净值严重缩水 基金QDII流动性风险凸显

　　专家认为，基金QDII真正的流动性危机在其净值上升至0.98元至1.02元附近，即投资者的成本区域，一旦解套，饱受套牢之苦的投资者极有可能大规模赎回。

　　伴随着美国次债危机的进一步蔓延，港股市场也深受其害，首批出海的QDII基金着实呛了口水，全部跌破面值，让700多万持有人套牢，平均损失已接近13％。而对于4只QDII基金来说，也许更大的压力在打开封闭期后，可能发生的较大规模赎回。因此，预防流动性风险刻不容缓。

　　根据11月26日最新披露的首批出海的4只基金系QDII的净值，截至11月23日，南方、华夏、上投、嘉实4只基金QDII净值分别为0.911元、0.87元、0.857元、0.854元。按初始规模均约40亿美元计算，南方全球精选配置损失3.56亿美元，华夏全球精选损失5.2亿美元，嘉实海外中国损失5.84亿美元，上投摩根亚太优势损失5.72亿美元，合计损失20.32亿美元，浮亏已经超过人民币150亿元。相当于蒸发掉了内地股市一只新发基金的资产规模。由于上述4只QDII基金目前均在封闭期内，投资者只能眼睁睁地看着自己的资产缩水。

　　而从目前来看，基金系QDII主力配置还是港股，恒生指数上周跌幅为3.89%，而大部分QDII基金的跌幅都大于恒指跌幅，上投摩根亚太优势基金周跌幅更是高达5.62%。这显示了QDII基金经过前期闪电建仓后，仓位已经比较高，同时也表明QDII基金对于国际市场的风险还认识不足，投资经验有限，尤其是对于国际市场丰富的金融衍生品利用还亟待提高。

　　针对目前全球股市的走势，不少市场人士认为，11月份以来全球股市因美国次级债危机引发大幅回调，尽管全球经济从中长期来看，不会发生大的逆转，但短期美国次债危机的影响不容忽视，这也将影响QDII的业绩表现。银河证券基金研究中心高级分析师王群航指出，如果全球股市短期内不发生大幅反弹的话，即使到了一个多月后QDII封闭期打开后，抱着解套希望的投资者也不会大面积赎回，QDII基金真正的流动性危机在其净值上升至0.98元至1.02元附近，即投资者的成本区域。一旦解套，饱受套牢之苦的投资者极有可能大规模赎回QDII基金。另一方面，经过这次市场的大跌之后，投资者今后购买QDII的热情将下降。

　　不过，也有基金业内人士认为，经过国内股市这次大跌之后，QDII基金三个月的封闭期已过了一大半，一旦QDII打开封闭期，而且那时全球股市没有转暖的迹象，亏损的投资者由于害怕继续亏损下去，仍然会发生大规模的赎回潮，这对于刚起步的QDII基金无疑是沉重的打击。因此，调整好持仓策略，做好流动性风险控制，成为目前QDII基金的当务之急。网