标题：周凤迟：资金短缺 空仓之上

从目前政策面与资金面的基本情况来看，启动于今年年初的中级行情，已经于今年3月底会或者4月上旬趋于结束，本次中级行情与2001年和2004年出现的中级行情，在启动时间和结束时间上都非常吻合，所不同的是：2001年与2004年的中级行情具有涉及品种多且投资者参与踊跃的特点，而本次中级行情所涉及的品种虽然不也不少，但是却呈现出典型的网络操作模式，投资者的参与热情并不高，完全是几个人在网上导演出来的，因而群众性的根基明显不足，也就是说，本次中级行情并未给投资者带来真正的惊喜，当然也就谈不上什么享受了。在本次行情中，“甲申猴”大版票和“会徽与吉祥物”不干胶小版张无疑是两个最具代表性的品种，这在资金流量÷震荡幅度÷获利机会等方面都得到了充分的体现，而“甲申猴”大版票的走势更为引人注目，因为该品种在2004年那波中级行情中扮演了领头羊的角色，而数几年之后再度出山实属不易。从以往的情况来看，一个在某次行情中充当领头羊或者风向标角色的品种，在下一次行情中几乎都被搁置一旁，就是有所表现，也不会充当领头羊或者风向标角色，而这次“甲申猴”大版票却是一个例外，足见运作资金在品种的选择上进行了一番精心的准备，并且取得了成功，至于达到了何种程度，目前尚难下结论。

　　由于相关资金对于“会徽与吉祥物”不干胶小版张的运作已经有了较长的时间，甚至达到了能够左右其价格的地步，资金的实力非比寻常，因而该品种表现出了极其明显的坐庄迹象，投资者对于它的价格震荡情况早已经习以为常，比如说在运行当中其价格的大幅跳水或者快速拉升，绝大多数投资者不敢参与其中，特别是当其价格高不可攀的时候，就是其价格持续下跌的时候也不敢逢低吸纳，因为投资者往往对于运作资金在某一阶段的操作思路难以捉摸，所以大都选择了放弃。尽管如此，投资者对于“会徽与吉祥物”不干胶小版张的走势还是十分关注的，因为它毕竟是一个能够左右其它品种价格变化的超级品种。

　　笔者以为，投资者对于“会徽与吉祥物”不干胶小版张的运行模式，存在这一个非常矛盾的心理，明知道在某些时候对其进行操作可以轻而易举地获利，其程度要远胜于其它品种，但就是不敢顺势而为，这从一个侧面反映出投资者在经历多年的市场洗礼之后，已经变得越来越谨慎，对于像“会徽与吉祥物”不干胶小版张这样的坐庄迹象极其突出的品种又恨又爱，当然还是爱多一些，因而这种模式的出现，毕竟给投资者带来了某种机会，但是这种机会并不是个个投资者都能把握住的，因为其操作难度较大，要想获得成功，必须揣摩好运作资金的所思所想。在笔者看来，“会徽与吉祥物”不干胶小版张的超强走势，更加折射出“会徽”与“吉祥物”小版票÷“鸟巢”小型张÷“运动项目”小全张÷“运动项目”不干胶小版张÷“奥运闭幕”不干胶小版张等奥运邮品的某种无奈，而这种无奈则清清楚楚地向投资者揭示出了市场资金的窘境，可不少投资者明知这一点，却仍旧对于没有资金运作的奥运品种过于执著，而这种执着给投资者带来的就是不断放大的损失，这在“鸟巢”小型张÷“火炬接力”小全张÷“吉祥物”小版票等奥运品种上表现得淋漓尽致。

　　本地行情是一次实实在在的网络行情，而网络行情的一大特点其价格形成于网上，某些品种的价格生成具有较大的随意性，也就是大家常说的“对敲”，其价格的真实性显著下降，这也正是不少投资者对于网络行情微词颇多的一个重要原因，这就降低了行情的可操作性；不过我们也注意到了这一点：那就是正因为网络所起到的主导作用，才使得某些品种的涨幅达到了数倍，甚至是数十倍，尽管这种表演方式从表面上来看非常精彩，但这种精彩却往往是昙花一现，在某个特定时间段之内具有极强的杀伤力，恢复起来异常困难，甚至是难以恢复。笔者以为，这种情况将随着行情调整的不断延伸而愈发突出。“戊子鼠”赠送小版张曾经因为它的超跌与低廉，成为相关资金运作的对象，价格从3.5元飙升到17.5元，“丁亥猪”赠送小版张的涨幅也是非常惊人，第三轮生肖邮票可以说是一片艳阳天，就连尚未上市的“己丑牛”赠送小版张也受到了追捧，开出了高的令人匪夷所思的期货价。但是，由于“甲申猴”大版票÷“戊子鼠”赠送小版张等生肖邮票成为了资金清仓的对象，现如今的“己丑牛”赠送小版已是乏人问津，此一时彼一时，这就是市场的残酷性所在。

　　判定一个品种投资价值的高低，有一系列基准参考点，而价格的高低乃是一个极其重要的指标，有的时候甚至是具有决定性的。市场处于不同的运行态势之中，其相关品种价格的内涵是不同的，某个品种在市场低迷之时的价格可能与其价值相符，按说此时是买进的绝佳时机，许多投资者也认识到了这一点，可就是无动于衷，因为大家耐不住这种寂寞，短线思维始终是至高无上的，不可更改的；然而，当市场行情达到巅峰的时候，某个品种价格与其价值已经严重背离的情况下，投资者此时却认为它的价格并不是其价值的真实反映，还有一段路可走，不仅不减仓，反而是继续加仓，空仓者随即跟进，完全忘了风险的存在。

　　从相关品种的调整状态来看，虽然某些品种的价格业已处在较低的位置上，调整看似充分，但也许实际上并非如此，因为资金正在陆续地撤出，而且在某些品种上撤出的迹象还较为突出，投资者对于曾经受到资金格外关照的热门品种尤其要倍加小心，至于是那个品种，就看投资者对于其的理解程度了，理解的越为透彻，就越容易找到更为接近现实的答案。“改革开放三十周年”双连小型张上市之初的价格在40元附近，可现在已经跌破20元，下跌幅度达到了50％，这个幅度已经不小了，但是其价值的真实性并未完全体现出来，不仅因为其绝对值仍旧较高，而且货源还没有充分地放出来，两者的叠加，意味着其风险还远未释放出来，观望为上，投资者别无选择，这种情况绝非只体现在“改革开放三十周年”双连小型张一个品种上，“己丑牛”大版票÷“己丑牛”小版张÷“奥博会”绢质小型张÷“会徽”小版票÷“运动项目”小全张÷“奥运闭幕”不干胶小版张等品种均未调整到位。从价位变化情况来看，尽管2003年小版张的整体表现要好于某些热门品种，但实际成交状态并不尽如人意，某些品种甚至看不到一笔具有实际意义的成交，2004年小版张更是如此。

　　在行情调整尚未完结的情况下，风险控制也就成为了头等大事。如何才能较为有效地控制风险呢？基本上有三条路可选：一是尽可能地清掉手中的筹码，现金越多，也就意味着越为安全，现金在调整行情中有着至关重要的作用；二是不去抢什么反弹，保持空仓态势为最佳；三是资产的配置要恰到好处，尤其是核心资产更要占据重要的份额，绝对不能将垃圾资产作为核心资金予以配置，否则将会遭受到意想不到的冲击。从这些年来相关品种的价格震荡幅度及资金流向来看，编年小型张的流动性最次，纪念邮资片的变现性最差，因而不能将其作为核心资产予以配置，2003年与2004年小版张÷某些奥运邮票等品种可以作为建仓的选择对象，只有核心资产降低了风险、获取了相对稳定的收益，非核心资产的配置才能有更大的灵活性，把握住更多的博弈机会。依笔者愚见，控制下行风险，提高上涨收益，乃是资产配置的灵魂所在。在现实的投资过程中，我们可以经常看到这种情况，那就是投资者在上涨行情中的收益不见放大，而在行情调整过程中却是损失连续扩大，这与投资者在资产配置上严重失衡有着极其重要的关系，这种关系如果得不到改善的话，投资者在上涨行情中也就失去其本来的价值，而在下跌行情中却能将投资者打得一败涂地，这种情况在本次调整行情中被演绎的淋漓尽致，投资者不放仔细品位一下自己的投资行为和资产配置。
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