2.1 RWA赛道现状

RWA赛道项目种类繁多，多以DeFi为主，主要有三种类别：1. 基于美债、股票、房地产、艺术品等链下资产的固定收益类项目；2. 基于公开市场发行或交易的公共信贷类项目；3. 基于碳信用等虚拟资产的交易市场类项目。除此之外，还有垂直公链等基础设施项目。

• 固定收益类基于美债和股票市场，为私人和机构提供贷款。这些项目与链上其它DeFi借贷类项目的唯一区别在于抵押品可以是现实世界资产。
• 公共信贷类可以通过跟踪美债或其它债券建立投资基金以供加密用户投资。

数据方面，根据RWA.xyz网站统计，包括Centrifuge、Maple、GoldFinch、Credix、Clearpool、TrueFi、Homecoin 在内的8个RWA借贷协议，共计发放贷款额度$4.38b，用户可获得平均APR达到10.52%，主要服务于中等以下的发展水平国家。这些信用借贷协议提供的收益比大部分DeFi借贷高，但在2022年的机构暴雷事件中，Maple Finance发生了6930万美元的债务违约。

根据Dune数据分析面板，以太坊RWA项目中，$wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST的持币地址数也在不断增加，目前达到3.9k。

2.2 资产代币化优势

理想情况下，任何有价值的资产都能够实现代币化。而资产代币化优势也是基于去中心化和区块链技术底层，创建一些生态应用，解决传统金融出现的弊端，具体来说：

（1）带来潜在的巨大市场，吸引投资者和散户

随着领先的金融机构希望从区块链带来的效率和经济可能性中获益，现实世界资产的代币化正在被机构注意，并已经开发了一些代币化产品。RWA项目也将会激发DeFi的投资收益。

通过现实世界的资产代币化，企业能够以低成本的方式利用 DeFi 生态系统获取资本，并受益于较低的进入门槛以及新的融资方式，尤其是对于新兴市场。与此同时，DeFi 生态系统获得了投资收益、进入多样化的链下市场以及扩大传统金融客户群的新机会。

（2）提高资金流动效率，促进资产代币化正反馈

传统金融交易市场属于人工密集型，区块链技术能够提供即时结算、24小时交易等，降低了参与者的运营成本和市场准入。不仅如此，资产代币化能够使现实流动性较差的资产变成小份额投资组合，并且投资者不需要大量文书工作、金钱和时间消耗。这带来了更公平的市场，同时创造了新的商业和社会模式，例如共享财产所有权或共享权利。

在证券方面，代币化可以成为证券化的有用工具，或者将资产从低流动性资产再融资为流动性更高的安全工具。

将现实世界的资产上链并带入 DeFi 生态系统会带来独特的抵押品或投资机会、市场效率以及传统市场无法获得的流动性。资金效率的提高将会进一步促进RWA赛道的发展，形成正反馈。

（3）降低散户进入门槛，增加实物资产流动性

代币化消除了目前阻碍现实世界资产分割的障碍，使大多数散户投资者有可能接触到通常仅限于一些高净值个人或机构投资者的资产类别，尤其在实物资产方面，散户可以投资跨地域性产品，或者集体投资一处房产或一件一艺术品，在传统金融领域需要极高的门槛。而这些实物可能在小市场上流动性极低，一旦上链，将会面向全世界的投资者进入。此外，发行人可以接触到更广泛的投资者群体，并创造出新的资产类别。散户投资者可以进入以前无法进入的市场，并能够根据透明数据做出更明智的投资决策。

（4）依托区块链技术优势，RWA交易更加高效和安全

区块链技术保证了链上支付和数据流的透明度、交易记录的不变性、可追溯性、更高的效率和更低的运营成本、更稳健的风险管理、明确的所有权等等优势，以及更多的可组合性和更公平的市场环境。未来，区块链技术不断发展，将会有更高性能的公链或layer2解决方案，有更严格的智能合约审核机制，也会有基于zk技术的隐私项目保护交易，这些都为RWA赛道发展提供了扎实的土壤。

3. RWA赛道爆发的先决条件

资产上链是RWA赛道的唯一关键点。解决这个关键点也需要两个基础，一个是区块链基础设施的完善，另一个是法律监管。区块链涉及到各个协议和代币的互操作性、安全性、隐私性。法律监管则是链下资产、链上身份等是否有对应的法律法规支持。很多问题都在被积极讨论，这里主要探讨了两个：代币标准和审查制度。