下调印花税刺激难持续 投资者应逢高出货

摩根士丹利研究报告表示，中国下调印花税短期内可以刺激股市，政府向投机者的妥协，建立价值本位资本市场的标退步。由於缺乏限制投机者死灰复燃的机制，例如股票沽空机制，Ａ股市场可能会出现非理性的回升，这将刺激Ｈ股市场尤其是保险和银行股。但是由於盈利的下降，该行不认为回升能持久，因此建议投资者逢高沽货。

下调印花税除了减少了交易成本外，更重要的是，投资者倾向於理解这是政府对於投机者诉求作出救市的证据。市场的迅速回升，也将遮掩企业来自投资收益下降的局面。此外，由於企业投资收益下降和成本上升，Ａ股市场今年盈利增长预期约３４％，这也提供了充裕的空间令投资者失望。最後，下调印花税意味着政府的已没有其他秘方。所以，这种回升难以持续。