标题：周凤迟：邮票投资的思维误区（8）

　决定邮票价值高低的因素有若干条，其中最让人所熟知的就是发行量的多少，似乎只有发行量低的品种才有较大的升值空间，才值得去实际操作，不少投资者甚至视发行量理论为金科玉律，总是拿发行量说事，而不是去综合分析当时市场的具体现状，由此得出的结论显然是无法与市场的真实情况相吻合的。笔者以为，这种思维模式一旦用于实战操作，失败的概率将是非常之大的，有的时候甚至能够将投资者打得一败涂地，连翻身的机会都没有了。

　　从一般意义上来讲，发行量低的品种，其升值空间就会较大，这也是许多投资者在判断或者选择品种之时最为常用的重要指标。这个指标之所以被广泛使用，一个极其重要的原因就在于它在相当大的程度上体现了管理层的意志，而管理层的意志就是一种投资方向，就是一种投资趋势，就是一种思考问题的出发点。比如说，编年小型张发行量高的时候超过5000万枚，少的时候只有数十万枚，绝大多数品种的发行量在700~1500万枚之间，谁的价值高，谁的价值低，可以说是一目了然，这只是问题的一个方面；自己跟自己比，你是无法真正地认识到自己的价值的，如果拿编年小型张与小版张和小版票相比，其价值会顿时黯然失色，而管理层的政策出发点就是竭力扶植小版张和小版票，这在发行量、版式、面值等方面都得到了充分的展现，编年小型张的出路是可想而知的。正是由于管理层在方向性上所做出的重大调整，使得编年小型张的生存空间变得越来越小，我们已经在行情中几乎看不到编年小型张的身影；如果投资者仍旧一意孤行，以卵击石，其最终的结果就是被市场所淘汰。

　　刚才讲到的编年小型张与小版张和小版票之间的对比，是最为直观的对比，绝大多数投资者也是可以接受的，因为两者之间的绝对值落差毕竟是非常大的，你很难想象一套发行量高达两三千万枚的小型张，其价值会比发行量只有数十万版的小版张要高，就是有的话也是凤毛麟角，我们可以忽略不计。可是，当不同板块之间或者同一板块内部之间的发行量落差并不十分突出的情况下，投资者做出准确判断并不是一件容易的事情，特别是在同一板块内部之间。2003年小版张是大家所公认的黄金板块，但这并不说这个板块中任何品种的收益率都是金光闪闪，只有极少数品种能够做到这一点，并且还有典型的周期性。

　　一旦这个周期过去了，黄金板块就会变成黄铜板块，这种情况在2003年小版张多年以来的运行态势中得到了体现，2003年小版张目前就正处于运行态势之中的黄铜阶段。在本次行情中，以“甲申猴”为代表的第三轮生肖邮票大放异彩，其势头要远胜于2003年小版张板块，这完全出乎那些视发行量理论为金科玉律的投资者的预料。之所以会出现这种情况，也是周期性使然，投资者在进行投资的之时绝对不能没有周期性的概念，它在某些时候甚至具有决定性的作用。尽管第三轮生肖邮票走势异常强劲，但是在这一板块内部之间的表现落差也是非常突出的；某些投资者见“甲申猴”大版票价格高高在上，为了规避风险选择了放弃，主动跟进价格较低的“乙酉鸡”、“戊子鼠”等大版票，可实际上不但没有降低风险，反而是使自己的风险陡增，这种情况在行情的后期表现得尤为明显，直到将自己变成套牢一组。

　　这种情况绝非仅仅在第三轮生肖邮票中存在，就是在大热门的奥运品种上也是如此，而且还是同一套邮票中的不同版式，这就是大家所熟知的“会徽”小版票、“吉祥物”小版票和“会徽与吉祥物”不干胶小版张，三者的发行量分别为200万版、750万版和550万版，“会徽”小版票的发行量最低，其使用率又是最高的，按理说其价格应该最高，在上市之初也的确如此；但是随着时间的推移，这种情况却发生了重大转变，“会徽与吉祥物”不干胶小版张后来者居上，并且是一枝独秀，“会徽”与“吉祥物”小版票半死不活，给投资者的机会越来越少，而风险却是越来越大，“会徽与吉祥物”不干胶小版张的机会却是越来越多，无论短线还是长线都是如此。可是，许多投资者仍旧视而不见，死抱着“会徽”与“吉祥物”小版票不妨，与“会徽与吉祥物”不干胶小版张的机会失之交臂。从这种情况不难看出，发行量虽然是决定邮票价值的一个至关重要的因素，但只是其中的一个参考指标，发行量的高低并不与其价格完全成正比，有的时候甚至正好相反，“会徽与吉祥物”不干胶小版张的发行量要远远高于任何一套2003年小版张，就是比“甲申猴”大版票也要高得多，可是其价格又是最高的；从发行量的角度来讲显然是无法解释的，这种情况在投资领域比比皆是，投资的复杂性就在于此，正是这种难捉摸的复杂性、不确定性，才使得无数投资者为它痴迷。购买邮票已经从以往的收藏行为，逐步演变成了现在的投资行为，成为了一个实实在在的投资工具，资金运作模式也就浮出水面了。没有资金运作模式的市场是可悲的，而资金运作模式过度的市场也是可怕的，尤其是当市场处于低迷之时更是这样，这样的教训并不少。
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