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原创 王在伟 商品交易场所创新服务智库 2023-01-23 18:00

某地监管部门按照《商品现货市场交易特别规定》等法律法规检查辖区内大宗商品交易场所发现该平台上架商品存在“T+90”的交易方式。监管部门认为：“T+90”的交易方式，因交易周期较长，交易商品市场价格存在风险，执法人员与该平台工作人员沟通后，根据《商品现货市场交易特别规定》第十一条第二款规定，限令平台整改，要求平台建立健全风险防范机制。

2011年国发38号文中首提T+5制度

 

38号文件重点摘要：“自本决定下发之日起，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。 ”

38号文要求执行T+5制度的对象很明显是权益类的交易场所，但在具体执行的时候，地方监管部门要求大宗商品类交易场所也执行T+5制度，这不符合大宗商品流通的自然规律，特别是对一些有短暂保质期的农副产品的流通造成了极大的阻碍。

T+0为集中交易和涉众提供了充分条件？

证监会表示T+5的法律依据就是38号文，由于前些年一些地区陆续批准设立了一些从事产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期交易等各种类型的交易场所，但又对此缺乏规范管理，导致风险不断暴露。为防范金融风险，规范市场秩序，维护社会稳定，国务院于2011年11月11日作出了《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》这就是38号文。

T+5主要是为了降低过度投机能确保落地，提升手续费和T+1都无法有效降低地方交易场所涉众规模，历次清理整顿整顿的核心工作也都在于清掉交易场所的“集中交易”，不允许交易场所业务模式上存在涉众。

37号文和38号文个别条文有问题

原证监会打非局局长李至斌曾在与投资者的沟通过程中提到：37、38号文件有没有问题？你们觉得有问题，你们可以这样说，但我不能这么说。我们之前也觉得这个文件的个别条文有点问题，我们征求了联席会议30多个部门的意见，也征求了意见要不要修改。结果30多个部门都说这个文件到现在还有效，不应该修改。所以这个文件现在说他无效，错误的规定，是不能这样说的。当然个人有个人的看法，但是要是从国家的层面来说，我们不能说这个文件是不合时宜的。而且，我们证监会是专门管理股票交易、各类交易场所的，我们觉得这个文件还是符合现实需要的，现在老百姓的利益受损，恰恰是因为这个文件没有执行。

地方监管部门应注重实质监管

随着清理整顿各类交易场所攻坚战的结束，有些省份监管部门已经从原先的注重形式监管变为注重实质监管。大宗商品交易场所挂牌的产品应具备产业基础，因地制宜。监管部门评价一家大宗商品交易场所的实质要件，一方面应看企业参与度如何，交易产品有没有一定的交割量，产生了多少货物贸易；另一方面应看大宗商品交易场所是否为实体企业提供了较为完善的配套服务，比如物流、融资、信息服务等等。