标题：天相：30日宏观金融地产最新资讯(附股)

和讯特约

　　宏观金融地产行业

　　中国央行行长周小川:金融机构管理风险时应当考虑经济周期

　　中国央行行长周小川周四在一个金融论坛上发表演讲时表示，金融机构在进行风险管理时必须考虑经济周期。周小川表示，金融机构必须考虑到经济存在上行和下行周期。他还表示，美国次级抵押贷款市场的问题给债券及衍生金融产品定价造成很大麻烦。_周小川认为，中国处理相对复杂金融产品风险的能力较弱，各公司必须稳步改善各自应对此类风险的能力。_他表示，国内金融机构在进行资本和股权合作时应当仔细选择国际合作伙伴，这些国际合作伙伴应能提高中国当地合作方的竞争力。

　　评论：资本市场的繁荣除了股改效应，国内整个宏观经济保持较快增速也是支撑资本市场的主要因素，我们预计2008年GDP增速为11.2%，宏观经济的持续较快增长对于资本市场的发展提供支撑，但同时伴随经济发展中的结构性风险也是资本市场发展中需要面临和处理的。

　  淡马锡减持中资银行H股难以动摇投资者信心

　　源引路透社11月29日报道，新加坡淡马锡控股出售中国建设银行H股总价2.55亿美元股份，此次所售股份仅占其所持中国建设银行总股份的2%，每股作价为7.09港元，由淡马锡控股旗下企业Fullerton Asia Financial Holdings Pte Ltd通过摩根士丹利出售，该价格较建设银行香港股市当日收盘价折让5%。此次是这家新加坡国有投资机构本周第二次大额出售中国银行股份，本周一（11月26日），淡马锡还出售了5.715亿美元中国银行H股。

　　评论：1.淡马锡减持中资银行H股难以动摇投资者对银行股信心。现阶段我国银行业正处于一个良好的宏观环境之中，银行业的息差持续扩大，多元化盈利能力得到快速提升；在2008年两税合之后，银行业也将受益丰厚。我们认为，淡马锡此次减持中资银行H股，是其投资组合的区域上的一次调整，既可以套现其在这两家银行上的投资收益，又可以寻找因次级债风波可能在其他金融市场出现的机会。对中资银行本身来说，其良好的发展前景并没有发生变化。

　　2.我们坚持看好建设银行，首先建行盈利能力在大行之最好，网点分布与资本实力上的优势将保证建设银行中间业务收入持续快速增长。资产质量持续改善与成本控制优异提高了公司未来业绩增长的可预见性。我们维持对建设银行的“买入”评级。

　　3.此前，淡马锡还减持了中国银行。随着美国次贷危机影响持续扩大，市场日益担心持有次债较多的中国银行受拖累。但我们看到，深陷次贷危机的花旗得到来自ADIA的注资，表明海外投资者对深陷次贷危机的大型金融机构仍具信心。随着次贷危机给投资者心理影响逐渐淡化，以及中国银行外汇敞口和外币投资规模的逐步下降，中国银行的估值可能会得到修正，我们维持对中国银行的“买入”评级。

　　4.在美联储降息预期下，周边股市明显回暖。就A股市场来看，与其他行业相比，银行业2008年的业绩增长预期更为明确；而在近期调整中，银行业的抗跌性已有所显现。我们维持对银行业的“增持”评级。

　　东北证券（000686）：渤海期货取得中金所交易结算会员资格

　　东北证券今日发布公告称，渤海期货于2007 年11 月28 日取得中国金融期货交易所下发的《会员资格批准通知书》，通知书的主要内容为：根据《中国金融期货交易所会员管理办法》，经中金所董事会执行委员会决定，批准渤海期货的中国金融期货交易所交易结算会员资格申请。

　　评论：渤海期货经纪有限公司取得金融期货交易结算业务资格，一方面是中金所搭建股指期货会员结构的需要，另一方面也反映了渤海期货的实力，随着会员结构搭建的加速，相信股指期货推出也将临近，我们预计最迟将于明年3月份推出。

　　东北证券持有渤海期货96%的股权，07年1-9月份东北证券股票基金权证债券市场占有率为0.76%，实现营业收入20.51亿元，同比增长957.39%；净利润10.50亿元。股指期货如果在08年推出的话，经测算可为渤海期货增加手续费收入2.5亿元，将增厚东北证券08年每股收益0.43元，我们预计东北证券07-09年EPS分别为2.44元、2.53元和2.77元（考虑了股指期货收入），维持“增持”评级。

　　中华企业(行情,股吧)（600675）：临时股东大会通过向全体股东配股决议

　　中华企业（600675）今日发布公告，2007年第一次临时股东大会通过向全体股东配股决议。

　　评论：公司于2007年11月14日公布了配股融资方案，拟向全体股东每10股配3股，筹集约30亿资金投向三个房地产开发项目。配股方案经股东大会通过应该在意料之中，但是能否经证监会审核通过还有较大的不确定性。之前，公司控股股东上海地产（集团）有限公司已经承诺将全额认配其可配售股份，大股东的此举表明了对公司未来发展的信心和支持力度。

　　我们维持公司07年、08年EPS分别为0.66元、0.93元的盈利预测，近期公司股价随整个地产板块深幅调整，长期投资价值已开始凸显，维持“增持”评级。

　　深南光（000043）：变更公司名称及证券简称

　　深南光（000043）发布公告，深南光Ａ已于近期办妥公司名称变更的工商登记手续，并领取了新的营业执照，公司名称变更为“深圳中航地产股份有限公司”，公司股票简称自2007年11月30日起，由“深南光A”变更为“中航地产”，公司股票证券代码不变，仍为“000043”。

　　评论：深南光的开发模式与国内其他地产商显著不同，它侧重区域综合开发，形成“高档酒店+连锁百货+地产物业+工业园区”开发与经营的复合模式。公司在今年9月份完成了向大股东和机构投资者的定向增发，被市场预期为实力雄厚的实际控制人中国航空技术进出口公司房地产业务整合的第一步，未来有望借助深南光这一资本市场平台将旗下效益突出的房地产业务整体上市，而此次公司名称的变更无疑验证和加强了这种预期，未来公司将成为中国航空技术进出口公司旗下房地产业务的唯一平台，大量优质的房地产资源（写字楼和酒店等商业物业）有望持续注入上市公司。公司现有项目14个，储备面积约200万平方米。目前股价已跌破前期机构的定向增发价24元，考虑到公司后续持续资产注入预期，我们给予公司“增持”评级。

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