作者：UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode；有删改

经过两个月的横盘交易后，比特币市场的投机兴趣首次回归，大多数投资者持有未实现利润。短期持有者承担了大部分市场损失，这种情况在牛市调整时常见。长期和短期持有者的卖方风险比率重置，市场找到新的平衡，预计近期波动性将增强。

Mt. Gox 的进展

2024 年 5 月 28 日，市场对 Mt.Gox 受托人内部钱包整合做出反应，表明期待已久的代币分配即将到来。前首席执行官 Mark Karpeles 证实，内部钱包管理是为分配给债权人做准备，预计分配将于今年 10 月完成。

资本流动和构成

市场整合，比特币减半后，比特币供应流入速度放缓。分析 3 个月以下的代币持有情况显示，“新需求”持有的流动性占网络财富的 41%，表明财富正在向新需求方向转移。历史上，这种转移通常达到 70% 以上，显示长期投资者出售的供应量较小。尽管最近流动性和投机欲望减弱，但 68,000 美元的价格回升使大多数短期持有者持有未实现利润。

这表明，尽管价格走势横盘震荡，大多数近期买家的成本基础现在更有利，低于当前现货价格。

美国现货比特币ETF过去一个月净流入24亿美元新资金，6月4日流入约9亿美元，成为ETF通过后第二大资金流入日。经过2个月左右的盘整，比特币似乎已经消化完上一波的涨幅，即将突破新高，技术面的走势相对较稳。

近期，美国公布的经济数据显示美国经济正在放缓，10x Research认为这是一件好事，GDP仅略高于1%，ISM制造业指数连续几个月处于收缩状态，对消费者支出产生负面影响，新公布的就业数据证明劳动力市场疲软，降息的预期进一步提升，宏观上利好风险资产。

目前市场板块分化非常严重，比特币一直独秀，meme币被游资不断炒作，机构币“无人问津”。不过，如果比特币再次突破新高后，市场资金可能会轮动到“一直没怎么涨的机构山寨币”上，毕竟在底部了。

总结

经过数月盘整，市场投机活动回归，新买家和单周期投资者持有未实现利润。只有 0.03% 的长期持有者处于亏损状态，这是牛市早期的典型特征。

长期和短期持有者的卖方风险比率在过去 2 个月中重置并恢复平衡，这表明大部分利润和损失已在当前价格范围内实现，近期可能会出现大幅波动。

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