下了油价回调以来的新低。

　　而上一次油价迈过这一区间，还在2007年年初。

　　全球金融危机正日益危及实体经济，需求锐减引发的深深忧虑犹如一层密不透风的巨网，时刻笼罩着国际油价的未来走势。

　　“目前的国际油价从长期来看，或许已处底部区域，但短期观测，50美元可能仍将经受沉重考验。”对于一路拾阶而下的国际原油价格，11月18日，广发期货能源行业资深分析师蒋婵杰显得颇为谨慎。

　　依然盘旋的两朵阴云

　　“目前决定国际油价的最为主要的因素就是需求的锐减，受美国经济衰退程度持续加深，原油需求将继续萎靡不振，油价短期走强的理由无足轻重。”蒋认为。

　　美国等发达国家每一次公布的经济数据，似乎都大力地将国际油价向下拉扯。

　　例如，美国新近公布的数据显示，10月份零售额环比出现2.8％的大幅下降，创历史最大环比降幅，同时也创下了自1992开始编制该数据以来的最大环比降幅，这是美国零售额连续第四个月出现下滑。另外，当月美国汽车和零部件销售额环比下降5.5％，加油站零售额环比下降12.7％。

　　有鉴于此，美国能源情报署毫不留情地继续大幅下调原油需求预测，2008年第四季度全球日均石油需求量较一个月前的预期大幅下调了69万桶，至8699万桶，仅较上年同期增加5万桶。其中，美国第四季度石油日需求量被大幅下调65万桶，至1960万桶，为2001年以来的最低水平，较上年同期下降98万桶。

　　而对于全球原油需求，国际能源署（IEA）在其上周四发布的最新月度石油市场报告中，同样亦步亦趋地下调今年全球每日平均石油消耗量33万桶，至8620万桶——依此，2008年全球石油需求增幅将降至仅为0.1％，此前预计增幅为0.5％，远远低于2007年的增幅1.1％；2009年全球原油日需求预期下调了67万桶，预计明年原油消耗量仅增长0.4％。

　　此外，IEA还首次大幅下调了中国和其他新兴市场的石油需求预测26万桶。

　　而除了需求疲软加剧，近期美元因避险资金的介入呈现强势格局。IMF预测，2009年全球发达经济体将陷入衰退。这将进一步凸现美元作为主导性国际储备货币的避险效应，而这无疑成为了国际油价头上的另一朵阴云。

　　北京时间11月18日17点，美元指数为87.21，微升0.44％。

　50美元，底部区域？

　　50美元/桶——这个数字对于中国人来讲，并不陌生，因为一度震惊中外的“中航油事件”主角原总裁陈久霖就是在此油价上反手做空而折戟沙场。

　　当历史再次轮回，油价再度兵临50美元/桶城下，世界经济呈现出的却是另一番光景。

　　“尽管目前全球经济正经历衰退，但原油价格从更长的周期看，需求方面仍然是相对乐观的。”上海中财期货研发中心副总经理续剑峰称，中国人口是美国的 4 倍，且处于重化工工业阶段，能源使用的效率并不高。另外，潜在的正处于扩张中的中国交通运输业的石油需求，特别是汽车的消费需求，将极大推动中国未来对石油的需求。

　　在续看来，目前原油价格短期严重“超调”（over-shooting）。而从历史走势看，1997年亚洲金融风暴之后的1998年12月，原油价格下跌到8.5美元，约为1996年12月价格是25美元价格的三分之一。此次原油价格下跌自148美元到日前的55美元，价格也恰好在三分之一附近，“因此，50美元可能是此次原油下跌的长期底部。”

　　而从长期看，IEA于11月12日发布的《2008年能源市场展望》称，2005 年至 2030 年，中印两国的能源需求增长量将占全球增长量的近一半。由此，该机构预测，2030年全球原油消费量将比目前增加25％至1.06亿桶/日。

　　对此，蒋婵杰却认为，IEA的看法是在未来很长一段时间维度内、是根据全球经济衰退在修复后的情况来考量的，这在短期内并无很强的指导意义，“因为目前经济衰退才刚刚开始。”

　　而从美国期货交易所委员会（CFTC）公布的NYMEX原油持仓报告亦能看出，资金在上周继续维持净进场。

　　数据显示，截至11月15日，NYMEX原油总持仓增加了3万手，其中商业性多头的持仓增量超过了空头约1.3万手；但另一方面，非商业性持仓空头的大幅增仓，仍然让市场的偏空气氛依然浓郁。