标题：神华期货：黄金震荡上行 长牛趋势不改

　　短期内一系列的数据显示美国经济衰退趋缓，但对美元走向和通货膨胀的担忧将在很长时间得到反映。从3月份开始，大宗商品和股票市场大幅反弹，我们首先要关注的是美国经济是否已经触底，其银行业的利润能否有效维持以及政府投资主导下的经济能否有效的企稳。笔者个人认为该状况维系不了多长时间。短期内将面临着严重的考验。

　　美元在美国银行业压力测试以及欧洲召开的欧洲货币政策的影响下开始企稳，欧元区继续降息25个基点至纪录新低1.0％。同时原油近期的强劲上涨引起一部分人对黄金的的投资需求，从目前的盘面来看，原油上涨趋势仍将会继续，但短期将在美元上行以及对经济前景悲观态度上，原油将出现一定得调整。美国非农就业数据继续的低落导致目前投资者推迟对经济复苏的预期。黄金受美元企稳以及原油短期调整影响下，很难出现一波大的上涨行情。

　　ETF持仓仍维持高位，基金持仓和对经济企稳后通货膨胀的预期这支持黄金长期趋向牛的基础。目前对黄金投资（特别是实物投资）的需求逐渐加大，一定程度上弥补了饰品减少的需求。

　　笔者坚定认为黄金处于牛市中的观点，短期内仍将保持震荡筑底的走势。可采取逢低买入，多单长线持有的操作模式,关注外盘950美元/盎司的压力。

　　研究发展中心 袁益