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| 刚刚结束的中央经济工作会议将明年的货币政策定调为“从紧”，业内专家认为，从紧的货币政策对资本市场资金面肯定有一个收紧的作用，但总体来说影响有限。分析中央经济工作部署可能蕴藏的投资机会时，专家认为明年中小盘绩优股将会有不错表现。
对资金面影响有限 太平洋证券研究部负责人郭士英在接受记者采访时表示，中央经济工作会议定调的从紧货币政策主要是从控制贷款增速上下功夫。预计明年贷款增速将控制在13%至15%，但很有可能会超标。 在谈到对资本市场的影响，郭士英表示，从紧的货币政策对资本市场资金面肯定有一个收紧的作用，但总体来说影响有限。 目前，市场中资金充裕的局面源自外贸顺差过大，和由于人民币升值预期带来的外资持续流入。另外，国有企业不分红也使得手中的资金比较充裕，从而造成较强的投资冲动。郭士英认为，只要人民币汇率仍然保持小幅、渐进式升值，从紧货币政策对资金面的冲击将不会很大。 此外，郭士英补充，通货膨胀程度与存量资金流入股票市场的速度有着密切联系。如果通货膨胀不能得到有效的控制，存量资金向资本市场流入的速度会加快，积极性也更高。同时，而随着国家一系列改善民生政策的实行，在原有通货膨胀的基础上，人民购买力会进一步增加，因而流入资本市场的资金量也会进一步增加。 “成长性”将成为热门题材 在分析中央经济工作部署可能蕴藏的投资机会时，郭士英表示，随着明年创业板的推出，科技企业将在这一市场中占有较大比重。同时，这类企业的特性决定了盘子小，定位高的特征，“成长性”也将随之成为投资者青睐的热门题材。 相对于中小盘股，郭士英认为，大盘蓝筹股在明年的表现将不会很抢眼。各种紧缩措施的影响将在明年下半年集中体现出来，加之新股不断扩容，炒作大盘蓝筹股将变得越来越困难。 郭士英预计，明年上半年，中小盘的绩优股，尤其是有科技概念的股票将有不错的表现。如果明年政府能针对软件行业、高科技企业出台切实有效的财税减免政策，支持科技型企业发展，将会在证券市场上造成巨大的财富效应。 除了高科技行业外，郭士英表示，相比于国际市场上的价格水平，我国粮食产品、经济作物等农产品的价格偏低。市场必然会经历一个高通胀的阶段，使得农产品过低的价格得以修正。因此随着明年农产品价格的持续上涨，农产品、食品、饮料等行业将被看好。此外，节能减排、环保等行业也存在一定的投资机会。 货币“从紧”：明年信贷总量或按季控制 实体经济价格上涨风险之外，当前股市和房地产等资产市场价格也在高位上持续攀升。其背后过剩的流动性是主推原因。 央行行长周小川曾表示，CPI是央行持续加息的指标。11月CPI数据虽然尚未公布，但上月猪肉、粮食价格都在小幅上升，因此市场上加息预期强烈。 实际上，货币政策对CPI的调控，必然也会以某种方式影响到资产价格。当前，抑制资产价格过快上涨是抑制通货膨胀压力的重要内容。实体经济价格与资产价格在“从紧”的货币政策下都会得到不同程度地平抑。 在投放节奏上，此次中央经济工作会议特别强调预见性，注重时机把握。 中金公司首席经济学家哈继铭接受《第一财经日报》采访时表示，如果中央此次强调控总量，并明确采取从紧的货币政策，那么此前信贷将按季度目标控制的传言可能为真，原先信贷是年度目标控制。 高盛最新的研究报告也指出，明年将实施从紧的货币政策。政府不但将严格控制货币信贷投放总量而且会控制投放节奏。 高盛预计，货币政策当局将在今年年底之前为各商业银行设定季度或月度贷款限额，以避免通常会在年初出现的放贷高峰。该机构还认为，政府在看到通胀降低和经济增长放缓的明确信号之前，将严格执行这些信贷控制措施。 资产价格中的房地产既作为投资品，又作为消费品，其价格一直显得特殊。虽然没有计入CPI，但房地产价格的过快上涨会给民众强烈的通胀心理预期；其次，房地产价格如果仍然处于高增长的预期下，进入该市场的投资资金过多，也会引发资产价格泡沫。 针对这一特殊“物价”，中央经济工作会议的指向也十分明确，将继续落实关于加强房地产市场调控和解决城市低收入群体住房困难的各项政策措施，增加住房供给，稳定住房价格。主要是提供足够的经济适用房和廉租房。(第一财经日报 宋蕾) |